Bújjon fedezékbe, amikor az M2 növekedése eléri a nullát, és a monetáris késések visszaharapnak

Az idei év során a Jerome Powell vezette Fed soha nem látott ütemben emelte a kamatokat.

Természetesen a politikai döntéshozók között a monetáris politika szigorítása iránti pánik maga is nagyrészt a Fed elhúzódó könnyű pénzpolitikájának és az évek óta tartó alacsony kamatlábak eredménye.

Gyors híreket, gyors tippeket és piaci elemzéseket keres?

Iratkozzon fel még ma az Invezz hírlevelére.

A háztartások életben tartását célzó kétségbeesett próbálkozásként nem sokkal a szigorú korlátozások és a gazdasági tevékenység teljes lefagyása után sok pénzzel és rendkívül laza fiskális politikával számoltak.

A fordulat a tehetetlenül a célinfláció alatt rekedttől a teljesen riasztó áremelkedések felé nem tartott sokáig.

Mennyiségi szigorítás

A Fed szigorító álláspontja a forgalomban lévő készpénz mennyiségére is kiterjed.

A híres (vagy mára hírhedtté vált) M2 mutató tovább zsugorodott, a szezonálisan kiigazított pénzmennyiség havi adatai immár negyedik egymást követő hónapban csökkennek.

Egy cikkben SchiffGOLD talált,

Ha az átlagos havi növekedési rátát nézzük, a Covid előtt a november éves szinten 5.2%-kal nőtt. Az idei év hihetetlen 870 bps-tal maradt el.

Általában az év utolsó negyedében a pénzkínálat erőteljes felfutása látható, ami csak még hangsúlyosabbá és fájdalmasabbá teszi ezt a trendtől való eltérést.

Lényeges, hogy az alábbi grafikonon látható, hogy az M2 éves növekedése a történelem során először érte el a nullát.

A lemaradások visszaütnek?

Bár úgy tűnik, hogy az árnyomás kezd a Fed akaratára hajolni, az infláció ára még magasabb lesz.

Ennek az az oka, hogy a társadalom még nem látta, hogy a rettegett késleltetési hatás valóban beindult.

Danielle DiMartino Booth, a Quill Intelligence vezérigazgatója és fő stratégája, aki közel egy évtizedes tapasztalattal rendelkezik a Dallas Fed tanácsadójaként, neves,

A Fed a közelmúltban publikált egy papírt, amely azt mutatja, hogy 18 hónapos periódus helyett, amikor az ember kezdi igazán érezni a szigorított monetáris politika csípését, most már tényleg csak 12 hónap.  

Úgy tűnik, hogy a Fed közgazdászai azt kommunikálják, hogy az első negyedévben kemény visszaesés várható, és valószínűleg egy teljes recesszió kezdődik.

Újabb év, újabb negyedév

A Fed decemberi további félpontos emelésről szóló döntése azt jelenti, hogy a szigorítási játék már nagyon erős.

2023 januárjában az FOMC legalább további negyed százalékkal fog emelkedni.

A piaci adatok ezt a várakozást tükrözik CME FedWatch eszköz hét-három megoszlásról számoltak be a negyed-, illetve félpontos emelkedés valószínűsége között.

A republikánusok által ellenőrzött képviselőház valószínűleg nem lesz hajlandó nagy költségvetési puffert kínálni az adóssággal terhelt háztartásoknak, tekintettel arra, hogy az elmúlt két évben a közvetlen transzferek mennyisége pusztította a gazdaságot.

DiMartino Booth hozzátette, hogy az adó-visszatérítéstől és a megbocsátási intézkedésektől sehol sem számít olyan alkalmazkodónak, mint 2022-ben, ami azt jelenti, hogy a családi költségvetések nagyon megterheltek lesznek.

Végső soron, ahogyan sok közgazdász érvelt, a puha landolási lehetőség már nem tartozik a lehetőségek körébe.

Ha a Fed valahogyan megtartaná az irányát, annak pusztító gazdasági következményei lennének.

Még a most a Fed küszöbén lévő monetáris késések hatása ellenére is, a nehéz fiskális feltételek mélyen rögzülnek, és a munkahelyteremtés körüli komorság, különösen az alacsonyabb képzettségű szektorokban (amiről olvashat itt), a Fed egyelőre továbbra is keményen beszél, és a következő hetekben negyed százalékkal emelkedik.