Sikeres Kínában, az amerikai könyvelő új növekedést keres Délkelet-Ázsiában

Öt évvel az egyetem után, 1983-ban, a New York-i könyvelő, Drew Bernstein a megfelelő pillanatban vállalkozóként lépett pályára gyermekkori barátjával, Neil Pinchukkal. A Bernstein & Pinchuk LLP indulása megelőzte a tőzsdei fellendülést, amely hazai ügyfeleket és korai nemzetközi terjeszkedést hozott Európába.

Húsz évvel később, a kínai vállalatok egyesült államokbeli tőzsdei jegyzéseinek számának korai növekedése és a két ország között kialakult meleg kapcsolat közepette Bernstein Északkelet-Kínába repült, hogy találkozzon egy magántulajdonban lévő potenciális ügyféllel, aki tőzsdére akart lépni. Bernstein emlékeztetett arra, hogy „hübrisztikusan” azt hitte, készen áll számviteli ellenőrzések lefolytatására egy olyan országban, amely még mindig zűrös átmenetben van maoista korából a piacközpontú, globalizált gazdaság felé.

Kifizetődött. A Bernstein & Pinchuk az üzlet kínai részét 2011-ben a Marcum LLP-vel közös vállalattá bontotta. Jelenleg az MBP, a Bernstein társelnökei által egyesített cég közel 200 embert foglalkoztat Kínában, köztük hat partnert öt városban, amelyek képviselik. példája az amerikai vállalkozói sikernek az országban.

Mégis változnak az idők. A geopolitika, valamint a kínai és az Egyesült Államok szabályozási bizonytalanságai lelassították az egykor virágzó New York-i és Nasdaq-tőzsdei jegyzéseket az olyan növekvő szárazföldi vállalkozásoknál, mint az Alibaba, a JD.com és a Netease. Noha a sanghaji székhelyű Fosun International Lanvin-csoportjának e kedden bemutatott tervei több mint egymilliárd dollárt érnének a SPAC (vagy speciális célú felvásárlási vállalat) tőzsdére, a kínai IPO-k közelmúltbeli áramlása az Egyesült Államokban elenyésző volt. A Meihua International Medical Technologies mindössze 1 millió dollárt gyűjtött be, mielőtt februárban megkezdte a kereskedést a Nasdaq-on, ami október óta az első kínai tőzsde.

A most 65 éves Bernstein új üzleti célt tűzött ki maga elé: Délkelet-Ázsiát. Az MBP azt tervezi, hogy májusban irodát nyit Szingapúrban, ugródeszkaként egy olyan növekvő régióba, amely magában foglalja Indonéziát, a Fülöp-szigeteket, Vietnamot és Malajziát is. Bernstein szerint a terület „nagyon figyelmen kívül hagyott része a világnak”, különösen az Egyesült Államokban. „Azt hiszem, a legelején járunk számukra, mert kezdenek rendeződni a dolgok.”

Mi áll a sorba? Egyrészt a GDP növekedése – legalábbis februárban, mielőtt Oroszország brutális ukrajnai inváziója sokkolta a világot. „Az előrejelzésünk szerint Ázsia fejlődő országaiban 5.3-ben a gazdasági növekedés 2022%-os lesz” – mondta Albert Park, az Ázsiai Fejlesztési Bank vezető közgazdásza február 1-jén. „Ezt a világjárványból való folyamatos kilábalásnak tekintjük, és ezt támogatja az oltási arányok előrehaladása is. és a Covid-19 betegség leküzdése."

