(Bloomberg) – A gazdasági optimizmustól hemzsegő hét a tőzsdei bikáknak vetett véget, akik egyre tehetetlenebbnek találják magukat a Federal Reserve elszánt inflációs harcosaival szemben.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Ez egy olyan szakasz volt, amelyre emlékezni lehet, amikor a kötvénybefektetők újra berendezkedtek az eszközpiac uralkodói közé. A Jerome Powell jegybankja szeptemberig négy félpontos kamatemelést hajt végre a hozamok emelkedése miatt, ami az S&P 500-as mutatót a harmadik hétre egyenesen lefelé küldte, 18 hónapon belül ez csak a második ilyen szakasz.
A Jerome Powell-féle Fed Hawkish kijelentései félpontos emelést tettek a jegybank májusi ülésén, és most további háromra van esély a pénzpiacokon. A 10 éves kincstárjegyek kamatai ebben a hónapban több mint 50 bázisponttal 2.9%-ra ugrottak, ez az emelkedés mértéke a Goldman Sachs stratégái szerint általában szorongást okoz a részvényekben.
Sem a lendületes gazdasági adatok, a lakhatástól a fogyasztási kiadásokig, sem az emelkedő bevételi becslések nem tudták elviselni a veszteséget, ami a részvénybefektetők kapitulációjának lehetséges jele, akik hónapok óta ellenálltak a kötvények szörnyű jelzéseinek.
„Úgy tűnik, a részvénypiacoknak egy kis sokkot kell kapniuk, és rá kell jönniük, hogy a hitelpiacok már nagyjából ezt mondták nekünk” – mondta Shawn Cruz, a TD Ameritrade vezető kereskedési stratégája.
Ironikus módon az eszközök közötti zuhanás örvendetes hír lehet a pénzügyi feltételek szigorítására törekvő Fed számára, amelyek a jegybank márciusi kamatemelése óta valójában lazultak. A mérőeszköz – amely a részvény- és fix kamatozású piacokon méri a stresszt – az elmúlt héten szűkülni kezdett.
A részvénypiacon belül a kamatváltozásokra rendkívül érzékeny internetes cégek veszítették a legnagyobb veszteséget, közel 8%-ot estek a héten. Eközben a nem nyereséges technológiai vállalatok 11%-ot veszítettek, ami több mint négy hónapja a legrosszabb visszaesés.
Míg a veszteségek futása azt mutatja, hogy a Fed töprengeni kezd, a kár csak egy hússeb marad, ha a legtöbb értékelési mérőszám mellett vesszük figyelembe – ez a jel, amely további veszteségeket jelezhet. Az S&P 22 3-szeres bevételével és csaknem háromszoros értékesítésével még mindig körülbelül 500%-kal magasabb, mint az Egyesült Államok bruttó hazai terméke, ami magasabb, mint a világjárvány előtt bármikor.
A javuló gazdasági adatok, amelyek ezen a héten az előrejelzettnél magasabb új lakáskezdéseket és a bankok erős hitelkártya-adatait tartalmazták, az elmúlt hetekben időnként áttörték a Fed által szított homályt, de ritkán egy napnál tovább. Az S&P 500 csak idén több mint 200 alkalommal ugrott a 10 napos mozgóátlag fölé és alá.
„Ez valódi ingadozás” – mondta telefonon Chris Gaffney, a TIAA Bank világpiaci elnöke. "A befektetők azokra a központi bankokra néznek, amelyek agresszíven emelik a kamatlábakat, egy háborút, amely növeli a nyersanyagok árát, a nyersanyagok árának nagy kiugrását, és talán a Covid visszatérését Kínával, ahol az esetek nagy kiugrása látható. folyik."
A jegybanki tisztviselők közül James Bullard, St. Louis-i Fed-elnök lőtte ki a hét leghangosabb lövését, és 75 bázispontos emelést kért, miközben még a rokon galambok, például a San Francisco-i Mary Daly is azt mondták, hogy „pár” félpontos növekedés valószínű. . Ez tükrözi a felülről jövő hangnemet – Jerome Powell Fed-vezér az eddigi legagresszívebb inflációszabályozási megközelítését mutatta be csütörtökön, megerősítve a néhány hét múlva várható 50 bázispontos emelésre vonatkozó várakozásokat.
Az eszközosztályok közötti átárazás gyors volt. A kereskedők több mint 200 bázispontos szigorításra készülnek az év végére, néhány fedezeti lehetőség pedig egy 75 bázispontos nagyságrendű emelésre készül. A kincstári hozamok ezt követően feljebb sikoltottak.
A kötvényeladás 10 óta először rövid időre pozitív tartományba vitte az úgynevezett 2020 éves reálhozamokat – amelyek kiküszöbölik az inflációt. Ennek eredményeként a részvénypiac legértékesebb szegletei nyelték el az eladások terhét. A Nasdaq 100 is harmadik egymást követő hetet zárt veszteséggel, és 2008 óta a legrosszabb hónapban jár. Eközben az ARK Innovation tőzsdén kereskedett alap (ARKK ticker) 11%-ot zuhant.
David Kostin, a Goldman Sachs munkatársa úgy találta, hogy az S&P 500 hozama általában negatív, ha a kamatlábak több mint két szórással emelkednek egy hónap alatt, ami a közelmúltban történt, és a gyengeség „különösen szembetűnő”, ha a valós kamatlábak vezérlik. „Továbbra is óvatosak vagyunk az S&P 500 hozamát illetően a közeljövőben” – írta a stratéga a hónap elején kiadott közleményében.
Max Gokhman, az AlphaTrAI befektetési igazgatója szerint nem csak a Fed tisztviselőitől származó kommentárok vezettek a részvények eladásához, hanem az is, hogy a befektetők „kedvesei egyre fogynak”.
A Netflix Inc. részvényei ezen a héten csökkentek, miután a vállalat meglepő előfizetői veszteséget könyvelt el. És bizonyos értelemben mind a Fed, mind a Netflix rájött, hogy régi játékkönyvei már nem működnek az új rezsimben, mondta Gokhman.
"A Fed megérti, hogy érvényesítenie kell dominanciáját az infláció felett, még akkor is, ha ez elidegeníti befektetői "barátait"" - mondta. „A Netflix felfogja, hogy az, hogy a felhasználók egyharmadát ingyen kapják a szolgáltatáshoz, nem működik, ha elfogy a globális középosztálybeli fogyasztók száma, akik hajlandóak fizetni az egyre átlagosabb tartalomért, amelynek forgatására milliárdokat költöttek.”
Eközben a befektetők elkezdhetnek máshol keresni a lehetőségeket.
Anastasia Amoroso, az iCapital vezető befektetési stratégája azt mondja, hogy mivel a gazdasági lassulás valószínűleg korlátozza a részvények idei növekedését, a befektetőknek alternatívákat kell keresniük. A magánhitelek lebegő kamatozása meggyőző lehetőségnek tűnik, és „az állami fix kamatozásból származó hozamok (szerencsére és végül) vonzónak tűnnek” – írta egy megjegyzésében.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/stocks-succumb-bond-market-rout-201623941.html