Az ellátási lánccal kapcsolatos problémák 3 harmadik negyedévében helyreállhatnak

Az összesített készletek helyreálltak, de az automatikus készletek továbbra is nyomás alatt vannak:

Az ellátási lánc problémái jól meghirdetett eseménynek számítottak, amelyet nehéz megjósolni. Míg az ellátási lánc kezelésében javultak a járvány idején bekövetkezett kemény termelési leállások, a félvezetők továbbra is szűk keresztmetszetet jelentenek számos iparágban, különösen az autóiparban.

Ezenkívül a félvezető szűk keresztmetszetnek hullámzó hatása volt, és hatással volt az autógyártáson kívüli iparágakra is, például a reklámtechnológiára. Valójában a reklámtechnológia az egyik leginkább levert iparág volt az ellátási lánc válsága miatt. Ennek az az oka, hogy az autóipar a hirdetési kiadások jelentős kategóriája, és ha nincs eladható készlet, a hirdetési költségvetést csökkentették. Ennek ellenére, arra számítunk, hogy ez csak átmeneti probléma, és a reklámtechnológia 2022-ben fellendül, ahogy az ellátási lánc problémái kezdenek normalizálódni. Különösen az olyan technológiai árengedményeket várjuk, amelyek olyan átmeneti, de külső, egyedi vállalati hatáskörön kívüli problémákból erednek.

Az I/O Fund csapata túllépett azon, hogy a vezetői kommentárokra hagyatkozott, és tanulmányozta az adatokat, hogy jobban megértse az ellátási lánc szűk keresztmetszetét. Azt találtuk, hogy az összesített készletszintek általában javultak, de az autóipari készletek továbbra is nyomás alatt állnak. Az I/O alap pénzügyi elemzője, Bradley Cipriano megjegyzi, hogy az autóipari készletek elemzése összetétel azt sugallja, hogy az ellátási lánccal kapcsolatos problémák valószínűleg elérték a mélypontot, és a jövőben javulni fognak.

Az I/O alap a január és március közötti negyedik negyedéves bevételi szezonban agresszív szándékot választott azáltal, hogy reklámtech pozíciókat épít ki emiatt. Arra számítunk, hogy a javuló készlettrendek az autóipari reklámok éles fellendüléséhez vezetnek az év második felében, ami a reklámtechnológiai szektor csúcsvonalának növekedését eredményezi. Az alábbiakban megvitatjuk, miért hisszük, hogy az ellátási lánc válsága enyhül 4 második felében.

Ellátási lánc menedzsment: Az összesített készletek helyreálltak, de az autókészletek továbbra is nyomás alatt vannak

A világjárvány 2020 elején kezdődött, és olyan csapásra hatást váltott ki, amely a keresletet és a kínálatot egyaránt érintette. Mivel a kormányok szigorú menedéket hajtottak végre a helyi megrendeléseknél, az árutermelés 2020-ban csökkent, de a fogyasztók továbbra is keresték az árukat. A kormányzati ösztönzés tovább erősítette a keresletet, és a teljes kereslet kisebb mértékben csökkent, mint egyébként. Ez a dinamika olyan kínálati hiányhoz vezetett, amelyen számos ágazat megküzdött.

Mivel a készletek alapvetően a termelés és az értékesítés közötti különbséget jelentik egy bizonyos időszakon belül, a csökkenő termelés dinamikája, de a megnövekedett kereslet a készletek meredek csökkenéséhez vezetett 2020-ban és 2021-ben. Amint az alábbi 1. ábrán látható, a magánkészletek változása, amely A vállalkozások által termelésük támogatására fenntartott készletek fizikai mennyiségének értékét mérő mérőszám jelentősen csökkent 2 második negyedévében. Valójában 300 második negyedévében a készletek 2 milliárd dolláros lehívása volt a történelem legmeredekebb lehívása.

Bár 2 második negyedéve az eddigi legmeredekebb visszaesést jelentette, 4 negyedik negyedéve a rekord legnagyobb növekedést jelentette, a készletek szintje több mint 200 milliárd dollárral megugrott. Ez az éles fellendülés rávilágít arra, hogy a termelés felzárkózik a kereslethez

1. ábra: A magánkészletek változásának 50 éves trendje

2. ábra: A magánkészletek változásának hároméves trendje

A 3. ábrán (lent) a készletek az eladásokhoz képest is emelkednek, ami arra utal, hogy a készletek szintje növekedett. Ezenkívül a mutató meghaladja az ötéves átlagot, ami arra utal, hogy a készletek rendszerszinten nem szűkösek.

3. ábra: A magánkészletek ötéves trendje a végső értékesítésig

Noha a fenti diagramok rávilágítanak arra, hogy a gazdaság készletszintje erőteljesen javult, nem veszi figyelembe a típusok a készletekből. Pontosabban, az összesített készletek növekedése ellenére az autóipari készletek csökkentek minden idők mélypontja.