Szingapúr, Délkelet-Ázsia fő pénzügyi központja egy másik lehetséges előnye a külföldi vállalkozások érdeklődésének csökkenése a regionális pénzügyi szolgáltatások riválisa, Hongkong iránt. Az általa közzétett felmérés szerint Az Európai Kereskedelmi Kamara szerdán Hongkongban, a válaszadók negyede azt tervezi, hogy a következő 12 hónapban „teljesen” elköltözik Hongkongból, tekintettel a jelenlegi Covid-19-korlátozásokra, 24 százalékuk pedig részben. Több mint 50%-uk azt mondta, hogy problémái vannak a tengerentúli alkalmazottak toborzásával. A nemzetközi befektetők is aggódnak amiatt, hogy az ukrajnai háborút követően Kína szoros kapcsolatokat hoz Moszkvával, ami február vége óta „példátlan” mértékű pénzt von ki a kínai részvényekből – jelentette ma a Bloomberg a Nemzetközi Pénzügyi Intézetre hivatkozva.

Bernstein további előnye Szingapúr és Délkelet-Ázsia számára: az egyre növekvő számú SPAC-vel kapcsolatos tapasztalata. Az MBP az elmúlt néhány évben több tucat SPAC-tranzakción dolgozott az Egyesült Államokban, és úgy látja, hogy a nyugati tőke olyan SPAC-kombinációkon keresztül keres partnerséget, amelyek Délkelet-Ázsiában fejlődő cégekkel kereskedhetnének New Yorkban vagy ázsiai tőzsdéken. „Körülbelül 500 SPAC-ja van (az Egyesült Államokban), amelyek célpontokat és értékes cégeket keresnek” – mondta Bernstein. A délkelet-ázsiai kilátásokat szemlélődő SPAC-ok és más nemzetközi befektetők készek lesznek viszonylag nagy mennyiségű tőkét felajánlani, amelyek egyébként nem feltétlenül lennének olyan könnyen elérhetőek a helyi vállalkozók számára, véli.

Bár az ázsiai tőzsdék lassabban fogadták el a SPAC-okat, mint az Egyesült Államokban, Bernstein úgy látja, hogy ez a jobb szabályozással fejlődik. „Nincs kétségem afelől, hogy Ön úgy látja, Hongkong és Szingapúr is elismeri a SPAC értékét a tőkeemelés eszközeként” – mondta. „Az ázsiai SPAC-piac jelenleg gyerekcipőben jár.”

Szingapúrban rejlő lehetőségek a szingapúri tőzsde hosszú tapasztalatai és nemzetközi kapcsolatai, valamint Szingapúr nyitottsága az üzleti bevándorlók felé még jobban kiemelkedik Bernstein számára. A 10-es Forbes milliárdosok listáján a 2021 leggazdagabb, szingapúri állampolgárságú listán nagy-kínai tagok sorakoznak, köztük Zhang Yong, a Haidilao étteremlánc elnöke; Li Xiting, a Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics elnöke; Forrest Li, a Sea e-kereskedelmi cég alapítója, Shu Ping, a Haidilao társalapítója; és Jason Chang, az Advanced Semiconductor Engineering elnöke.

Bernstein egy olyan technológiai központot is lát Szingapúrban, amely Izraelhez hasonló potenciállal rendelkezik, saját hazai tehetségével, és képes kívülállókat vonzani a partjaira. A szingapúri székhelyű fuvarozó cég, a Grab például decemberben debütált a Nasdaq-on, miután egyesült az Altimeter Growth vállalattal az eddigi legnagyobb délkelet-ázsiai tőzsdei és SPAC-ügyletben. Ez a tőzsdei jegyzés eddig katasztrófa volt a befektetők számára, azóta értékének több mint 70%-át veszítette.

Úgy véli, hogy a technológián túl a növekvő rendelkezésre álló jövedelemmel rendelkező fogyasztókat kiszolgáló vállalatok a nyugati részvénybefektetők számára is vonzóak lesznek. "Ha valaki, aki évi 4,000 dollárt keres, megduplázza a jövedelmét, annak 100%-a visszakerül a gazdaságba." Indonézia, amely több mint 275 milliós népességgel rendelkezik, „messze és messze az első, félretéve Szingapúrt” az MBP növekedési potenciáljában, ezt követi a Fülöp-szigetek, Vietnam és Malajzia.

