A 2023-as kötvénypiaci visszatérés az első nagy teszt felé tart

(Bloomberg) – A kötvénypiac bikái készen állnak a 2023-as első nagy tesztre.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

A kincstárak ebben a hónapban felpörögtek, mivel széles körben azt várták, hogy a Federal Reserve a kamatemelések végéhez közeledik, mivel az infláció csökken, és a szigorodó pénzügyi feltételek lehűtik a gazdaságot. A következő héten a kereskedők megtudják, hogy ez valószínű-e, mivel a jegybank bejelenti legújabb döntését, és megjelenik a havi munkaerő-piaci jelentés.

A befektetők a megemelkedett hozamok miatt visszaforgatták a kötvényeket, miközben azt várták, hogy a gazdasági lassulás arra készteti a Fed-et, hogy leállítsa emelését, majd az év végén áttérjen a monetáris politika enyhítésére. Az 5 és 10 éves benchmark hozamok mintegy 40 bázisponttal csökkentek januárban, mivel a pénzkezelők és a nyugdíjalapok továbbra is áthelyezték az alapokat a részvényekről a hosszú lejáratú kötvények felé.

"Az eszközkezelők nagy készpénzegyenleggel érkeztek az évbe, és van egy kis "kapj be, mielőtt túl késő lenne" hangulat" - mondta Alexandra Wilson-Elizondo, a Goldman Sachs Asset Management multi-eszköz lakossági befektetési részlegének vezetője. A befektetők látják a globális dezinfláció jeleit, néhány gyengébb adatot, és „ha a történelem útmutatást ad, az azt mutatja, hogy a fordulópontok hirtelen fordulhatnak elő”.

Ezt a bullish hangulatot hangsúlyozta ezen a héten, amikor a befektetők a szokásosnál jóval nagyobb szeleteket vásároltak új államkincstári adósságeladásokból, így a hozamok az elmúlt 15 évben tapasztalt tartomány felső határa közelében maradnak. A jelenlegi szinten a kincstárjegyeket vonzó fedezeti lehetőségnek tekintik a recesszió ellen. Egyre erősödtek a lassulás jelei, az olyan cégek, mint az Intel Corp. gyengébb kilátásokra készülnek, a fogyasztók pedig megszorulnak.

A történet folytatódik

Ezek a makrogazdasági kilátások várhatóan az irányadó hozamok tartományában maradnak, amit a mérséklődő árnyomás és a foglalkoztatás növekedése kettős erő támogat. Ezzel szemben a swap-kereskedők úgy áraznak, hogy a Fed szerdán negyed százalékponttal emeli irányadó kamatát – jelenleg 4.25% és 4.5% között van –, amit idén még csak egy ilyen lépés követ.

Pénteken a Fed által preferált inflációs intézkedés az elmúlt egy év leglassabb éves ütemére mérséklődött. Február 3-án a Bloomberg által megkérdezett közgazdászok arra számítanak, hogy a munkaügyi minisztérium jelentése szerint a bérállomány növekedése 190,000 223,000-re lassult januárban, szemben a decemberi XNUMX XNUMX-rel.

Az egyéb fontosabb adatközlések közé tartozik a foglalkoztatási költségindex és a munkahelyek megnyitása, valamint az ISM-felmérések foglalkoztatási és ármutatói mind a feldolgozóipari, mind a szolgáltatási tevékenységre vonatkozóan.

A rengeteg szám miatt a kincstári piac megfordulhat, ha Jerome Powell Fed-elnök visszafogja a kereskedők várakozásait. A Fed decemberi ülésén a tisztviselők jelezték, hogy a politika 2023-ban emelkedett, 5.1%-os csúcson marad, és nem várható kamatcsökkentés, ami a piacok jelenlegi árazásánál szelídebb előrejelzés.

"Feszültség van a piac és a Fed becslése között, és a következő három-hat hónapban eltarthat egy ideig, amíg a megoldás megoldódik" - mondta a Goldman Wilson-Elizondo. „Valószínűleg továbbra is fennáll a lelkesedés a kincstárjegyek vásárlása iránt”, hacsak „az infláció nem bizonyul ragadósabbnak”, és a munkaerőpiac ellenálló képessége arra készteti az embereket, hogy „lehet, hogy a Fed-nek korlátozó politikát kell tartania, hogy megtörje a munkaerőpiac hátát”.

Mit nézzünk

• gazdasági naptár

  • Január 30.: Dallas Fed feldolgozóipari index

  • január 31.: Foglalkoztatási költségindex; FHFA lakásár-index; S&P CoreLogic CS lakásár-indexek; MNI Chicago PMI; Konferenciatábla fogyasztói bizalom; Dallas Fed szolgáltatási tevékenység

  • február 1.: MBA jelzáloghitel-kérelmek; ADP foglalkoztatás változása; építési kiadások; S&P Global USA gyártási PMI; ISM gyártás; álláslehetőségek

  • február 2.: Munkanélküli követelések; gyári megrendelések

  • február 3.: USA foglalkoztatási jelentés; S&P Global US szolgáltatások PMI; ISM szolgáltatások

• Fed naptár

• Aukciós naptár:

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2023 Bloomberg LP