A részvények vadul járnak. 20 akciós vásárlás most, a Barron's Roundtable szakértői szerint.

Befejező 2022-es kerekasztal-részletünk négy ilyen profi ajánlásait tartalmazza: Meryl Witmer, az Eagle Capital Partners munkatársa; William Priest, az Epoch Investment Partners-től; Rupal J. Bhansali, az Ariel Investments; és Scott Black, a Delphi Management munkatársa. Még akkor is, ha nem válogatja az egyes kiválasztottjaikat, nehéz nem csodálni – vagy tanulni belőlük – az általuk végzett kutatások és pénzügyi elemzések során, amelyek azokra a vállalatokra vonatkoznak, amelyek részvényeit kedvelik.

Ezek közül a részvények közül sok az elmúlt három hétben csatlakozott a piachoz, ami feltehetően még jobb vételt tesz lehetővé most, mint január elején. A következő szerkesztett beszélgetésben az utolsó négy paneltagunk 20 leendő nyertesről dönt.

Meryl, hol találsz most jó értékeket?

Meryl Witmer: Az első választásom az

Dollár fa

[ticker: DLTR]. 225 millió részvénye van, a részvény 140 dolláron forog. A piaci felső határ körülbelül 31 milliárd dollár, a cég nettó adóssága pedig 2.5 milliárd dollár. A Dollar Tree üzemelteti a Dollar Tree és a Family Dollar üzleteket. Nagyszerű munkát végzett a Dollar Tree üzletekkel, és a Family Dollarral alacsonyabb, de jobb munkát végzett. Rossz munkát végzett a tőkeallokációval, mivel 2015-ben túlfizetett a Family Dollarért, és a közelmúltban lassult a részvények visszavásárlásában, tekintettel érintetlen mérlegére. A cég nagyszerű munkát végzett az adósság törlesztésében a Family Dollar felvásárlása után. Gratulálok nekik ehhez.

A Dollar Tree-re nyomást gyakorol egy aktivista befektetési cég, a Mantle Ridge, amely teljes igazgatósági listát javasolt, és azt akarja, hogy az igazgatótanács Richard Dreilinget tekintse vezető szerepben. Dreiling vezérigazgatója volt

Dollár általános

[DG] 2008-tól 2015-ig. Ez a részvény megnégyszereződött, amíg vezérigazgatója volt, miután 2009 végén tőzsdére ment. Az egyik legjobb kiskereskedelmi vezetőnek tartom. A Dollar General üzletenkénti árbevételét 1.16 millió dollárról 1.6 millió dollárra, az Ebitet [kamat és adózás előtti eredmény] pedig 31,000 2.7 dollárról, azaz 150,000%-os árrésről 9.4 XNUMX dollárra, XNUMX%-ra tudta javítani. Ez az ellátási lánc értékesítésének és a kultúrának a javulásának köszönhető.

Nem vagyok benne biztos, hogy az aktivista helyzet hogyan fog alakulni, de azt szeretném, ha Dreiling elvállalná az ügyvezető elnöki szerepet, és kijavítaná a családi dollárt. A Dollar Tree árusítók rendkívüliek; ez valóban a Family Dollar, ahol ő tehet változást. Remélhetőleg mindez barátságosan történik. Ellenkező esetben meglátjuk, hogyan szavaznak a részvényesek.

A Dollar Tree dollárról 1.25 dollárra emelte a legtöbb cikk árait a Dollar Tree üzletekben, és sok üzletben 3 és 5 dolláros árucikkeket vezet be. A szállítási költségek, valamint a bér- és termékinfláció kombinációja késztette erre a céget.

Dollarama

A kanadai [DOL.Canada] ebbe az irányba mozdult el 2009-ben, és részvényei jól mentek. 20%-ot meghaladó működési haszonkulccsal rendelkezik. Ennek a Dollar Tree szegmensben is meg kell történnie, és részvényenként több mint 11 dollárra kell növelnie a nyereséget, ami részvényenként 13 dollárra nő, ha a vállalat ezt megfelelően hajtja végre, és csökkenti a részvények számát. Ha a Mantle Ridge sikeres lesz, 15-ben részvényenkénti bevételem megközelíti a 2024 USD-t. A többszörös bevételi tartományom 16-20-szoros, ami 200 USD és 300 USD közötti célárfolyamot eredményez valamikor 2024 elején.

Mi lesz, ha az aktivisták kudarcot vallanak?

Witmer: Ez mindenki számára előnyös, mert a legtöbb cikk árának 1.25 dollárra emelése növeli az árrést. De Dreiling hatalmas hozzáadott értéket jelentene a családi dollárnál. Amikor a Dollar Generalnál volt, megpróbált Family Dollart vásárolni, de a Dollar Tree túllicitálta.

A következő választásom,

Sylvamos

[SLVM], ki lett forgatva

Nemzetközi könyv

[IP] októberben. Körülbelül 44 millió részvény van forgalomban, részvényárfolyama 29.75 dollár, 1.3 milliárd dolláros piaci kapitalizáció mellett. A nettó adósság körülbelül 1.4 milliárd dollár. Az International Paper lehetett volna kedvesebb is, amikor kipörgette Sylvamót, de Sylvamo képes kezelni az adósságot és kifizetni.

