(Bloomberg) – Greg Becker a múlt héten egy meghívott konferencián ült egy piros karosszékben Los Angelesben, keresztbe tett lábakkal, egyik kezével átvágta a levegőt.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
„Büszkék vagyunk arra, hogy a legjobb pénzügyi partnerek vagyunk a legnehezebb időkben is” – mondta az SVB Financial Group vezérigazgatója a március 1-i Upfront Summit alkalmából, egy nappal azelőtt, hogy cége egy londoni gálán az Év bankja díjért indult.
Alig egy héttel később minden szétesett.
Az SVB összeomlása a Federal Deposit Insurance Corp. csődgondnokságával váratlanul történt pénteken, miután 44 órát veszített, amikor a tech startupok régóta fennálló ügyfélbázisa betéteket rángatott el. De sorsa évekkel ezelőtt megpecsételődött – a pénzügyi mánia csúcspontján, amely a járvány kitörésekor végigsöpört Amerikán.
Az amerikai kockázati tőkével támogatott vállalatok 330 milliárd dollárt gyűjtöttek be 2021-ben, ami majdnem megduplázta az egy évvel korábbi rekordot. Cathie Wood ETF-ei felpörögtek, a Reddit kiskereskedelmi kereskedői pedig zaklatták a fedezeti alapokat.
A legfontosabb, hogy a Federal Reserve soha nem látott mélypontra szorította a kamatlábakat. A keretrendszer radikális átalakításával pedig megígérte, hogy mindaddig ott tartja őket, amíg tartósan 2% feletti inflációt nem tapasztal – ez az eredmény, amelyet hivatalosan nem prognosztizáltak.
Az SVB több tízmilliárd dollárt vett fel kockázatitőke-ügyfeleitől, majd bízva abban, hogy a kamatlábak változatlanok maradnak, ezt a pénzt hosszabb lejáratú kötvényekbe szánta.
Ezzel csapdát hozott létre – és egyenesen belesétált.
Beckernek és a Santa Clara-i székhelyű intézmény – amely a történelem második legnagyobb amerikai bankcsődje volt a 2008-as Washington Mutual mögött – vezetőinek számolniuk kell azzal, hogy miért nem védték meg az intézményt a fiatal technológiai vállalkozások instabil instabilitásából fakadó kockázatoktól. betétekből és az eszközoldali kamatemelésekből.
Kérdések maradnak azzal kapcsolatban is, hogy az SVB miként úszta meg bizonytalan helyzetét az elmúlt hónapokban, és vajon tévedett-e azzal, hogy megvárta, és nem zárta le a 2.25 milliárd dolláros tőkeinjekciót, mielőtt nyilvánosan bejelentette az ügyfeleit aggasztó veszteségeket.
Ennek ellenére az 1980-as évek elején – amikor az SVB-t egy pókerjátékból megalapították – a kamatlábak több évtizede tartó csökkenése eretnekséggé tette a piaci szakemberek körében, hogy azt sugallják, hogy a kötvényhozamok a gazdaság felborítása nélkül emelkedhetnek. Mint kiderült, az amerikai fogyasztók jól vannak, és rengeteg a munka.
A bankok, különösen a kisebbek, amelyek a Fed radarja alatt repülnek, most a leggyengébb láncszemnek tűnnek. Az SVB az eddigi legszélsőségesebb példa arra, hogy a Wall Street-et elvakította a globális gazdaság dinamikája a Covid által kiváltott sokk után.
A befektetők alig várják, hogy megtudják, melyik intézmény lehet a következő, a KBW Bank Index ugyanis 2020 márciusa óta a legnagyobb mértékben esett egy hét alatt.
Az SVB-nél „nagyon sok kockázatot vállaltak, amit más bankok nem” – mondta Sarah Kunst, a Cleo Capital kockázati tőkealap ügyvezető igazgatója. „Végül ez is része volt a haláluknak.”
Készpénzben gazdag
2021 márciusában az SVB-nek egy irigylésre méltó problémája volt: ügyfelei nagymértékben hemzsegtek a készpénztől.
A Bloomberg által összeállított adatok szerint a bank összes betétállománya robbanásszerűen megemelkedett az előző 12 hónapban, mintegy 124 milliárd dollárra 62 milliárd dollárról. Ez a 100%-os növekedés messze meghaladta a JPMorgan Chase & Co. 24%-os növekedését és a First Republic Bank, egy másik kaliforniai intézmény 36.5%-os növekedését.
„Mindig azt mondom az embereknek, hogy biztos vagyok benne, hogy én vagyok a világ legjobb bankvezérigazgatói állása, és talán az egyik legjobb vezérigazgatói állás” – mondta Becker a Bloomberg TV-nek adott interjújában 2021 májusában.
Arra a kérdésre, hogy a bank közelmúltbeli növekvő bevétele fenntartható volt-e, Becker, aki 1993-ban csatlakozott az SVB-hez, mosolygott, és a technológiai látnokok nyelvezetét beszélte.
„Az innovációs gazdaság a legjobb hely” – mondta. "Nagyon szerencsések vagyunk, hogy a közepén lehetünk."
Ennek ellenére az FDIC csak 250,000 93 dollárig terjedő bankbetéteket biztosít – az SVB ügyfelei pedig sokkal többet. Ez azt jelentette, hogy az SVB-nél elhelyezett pénz nagy része nem volt biztosítva: a belföldi betétek több mint 31%-a december XNUMX-én egy hatósági bejelentés szerint.
