A részvények majdnem beléptek a medvepiacra. Amit a történelem mond, az ezután következik.

Szövegméret

Ez az igazság pillanata a részvények számára – és a befektetők nem biztos, hogy élvezik, ami ezután következik.

A múlt héten egy pillanatra úgy érezte a tőzsde, mintha már ott lenne. Csütörtök reggel, a

S&P 500
A záró csúcshoz képest 19.6%-os csökkenést mutató index néhány centire volt a medvepiacra lépéstől. A

Nasdaq Composite,
A bikapiacot meghatározó technológiai részvények otthona zuhanórepülésben volt. Még

Bitcoin
csatlakozott a kárparti 29,000 25,000 dollár törésével és XNUMX XNUMX dollár közelébe esett. Úgy tűnt, minden az összeomlás szélén áll.

De a piac nem omlott össze. Ehelyett a Federal Reserve elnöke, Jerome Powell elismerte, hogy talán a Fed nem tudna lágy vagy lágy landolást megtervezni, amint azt a május 4-i politikai ülés után olyan magabiztosan állította. Ehelyett azt mondta, hogy a recesszió lehetséges, és nagyrészt kívül esik a Fed ellenőrzésén. Egy olyan Fed esetében, amelyről azt hitték, hogy kizárólag az inflációra összpontosított – a gazdasági növekedés a francba is –, ez egy kis, bár árnyalt elmozdulás volt, amelyet a kereskedők megragadtak. A csütörtöki mélyponttól a pénteki zárásig az S&P 500 4.3%-ot erősödött, sőt a

ARK innováció
a tőzsdén kereskedett alap (ARKK), amely sok levert technológiai részvénynek ad otthont, 24%-ot erősödött.

Ennek ellenére borzalmas hét volt ez a piac számára. A

Dow Jones Industrial Average
2.1%-ot esett, míg az S&P 500 2.4%-ot, a Nasdaq pedig 2.8%-ot veszített; de a hét kellő optimizmussal zárult ahhoz, hogy megkérdezzem: ez az alja?

A történelem kevés segítséget nyújt. Ha egy 19%-nál nagyobb, de nem egészen 20%-os esés ismerősen hangzik, akkor meg kell tennie. 500-ban elérte az S&P 2018-as szintet, mielőtt a Fed kapitulált a monetáris politika szigorítása mellett, és 2011-ben, amikor az Egyesült Államok hajlandónak tűnt adósságfizetési kötelezettségének teljesítésére, Európa pedig széteséssel fenyegetett.

Ezek nagy esések, mondja Doug Ramsey, a Leuthold Group befektetési igazgatója, ha nem is egészen medvepiacok. 1957 óta az S&P 500 19-ször esett 15%-kal. Ebből öt alkalom volt mélypont, a részvények azonnal felpattantak, átlagosan 12%-os 23 hónapos nyereséggel. Öt további kétszámjegyű csökkenés követte, átlagosan 32%-os eséssel. Nyolc recesszióhoz kapcsolódott.

Sok alsó rész azonban a Fed forgópontjaihoz kapcsolódott, mondja Ramsey. 2020-ban a Fed közbelépett a piacok megállítása érdekében, amikor a Covid leállította a gazdaságot, míg 1998-ban a Long-Term Capital Management összeomlása arra kényszerítette a Fed-et, hogy csökkentse a kamatokat, és hatalmas buborékot szított. Ramsey azonban nem tartja valószínűnek, hogy a központi bank hamarosan megfordítja az irányt. „Már volt egy elképesztő buborékunk, és a Fed közel sem forog” – mondja, bár elismeri, hogy gyorsan meggondolhatja magát.

Ennek ellenére nehéz azt látni, hogy a dolgok sokkal rosszabbra fordulnak, legalábbis rövid távon – mondja Frank Cappelleri, az Instinet vezető piaci technikusa. Csütörtökön az S&P 500-as részvények száma 52 hetes mélyponton elérte 2022 legmagasabb szintjét, és nem valószínű, hogy tovább emelkedik, míg a CNN Money Fear & Greed Index egészen kettőig kereskedtek, mielőtt hatnál zártak, a szintek már nem is eshetnek sokkal alacsonyabbra. Még a TICK Index, a New York-i tőzsdén a nyertesek és a vesztes részvények számának mérőszáma, amely hatodik egymást követő napon -1500 alatt forog, ami a szélsőséges eladások jele.

Az ilyen kimosások gyors emelkedéshez vezethetnek – az S&P 500 10%-ot erősödött a március 8-i mélypontról a március 30-i csúcsra –, de Cappelleri megjegyzi, hogy a nagy napi le- és felfelé mozgásokat, akárcsak a pénteken tapasztalt részvényeket, meg kell állítani, ha a piac fenntartható mélypontot fog elérni. „Mindkét oldalon pánik tapasztalható” – mondja. "Sem az egészséges környezet."

Kereskedjen vele saját kockázatára.

Írj neki Ben Levisohn itt [e-mail védett]