(Bloomberg) – A Federal Reserve továbbra is sápadt dőlésszögéből tántorgó bikák hamarosan elveszítik azt a jelentős erőt, amely hozzájárult az amerikai részvények turbulenciájának mérsékléséhez az e heti makrogazdasági dráma során.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A becslések szerint 4 billió dollárnyi opció várhatóan pénteken jár le egy havi eseményben, amely tovább növeli a kereskedési napot. Ezúttal, mivel az S&P 500 hetekig 100-hez képest 4,000 ponton belül marad, a puszta mennyiség olyan pozicionálási visszaállítást biztosít, amely felturbózhatja a piaci mozgásokat. Tekintettel az elmúlt napokban kialakult brutális hátterekre, a globális központi bankok kamatemeléseitől kezdve az amerikai gazdaság lobogásának jeleiig, egyre nőnek az aggodalmak, hogy a lejárat légzsákként fog működni.
David Reidy, a First Growth Capital LLC alapítója így látja a dolgot. Véleménye szerint a piac egy „hosszú gamma” állapotba süllyedt, ahol az opciós kereskedőknek szembe kell menniük az uralkodó trenddel, részvényeket vásárolniuk, amikor azok esnek, és fordítva.
A pénteki esemény „megtörheti a gamma-expozíció feszességét, és némi diszperzióhoz vezethet, vagyis teret ad az indexnek, hogy kitörjön” – mondta Reidy. „Ez lefelé mutató lépés lenne az év végi pozíciókiigazítások és a makro recessziós nézet alapján.”
Brent Kochuba, a Spot Gamma alapítója szerint az S&P 4,000 500-es szintjéhez kötött opciók adják a lejáratra váró nyitott kamat legnagyobb részét, és mintegy kötőelemként szolgáltak az index árfolyamához a pénteket megelőző hetekben.
Csütörtökön már nyomás nehezedett a részvényekre, amikor az Európai Központi Bank csatlakozott a Fedhez a kamatemelésben, és figyelmeztetett a további fájdalomra. Az S&P 500 2.5%-ot süllyedt, és öt hét óta először zárt 3,900 alá.
Ez egy sorsdöntő nap, amikor az indexekhez és egyedi részvényekhez kötött opciók birtokosainak – amelyek névértéke a Goldman Sachs Group Inc. stratégája, Rocky Fishman szerint 4 billió dollárt ér – vagy meg kell változtatniuk meglévő pozícióikat, vagy újakat kell indítaniuk.
Az esemény ezúttal egybeesik az index határidős ügyletek negyedéves lejáratával a baljóslatúan tripla witching néven ismert folyamatban. Ehhez járul a benchmark indexek, köztük az S&P 500 újraegyensúlyozása is. A kombináció hajlamos egynapos volumeneket eredményezni, amelyek az év legmagasabbjai közé tartoznak.
„A lejárat és az újraegyensúlyozás között valószínűleg a péntek lesz 2022 utolsó „likviditási napja” – mondta Chris Murphy, a Susquehanna International Group származékos stratégiáért felelős társvezetője.
Az opciós kereskedők zűrzavarra készültek a fogyasztói árakról szóló eheti jelentés és az év utolsó szövetségi nyíltpiaci bizottsági ülése kapcsán. A megnövekedett szorongás jeleként a származékos piac szokatlan dolgot tett hétfőn a Cboe volatilitási indexével, az opciós költségek VIX néven ismert mérőszámával, több mint 2 ponttal, míg az S&P 500 1.4%-ot emelkedett. Ez a legnagyobb összehangolt nyereség 1997 óta.
„Lényegében az összes, péntekhez kötődő opció ára rendkívül magas volt, és nagyon érzékeny volt az implikált volatilitásra (és az időcsökkenésre), mert néhány napon belül lejárnak” – mondta a SpotGamma Kochuba. "Miután az események elmúltak, az implikált volatilitás (azaz ezen opciók értéke) csökkent, ami fedezeti áramlásokhoz vezetett, ami átlagos visszafordulást eredményezett a piacokon."
A dinamika szerdán volt látható, mivel az S&P 500 csökkenése egybeesett a VIX csökkenésével, ami ismét felborította az ellentétes irányú mozgás történelmi mintáját.
Danny Kirsch, a Piper Sandler & Co. opciós részlegének vezetője szerint a fedezeti ügylet feloldása megszüntetett egy piaci támogatást, és megnyitotta az ajtót a nagyobb volatilitás előtt.
"Most, hogy az esemény elmúlt, a piac szabadon mozoghat" - mondta. "És beköszönt a hosszabb ideig tartó magasabb Fed megvalósítása, valamint a nagy recesszió lehetősége jövőre."
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html