Az amerikai szenátorok előre láthatóan a kínai technológiai fenyegetéssel foglalkoztak a múlt héten, amikor elfogadták a Chips and Science Act-et, amely 52 milliárd dollárt különít el a hazai félvezetőgyártásra. A chipek újratelepítésének igazi akadálya a barátságos, de bizonytalan Tajvanban rejlik. „Az 1980-as évek óta Tajvan olyan ellátási láncot épített ki, amely gyalogosan is elérhető” – mondja Mehdi Hosseini, a Susquehanna International Group vezető technológiai elemzője.
A TSMC (ticker: TSM) ennek a jövedelmező webnek a középpontjában áll. A cég öntödéi vagy gyárai a világ mikrochipeinek felét, háromszor annyit, mint legközelebbi versenytársa, kiirtják.
Samsung Electronics
(005930. Korea).
Ennek az erőfölénynek a fenntartása drága. A TSMC felső vezetői azonban úgy érezték, hogy tavaly megéri, amikor rekordot döntögető, 100 milliárd dolláros, hároméves befektetési hullámot indítottak el.
Úgy tűnt, 2021-ben volt értelme a fröccsnek, amikor a globális chipkereslet negyedével ugrott meg. De lehet, hogy 2023-ban már nem, ha pl
Gartner Csoport
előrejelzése szerint a piac 2.5%-kal fog zsugorodni. A befektetők inkább erre a borús előrejelzésre összpontosítottak, nem pedig a TSMC bandikájára aktuális eredményeket. (A bevétel 37%-kal, a nyereség 76%-kal nőtt a második negyedévben éves összehasonlításban.) A részvények idén 27%-ot zuhantak, valamivel rosszabbul, mint a
VanEck félvezető
tőzsdén kereskedett alap (SMH). Ez még mindig elég jó ahhoz, hogy a TSMC felülmúlja a bukott kínai internetes angyalokat
Tencent Holdings
(700.Hong Kong) és
Alibaba Csoport Holding
(BABA), mint a legnagyobb feltörekvő piaci vállalat.
A TSMC elérte a helyét azzal, hogy szigorúan ragaszkodik a kötéshez. Mások által tervezett chipeket gyárt – időszak. „A TSMC egyik kulcsa, hogy megfogadták, hogy nem versenyeznek ügyfeleikkel” – mondja Glenn O'Donnell, a Forrester tanácsadó kutatási igazgatója.
Ezzel szemben a Samsung a telefonok és egyéb fogyasztói elektronikai cikkek között terül el. Amerikai félvezető ikonra
Intel
(INTC) átengedte az öntödei üzletágat, de most egy 20 milliárd dolláros saját befektetéssel kíván újra belépni.
A nem versengés másik oldala néhány kulcsfontosságú ügyféltől való erős függés. Egy negyede valaminek A TSMC üzleteHosseini becslése szerint innen származik
Apple
(AAPL), amely negyedéves árbevételéről és nyereségéről számolt be ami szűken felülmúlja a becsléseket.
Nvidia
(NVDA),
Qualcomm
(QCOM), és
Advanced Micro Devices
(AMD) további 5%-ot szállít. A TSMC nem költhetné ki az iPhone-eladások mérséklését, ha a globális infláció vagy bármi más csökkentené a keresletet.
A befektetők szerint a jó hír az, hogy a TSMC produktívan fektet be a következő felfutásra. A capex infúzió mintegy 80%-a a 10 nanométernél kisebb vastagságú „élvonalbeli” chipekre irányul – mondja Krish Sankar, a Cowen vezető kutatói elemzője. Ezek sokkal többe kerülnek, és a keresletnek jobban ki kell állnia. "Az emberek jobban aggódnak a [vastagabb] kereskedési szélső zsetonok miatt" - jegyzi meg.
A cég egy kicsit fedezi földrajzi tétjeit, és nagy új gyártókat tervez az Egyesült Államokban és Japánban. A japán létesítmény, amellyel a TSMC együttműködik
Sony csoport
(SONY) és autóalkatrész-beszállító
Denso
(6902.Japán), jó helyzetben van ahhoz, hogy táplálja a helyi elektromos járművek túlfeszültségét, mondja Hosseini.
A Samsungnak, az Intelnek és másoknak nehéz időszak előtt kell teret hódítania – figyelmeztet Chetan Sehgal, a Templeton Developing Markets Trust portfóliómenedzsere. „A TSMC vezető pozíciót foglal el egy olyan iparágban, ahol a 2. pozíció gyakran nem elég jó” – kommentálja. "Továbbra is hiszünk abban, hogy a feltörekvő piacok legjobb részvényei közé tartozik."
Vagy a végén az lesz.
E-mail: [e-mail védett]
