A részvényeket 2022-ben tönkretette a kamatsokk. Íme, mi hajtja majd a piacokat 2023-ban

Tovább fokozta a fájdalmat, hogy a kötvénypiac is katasztrófa volt, egyes szegmensek a történelem legnagyobb éves veszteségét tapasztalták, miközben az amerikai kincstári árfolyamok zuhantak, ami a hozamok szárnyalását eredményezte.

Ez ritka kettős csapást okozott a befektetőknek, akik általában kötvényekkel tompított portfóliókat látnak, amikor a részvények szenvednek.

Akkor most mi legyen? A naptár átfordulása nem szünteti meg azokat a tényezőket, amelyek 2022-ben piaci veszteségeket okoztak, de lehetőséget kínál a befektetőknek, hogy átgondolják, hogyan alakul a gazdaság és a piacok az elkövetkező évben.

A kamatsokk, amikor a Federal Reserve történelmileg gyors ütemben emelte a kamatokat az infláció megfékezésére tett erőfeszítései során, megadta az alaphangot 2022-ben. Visszatérés a magasabb kamatokhoz – és mi lehet a vége egy négy évtizedes csökkenő kamatok korszakának árfolyamok – várhatóan 2023-ban és azután is visszhangra találnak.

A Tell: Howard Marks szerint a 40 éves csökkenő kamatok korszakának vége döntő "tengeri változás" a befektetők számára

Míg a még mindig magas infláció a csúcsra emelkedés jeleit mutatja, a piacot megfosztották az új év felé tartó szezonális emelkedéstől, mert attól tartottak, hogy a Fed folyamatos erőfeszítései recessziót váltanak ki, amely 2023-ban rombolja a vállalati bevételeket.

Olvasás: Hogyan alakítja ki a tőzsdét az első negyedévben egy Mikulás-rali, vagy annak hiánya

Elemzők szerint 2023-ban a Fed-politika, az infláció, a gazdasági növekedés és a bevételek kölcsönhatása fogja mozgatni a piacot.

A Fed

Quincy Krosby, az LPL Financial vezető globális stratégája egy telefoninterjúban azt mondta: „Ez egy Fed által vezetett piac volt, amely nem átmeneti inflációra épült” – ahogy a monetáris politikai döntéshozók kezdetben hitték.

A Fed elvetette az „átmeneti retorikát”, és agresszív kampányt indított az infláció leküzdésére. „Ez egy olyan piachoz vezetett, amely aggódik a gazdasági növekedés miatt, és hogy 2023-ban jelentős gazdasági visszaeséssel nézünk-e szembe” – mondta Krosby.

Infláció

Elemzők szerint azonban a befektetők némi optimizmust találhatnak az infláció csúcspontjának jeleiben.

„A 2% alatti fogyasztói árindexnek a 08-20-as időszakában tapasztalt napjai valószínűleg elmúltak, valószínűleg hosszú időre. De az infláció elég messzire csökkenhet (3%-4%) ahhoz, hogy a Fed lényegében azt gondolja, hogy teljesítette küldetését (bár nem mondja ki közvetlenül, mivel a cél továbbra is 2%), de minden szándékkal és céllal anyagi inflációs probléma nélkül kiléphet 2023-ból” – mondta Tom Essaye, a Sevens Report Research elnöke pénteki feljegyzésében.

A szkeptikusok kételkednek abban, hogy az infláció lassulása elegendő lesz ahhoz, hogy a Fed ne kövesse azt a jelzését, hogy 5% fölé kívánja emelni a jegybanki kamatlábát, és egy ideig ott is tartja.

David Tepper, a fedezeti alapok titánja a CNBC-nek adott decemberi interjújában azt mondta, hogy igen „rövidre dőlve” a tőzsdén, „mert úgy gondolom, hogy a felfelé/lefelé irányuló oldalnak nincs értelme, amikor annyi… központi bank mondja meg, mit fognak tenni”.

Lásd: A Fed tisztviselői a magasabb kamatlábakkal erősítik az infláció lassulásáról szóló szigorú üzenetet

Recessziós félelmek

Az eddig rugalmas munkaerőpiacon optimisták – és Fed-tisztviselők – azzal érvelnek, hogy a gazdaság elkerülheti az úgynevezett kemény landolást, miközben a monetáris politika továbbra is szigorodik.

Lásd még: A tőzsdei befektetők 3 recessziós forgatókönyvvel néznek szembe 2023-ban

A befektetők azonban „előre számítanak, hogy a gazdasági recesszió 2023 elején realizálódik, amit az S&P 500 index előre jelzett bevételeinek háromnegyedére vonatkozó csökkenése és a defenzív szektor folyamatos hajlása is bizonyít” – mondta Sam Stovall, a CFRA vezető befektetési stratégája szerdai feljegyzésében. . „A recesszió súlyossága továbbra is kérdéses. Azt várjuk, hogy enyhe lesz.”

Az S&P 500 bear piaca 3. január 2022-ra datálható, amikor is rekordmagasságon zárt, mielőtt elkezdődött volna a csökkenés. 19.4%-os éves veszteséggel zárt.

„Az átlagos medvepiac a második világháború óta 14 hónapig tartott, és 35.7%-os csökkenést eredményezett a korábbi csúcshoz képest” – írták a Glenmede elemzői decemberi feljegyzésében.

„Körülbelül 12 hónap és 20 százalék után a jelenlegi medvepiac közel 2/3-ának tűnik a tipikus medvepiaci hanyatláson. A jelenlegi piac a jelek szerint eddig egy átlagos történelmi medvepiac hasonló pályáját követi” – írták. „A múltbeli trendek alapján átlagosan a medvepiacok nem érnek mélypontot csak a recesszió kezdete után, hanem a recesszió vége előtt.”

Kapcsolódó: Meddig maradnak a részvények a medvepiacon? Ez attól függ, hogy beüt a recesszió, mondja a Wells Fargo Institute