Egy ideig ez az expozíció nem emelt ki piros zászlót. Az SVB könnyen elhárította a pénzügyi helyzetét értékelő szabályozási akadályokat.
A felszín alatt azonban a hosszú lejáratú kötvények súlyos veszteségei voltak, amelyek a gyors betétnövekedés időszakában keletkeztek, és amelyeket a számviteli szabályoknak köszönhetően nagyrészt eltakartak a szem elől. A lejáratig tartott értékpapírok esetében 15 végén meghaladta a 2022 milliárd dolláros piaci érték szerinti veszteséget, ami majdnem megegyezik a teljes, 16.2 milliárd dolláros részvényalapjával.
Ennek ellenére a bank januári negyedik negyedéves eredményeit követően a befektetők elbizonytalanodtak, a Bank of America Corp. elemzője azt írta, hogy „lehet, hogy túllépte a maximális nyomást”.
Hamar kiderült, hogy ez nem így van.
Tough Spot
A Moody's Investors Service a múlt hét végén tartott ülésén rossz hírekkel szolgált az SVB-nek: a bank nem realizált veszteségei miatt komoly kockázatot jelentett a hitelminősítés, ami egy témában jártas személy szerint akár több szinten is.
Ez nehéz helyzetbe hozta az SVB-t. Mérlegének megerõsítéséhez kötvénybefektetéseinek nagy részét veszteségesen ki kell fizetnie, hogy növelje likviditását – ami megijesztheti a betéteseket. De az állva simogatás és a több fokozatos leminősítés eltalálása hasonló exodust indíthat el.
Az SVB és tanácsadója, a Goldman Sachs Group Inc. végül úgy döntött, hogy eladja a portfóliót, és 2.25 milliárd dolláros részvényügyletet jelent be – mondta a névtelenséget kérő személy, hogy megvitassák a belső megfontolásokat. Szerdán egyébként leminősítette a Moody's.
Akkoriban a nagy befektetési alapok és fedezeti alapok jeleztek érdeklődést a részvények jelentős pozícióinak elfoglalására – mondta az illető.
Vagyis egészen addig, amíg rá nem jöttek, hogy a bank milyen gyorsan bevérzi a betéteket, ami csütörtökön csak rosszabbodott, miután számos prominens kockázatitőke-társaság, köztük a Peter Thiel alapítói alapja, azt tanácsolta a portfóliócégeknek, hogy elővigyázatosságból pénzt vonjanak be.
"Nyugodjon"
Körülbelül ugyanebben az időben, csütörtök délután az SVB megkereste legnagyobb ügyfeleit, hangsúlyozva, hogy jól tőkésített, jó minőségű mérleggel, valamint „bőséges likviditással és rugalmassággal” rendelkezik – áll a Bloomberg által megtekintett feljegyzésben. Becker konferenciahívást folytatott, amelyben arra buzdította az embereket, hogy maradjanak nyugodtak.
De már elkéstek.
Az SVB-nek „figyelnie kellett volna a banki alapokra: arra, hogy a hasonló betétesek egy időben hasonló úton járjanak” – mondta Daniel Cohen, a The Bancorp korábbi elnöke. „A bankárok mindig túlbecsülik ügyfeleik lojalitását.”
Egy alelnök egy nyilvános cég ügyfelével folytatott beszélgetés során úgy tűnt, ragaszkodott egy forgatókönyvhöz, és nem adott új információt a hívásban részt vevő személy szerint.
Ez az ügyfél úgy döntött, hogy készpénzének egy részét a JPMorganhez helyezi át, hogy diverzifikálja az eszközöket csütörtökön; a tranzakció két órába telt, mire az SVB webhelyén navigált, és még mindig „feldolgozás alatt” van megjelölve.
Ugyanez az ügyfél péntek reggel megpróbált nagyobb összeget mozgatni, de a pénz átutalási kísérlete sem működött – mondta az illető.
Gyors összecsukás
A pénteki összeomlás órák leforgása alatt történt. Az SVB lemondott a tervezett tőkeemelésről, miután csütörtökön több mint 60%-ot zuhantak a részvények. Addigra az amerikai szabályozó hatóságok leszálltak a bank kaliforniai irodáira.
Az SVB-nek „közel sem volt annyi tőkéje, mint egy kockázatos intézménynek kellett volna” – mondta egy pénteki telefonos interjúban William Isaac, az FDIC korábbi elnöke 1981 és 1985 között. „Amint elkezdődött, nem volt megállás. És ezért egyszerűen le kellett zárniuk.”
Dél előtt New Yorkban a kaliforniai Pénzügyi Védelmi és Innovációs Minisztérium bezárta az SVB-t, és az FDIC-t nevezte ki átvevőnek. Azt mondta, a központi iroda és az összes fiók hétfőn újra kinyit.
Addigra az SVB-nek az a célja, hogy vevőt találjon és megkössön egy üzletet, még akkor is, ha ez a cég eszközeinek részleges eladását igényli – állítja egy járatos személy.
A startup alapítói eközben azon aggódnak, hogy képesek lesznek-e bérszámfejteni. Az FDIC közölte, hogy a biztosított betétesek legkésőbb hétfő reggelig hozzáférhetnek pénzeszközeikhez.
A 250,000 XNUMX dolláros biztosítási felső határt meghaladó SVB-betétek összege: „meghatározatlan”.
– Sridhar Natarajan, Sarah Frier, Crystal Tse, Amelia Pollard, Max Reyes, Gillian Tan, Max Abelson, Sonali Basak, Jenny Surane és Kailey Leinz segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/svb-spectacularly-fails-unthinkable-heresy-222710493.html