Az SVB Blowout ébresztő a tőzsdei bikák számára a banki kockázatokról

(Bloomberg) — A tőzsdei befektetők most kemény emlékeztetőt kaptak a bankszektor zűrzavarából eredő kockázatokról.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

Az év legrosszabb hete felé tartanak az amerikai tőzsdék a bankszektor likviditási aggodalmai miatti eladási hullám után, mivel a portfólió veszteségei az SVB Financial Group elhamarkodott forrásbevonását késztették az induló vállalatok jelentős hitelezőjére. Az izgalom átterjed az Atlanti-óceánon, az európai bankok szeptember óta a legnagyobb mértékben zuhantak, a régió referenciaindexe pedig meredeken zuhan.

„Azáltal, hogy felfedte gyengeségét, az SVB valamelyest kinyitotta Pandora szelencéjét” – mondta Arnaud Cayla, a Cholet Dupont Asset Management vezérigazgató-helyettese egy feljegyzésben. Ez „egy jelentős pszichológiai hatást képvisel, amely felébresztette a piac régi démonait”.

A tőzsdék némi haladékot kaptak az amerikai bérszámfejtésről szóló vegyes jelentéstől pénteken, az európai benchmark csökkentett némi veszteséget, és az amerikai határidős jegyzések pozitívba fordultak. A banki gondok azonban tovább fokozzák a magasabb kamatlábak gazdaságra gyakorolt ​​hatásával kapcsolatos aggodalmakat. A kötvénypiac növekvő nyomása közepette a részvényeknek tovább kell esniük.

A bankokat tekintve a Wall Street csütörtöki heves reakciója ellenére a stratégák azt látják, hogy az SVB gondjai korlátozott mértékben átterjednek a nagy, jól tőkésített hitelezőkre.

.

Íme, amit más stratégák mondtak:

James Athey, az Abdn befektetési igazgatója:

„A bizonyítékok hiánya lehetővé tette a részvénybefektetőknek, hogy makulátlan dezinflációról álmodozzanak, és visszatérjenek az örökös növekedés mitikus földjére. Az SVB problémái olyanok voltak, mint egy hideg zuhany.”

Andreas Lipkow, a Comdirect Bank stratégája:

„Az Egyesült Államokban a kockázati hotspotok inkább nőnek, mint csökkennek.”

A történet folytatódik

A nulla naptól lejáratig terjedő opciókkal, az úgynevezett ODTE-termékekkel való spekuláció növekvő hajlandósága „jelentős kockázatot jelent a pénzügyi piacokra nézve is”.

Charles-Henry Monchau, a Banque SYZ befektetési igazgatója:

„A bankokat váratlanul érte a Fed gyors kamatemelése és a felesleges likviditás elszívása a pénzügyi rendszerből. Ez egyidejűleg veszteséghalmazhoz vezetett a banki mérlegekben.”

„Az biztos, hogy az SVB némileg extrém (és remélhetőleg elszigetelt) eseménynek tekinthető. De méltányos kijelenteni, hogy a banki mérlegekben a kötvényveszteség kettős csapása és az ügyfelek betéteinek menekülése sok amerikai bank számára kockázatot jelent.”

Bjoern Jesch, a DWS befektetési igazgatója:

„Bizonyára megmutatja, hogy végül is mennyire ideges a piac, amikor egy viszonylag kis kaliforniai bank problémái elegendőek ahhoz, hogy megrázzák a Wall Street pénzügyi hatalmát.”

Robert Greil, a Merck Finck vezető stratégája:

„A kamatlábak kísértete járja körül. A befektetők egyre jobban aggódnak amiatt, hogy a kamatok a korábban vártnál tovább emelkednek.”

Greil arra számít, hogy a jövő héten két esemény is tisztábbá teszi e tekintetben: „Először is fontos, hogy az amerikai inflációs adatok – beleértve a magkamatát is – csökkenjenek kedden, másodszor, hogy az EKB csütörtökön ne fektessen nagyobb hangsúlyt a magasabb inflációs kockázatok. Végső soron a finanszírozási feltételek romlása a kamatlábak folyamatos emelkedésével az év folyamán hatással lesz a gazdaságra.”

Oliver Scharping, a Bantleon portfóliómenedzsere:

„Bár vitathatatlanul érzek némi Bear Stearns '08-as hangulatot, és a likviditás is eltűnik, ez még nem tűnik rendszerszintű problémának. Őszintén szólva, az európai bankok számára eddig csak korlátozott számú keresztleolvasás létezik. Ha a szektor továbbra is nyomás alatt marad a szimpátia miatt a következő néhány ülésen, akkor a fertőzés lehetőség lehet a hozzáadásra.”

Alessandro Barison, a HI Numen Credit Fund portfóliómenedzsere:

„Úgy gondoljuk, hogy az SVB által kiváltott eladás túlzásba esik, nem rendszerszintű, és egy sajátos egyedi ok vezérli. Ez azonban rávilágít a versenyre az Egyesült Államokban ilyen magas kamatlábakkal, és valószínűleg az amerikai bankok NII bővülésének végét.”

Raphael Thuin, a Tikehau tőkepiaci stratégiákért felelős vezetője:

„Első pillantásra ez nem tűnik rendszerszintű problémának. A piacok nagyon érzékenyek a bankszektor rossz híreire, és az ezekkel kapcsolatos aggodalmak soha nem jók. Ennek ellenére nagyon ébernek kell lenni mindenfajta dominóeffektussal kapcsolatban, különösen a regionális amerikai bankok esetében. Az SVB-ről szóló hírek azt is jelentik, hogy a nettó kamatmarzsok várhatóan tetőznek az egyesült államokbeli bankokban, ami tovább fokozza a nyomást.

„Az európai bankokkal kapcsolatban természetesen meg kell tenni a kellő körültekintést, de nincsenek kitéve ugyanazoknak a kockázatoknak, és nem mutatják a fizetőképesség és a jövedelmezőség gyengeségének valódi jelét. De ismét az óvatosság a lényeg egy olyan környezetben, ahol a piacok nagyon érzékenyek az ilyen típusú eseményekre.”

Jerome Legras, az Axiom Alternative Investments kutatási vezetője:

„Ez a helyzet a bankszektorral, amint probléma adódik az egyik banknál, a piacok attól tartanak, hogy mindenhol ott van, de semmivel sincs nagyobb baj! Egy olyan rendszerszintű banknak, mint a JPMorgan, a kamatlábakra és a likviditásra vonatkozó kockázati profiljának semmi köze egy kockázatitőke-befektetésekre szakosodott kaliforniai bankhoz.”

„Ugyanez vonatkozik Európára is, ahol az EKB által felügyelt rendszerszintű hitelezők kockázatának vannak kitéve az emelkedő kamatoknak, ami nagyon korlátozott. Egyszerűen nincs összehasonlítás a kettő között. Igen, az emelkedő kamatlábak környezetében vagyunk, de ez tényleg nem újdonság.”

Guillermo Hernandez Sampere, az MPPM GmbH vagyonkezelő kereskedelmi vezetője:

„Lehet, hogy a digitális valuták nem okoznak nagy kárt, és a szabályozók azt ígérték nekünk, hogy a rendszer már nem olyan törékeny. Nos, ma sok vagyonkezelő ellenőrzi könyveit és portfólióját. Bizalmat kell mutatni, hogy elkerüljük a nagyobb eladási nyomást.”

– Chiara Remondini, Allegra Catelli, Michael Msika és Macarena Muñoz segítségével.

(Frissítések az amerikai állásadatokkal, a piaci reakciókkal az egész)

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2023 Bloomberg LP