Az Egyesült Államok Gazdasági Elemző Iroda alábbi diagramja azt mutatja, hogy az autókészletek rekord alacsonyra csökkentek, és valamivel 0 felett mozognak. Ha nincs sok eladható készlet, kevés az ösztönzés a reklámozásra, ami negatívan befolyásolta a reklámtechnológiát.

4. ábra: Belföldi autókészletek

5. ábra: A hazai gépjárműkészletek és az eladások aránya

A Dentsu Global Ad Spend Report adatai rávilágítanak arra, hogy az autóipari kiadások még mindig a 2019-es szint alatt maradnak. Amint az alábbi 6. ábrán látható, a globális autóipari hirdetési kiadások 16-ban 2020%-kal csökkentek éves összehasonlításban, és 12-ben mindössze 2021%-kal emelkedtek vissza, ami azt jelenti, hogy a globális autóipari hirdetési kiadások még mindig ~6%-kal elmaradtak a járvány előtti szinttől. Mivel az autóipari hirdetők költségvetésük túl nagy részét költik tévéreklámokra, a csatlakoztatott tévéknek kitett reklámtechnológiai cégeket különösen érintette az autóhirdetések költségvetésének alább látható enyhe megtérülése. Ahogy az alábbiakban részletesebben kifejtem, úgy gondoljuk, hogy az autóipari hirdetésekre fordított kiadások elérték a mélypontot, és a jövőben hátszel lesz a reklámtechnológiának.

6. ábra: Autóipari globális fizetett keresési hirdetési kiadások

Érdekes módon annak ellenére, hogy az autókészletek rekord alacsony szinten vannak, az autógyártók készletei is mindenkor magas. Amint az alábbi 7. ábrán látható, az autóipari gyártóipar teljes készletszintje 2021-ben és 2022-ban is megugrott.

7. ábra: Autóipari teljes készletek

Ezeket az eltérő tendenciákat a jól ismert félvezető szűk keresztmetszet vezérli. Amint a fenti 7. ábra rávilágít, az autógyártók nagy mennyiségű, majdnem kész készlettel rendelkeznek, amelyek tétlenül állnak a félvezető utánpótlás megérkezéséig.

Amint megérkezik a félvezető készlet, az autógyártóknak képesnek kell lenniük gyorsan felpörgetni és a folyamatban lévő készleteket értékesíthető késztermékekké alakítani. Ezen túlmenően ennek a reklám iránti keresletnek is kell lennie, mivel az autógyártók igyekeznek gyorsan készpénzre váltani készleteiket.

Szerencsére vannak javulás jelei az ellátási lánc kérdéseiben, különösen az autóipar részéről. Például a Volkswagen-csoport vezetősége a negyedik negyedéves felhívásukon kifejtette, hogy „arra számítanak, hogy a félvezető-ellátás szűk keresztmetszete 2022-ben is folytatódni fog, de fokozatosan javul az év második felében” (03/15/22).

A General Motors hasonló hangulatot adott a negyedik negyedéves eredménykimutatása során. Mary Barra, a GM vezérigazgatója kijelentette, hogy „mire elérjük [4] harmadik és negyedik negyedévét, kezdjük látni, hogy a félvezetők korlátai csökkennek” (02/01/22).

Ezt az érzést azonban nem minden autóipari vezető osztotta. A Dodge RAM-ot, a Fiatot és más márkákat gyártó Stellantis vezérigazgatója a cég negyedik negyedéves felhívásában (4. 2.) kijelentette, hogy az autóipari piac méretét a félvezetők kínálata fogja meghatározni, hozzátéve, hogy „remélhetőleg a dolgok menni fognak. javulj egy kicsit. De hisszük, hogy ez nagyon lassú lesz. Időt vesz igénybe. És 23 nem ebből a szempontból lesz az az év, amikor azt mondhatjuk, hogy visszatértünk a normális kerékvágásba. Nem hisszük, hogy ez megtörténik"

A jövőre nézve az autógyártók túlméretezett nyersanyag- és gyártási készlettel rendelkeznek, amelyek segítik őket a termelés gyors felfutásában, amint a félvezető-ellátás javul. Ennek a felfutásnak az időzítése továbbra sem ismert, egyes autóvezetők azt várják, hogy a 2. második félév visszatér a normális kerékvágásba, mások pedig hosszabb távot jósolnak.

Jövő kedden megvitatjuk a javulás jeleit a kulcsfontosságú autóipari félvezető beszállítóknál, és azt, hogy ez mit jelent az ad-tech számára, beleértve egy stratégiai fogadást, amelyet az I/O alap tett az ad-tech területén a január-márciusi eladás során.

Bradley Cipriano, az I/O Fund CFA pénzügyi elemzője, CPA hozzájárult ehhez az elemzéshez.

Közzététel: A Beth Kindig és az I/O Alap nem birtokol részvényeket a tárgyalt vállalatokban, és nem tervezik, hogy a következő 72 órán belül belépjenek vagy megváltoztassák pozíciójukat. A fenti cikk a szerző véleményét fejezi ki, és a szerző egyik tárgyalt cégtől sem kapott kártérítést.