Mi vár Kína tengerentúli listáira? Kína közelmúltbeli erőfeszítése a jövedelem-újraelosztás ösztönzésére a „közös jólét” törekvése ellenére korlátozhatja az ország vonzerejét a vállalkozók számára, ha túl messzire viszi – véli Bernstein. A „kik” korlátai sikeresek lehetnek, „mennyit” tehetnek, és a globális információáramlás „kihívást jelenthet” azoknak a tervezőknek, akik hosszú távon szeretnék növelni a gazdaságot – mondta.

A szabályozási bizonytalanságok mind az Egyesült Államokban, mind Kínában eközben lassítják a kínai vállalatok tengerentúli tőzsdei bevezetését. "Mind az Egyesült Államok, mind Kína szabályokat állapított meg, és a piac nem világos, hogyan fogják a szabályokat betartatni" - mondta. Ezek közé tartoznak a kínai kormány általi felülvizsgálatra és az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet számviteli közzétételi követelményeire vonatkozó küszöbértékek. „Bizonyos értelemben a piacok arra kényszerítik az embereket, hogy világos szabályokat állapítsanak meg” – mondta Bernstein. „Egy dologban biztos vagyok Kínával kapcsolatban, hogy mindig is rendkívül világosak voltak abban, hogy mit akarnak csinálni, és hihetetlenül homályosak voltak a megvalósítás részleteit illetően. És ez sem más."

Előrejelzése szerint azonban az Egyesült Államok és Kína végül összefog az elfogadott számviteli szabályokkal, hogy megkönnyítsék a tőzsdei bevezetést. „Kínát és az Egyesült Államokat úgy jellemezem, mint egy 50 éves házasságot, ami pontosan így történt. És egy 50 éves házasságban vannak nagyon jó és nagyon rossz időszakok. De a nap végén, ahogy mindig mondom, azért nem vált el senki, mert nem engedhette meg magának.”

Az MBP, bár kisebb, mint a számviteli nagy négyes – a Deloitte, a Pricewaterhouse, az EY és a KPMG –, úgy véli, hogy a kínai vállalatok amerikai tőzsdei bevezetésével kapcsolatos sokéves tapasztalata vevői értéket kínál Délkelet-Ázsiában a nemzetközi tőkét kereső helyi vállalkozások, a nyugati befektetők pedig olyan vállalkozásokat keresnek, ahol pénzt helyezhetnek el. a régióba terjeszkedni kívánó szárazföldi kínai vállalkozásokba.

„Amikor kimegyek egy piacra, csak azért megyek be a piacra, mert úgy érzem, hozzáadhatok értéket. Nem azért megyek oda, hogy ugyanazt csináljam, amit mindenki más. Jobban fogom csinálni, és az élre kerülök, mert minden alkalommal, amikor ezt teszed, csak az történik, hogy a falka közepén tekersz.”

Nemrég Szingapúrban járt, és azt mondta, hogy nagyon úgy érezte magát, mint két évtizeddel ezelőtt Kínában. „Amikor 20 évvel ezelőtt Kínában kezdtem, kinéztem az ablakon, és nem tudtam, hol van valami. Nem voltak ott alkalmazottaim. nálam volt a mobilom. Nem tudom, honnan jött az üzlet – még ma sem.”

És így folytatta: „Úgy tűnik, a dolgok erre mutatnak” Délkelet-Ázsiában. „Nem arról van szó, hogy (Délkelet-Ázsia) Kína helyébe lép. Semmi sem fogja helyettesíteni Kínát, mert semminek sincs akkora mérete, kiterjedése és mélysége, mint Kína. De legalábbis annak a természetéből adódóan, amit csinálok, és a feltörekvő piacokon dolgozom, nem hagyhatod figyelmen kívül azt, ami éppen az orrod alatt zajlik.”

Lásd a kapcsolódó bejegyzést:

Kína leggazdagabbjai egyre gazdagabbak, de szembesülnek az öregedéssel, a családi átalakulással

@rflannerychina