A Sylvamo bevonat nélküli szabadlappapírt vagy UFS-t gyárt, amelyet másolópapírok és borítékok készítésére használnak, valamint a kereskedelmi nyomtatásban használnak. Emellett pépet selyem- és speciális papírhoz, valamint bevont kartonpapírt folyékony csomagoláshoz gyárt. Latin-Amerikában, Észak-Amerikában és Európában működik.

Úgy gondoljuk, hogy a Sylvamo egy szabad pénzforgalmi gép. Az UFS sokkal jobb üzlet, mint azt az emberek gondolják. A társaság az értékpapír-elemzők körében csak gyér lefedettséggel rendelkezik, ami megteremti a lehetőséget. Az UFS-t akkor ismerkedtünk meg, amikor birtokunk volt

Packaging Corp. of America

[PKG], amely néhány UFS-malom tulajdonosa. Míg Észak-Amerikában a kereslet hosszú távon csökkenhet, az iparág szerkezete jó. A magas költségű üzemeket kartongyártóvá alakítják vagy bezárják, így egyensúlyban marad a kereslet és a kínálat. Észak-Amerikában Sylvamoban van a legalacsonyabb költségű malom. A másik nagy szereplőt, a Domtart a kanadai Paper Excellence vette fel, amely az UFS-gyárakat konténerkartonná alakítja át.

Latin-Amerikában a Sylvamo a legnagyobb UFS gyártó 34%-os részesedésével. Erdőültetvényekkel rendelkezik malmai közelében, olcsó rostforrásként. Ennek a papírnak mintegy 70%-át Latin-Amerika 26 országában értékesítik, a többit pedig exportálják, főleg Európába. Az UFS iránti kereslet várhatóan növekedni fog Latin-Amerikában, és mivel ez bekövetkezik, ha minden változatlan, a Sylvamo kevesebbet exportál, és több pénzt keres a helyi értékesítéssel. Európában Sylvamonak van egy nagyszerű malma Oroszországban, a finn határon, és egy jó malma Franciaországban.

Míg Sylvamo a világjárvány idején csökkenő keresletet tapasztalt, a kereslet mára olyan erős, hogy a kereslet és az iparág teljesen kifut, növeli az árakat és áthárítja a költségek növekedését. A normalizált Ebitdát [kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény] 600 és 700 millió dollár közötti tartományban látjuk, a tőkekiadások pedig körülbelül 140 millió dollárt tesznek ki. Ebitda-tartományunk felezőpontját választva, és 140 millió dolláros értékcsökkenés után, jövőre körülbelül 510 millió dollár működési bevételt, körülbelül 60 millió dollár kamatkiadást és 30%-os adót látunk részvényenként 7 dolláros normalizált nyereség mellett. A következő néhány évben a magasabb részvényárfolyam katalizátorai rengeteg adósságot törlesztenek, bizonyítva, hogy mennyire jó az üzlet, és jelentős osztalékot fizetnek.

Sylvamónak fantasztikus vezetői csapata van. A bennfentesek részvényeket vásároltak, és néhány év alatt több mint 3 dollár osztalékot láthatok egy részvényenként több mint 7 dolláros és több mint 50 dolláros részvényenkénti kereskedésben.

Mit ajánlasz még?

Witmer: A következő három választásom, amelyeket a múltban ajánlottam. Az első,

Ardagh fém csomagolás

Az [AMBP] alumíniumdobozgyártó. Nagyon szeretjük, különösen ennél az alacsonyabb, 8.66 dolláros részvényárnál, szemben az évközi kerekasztal idején 10 dollárral. Ez lecsökkent, mivel a kemény szelet értékesítésének növekedése lelassult, ami az üzlet körülbelül 5%-át teszi ki, és ahogy a nyersanyagárak emelkedtek. De a szénsavas vizek, energiaitalok és üdítőitalok vevőinek széles köre továbbra is keresi a dobozokat, és környezetvédelmi okokból folytatódik a műanyagról az alumíniumra való átállás.

A társaság szerződéseket kötött a bővített kapacitására a következő három év során, és 2024-re 800 millió dollár, azaz részvényenként 1.18 dollár diszkrecionális szabad cash flow-t céloz meg 684 millió részvényre. Ez a részvényszám a 60 millió warrant teljes felhígulását feltételezi, amely öt részletben 13 és 19.50 dollár között mozog. Ha a részvény nem éri el ezeket az árakat, a warrantok nem járnak, és kevesebb részvény lesz forgalomban. Tehát az egy részvényre jutó eredmény magasabb lehet, ha a warrantokat nem keresik meg, és ez a mechanizmus némi EPS-védelmet kínál a negatív oldalon.

Mi is szeretjük továbbra is

Hillman megoldások

[HLMN], amely a vártnál nagyobb ellenszélbe ütközött a kikötői helyzet miatt, és a megnövekedett nyersanyagköltségek átvészelésében is késedelmet tapasztaltak, ami befolyásolta az árrést. A Hillman kötőelemeket és vasalatokat szállít az építkezéshez, és a kulcsok és kulcsvágó gépek meghatározó szállítója. A társaság az év végén warrantokat hívott le, ami a felhígulás lehetséges 24.7 millió részvényének növekedését 6.3 millió részvényre csökkentette.

A Hillmannek nagyszerű vezetői csapata van, amely a költségek növekedésén dolgozik. A vállalat növelte készleteinek szintjét, ami kevesebb adósságtörlesztéssel jár, de ahogy az ellátási láncok normalizálódnak 2023-ban, a befektetést vissza kell fordítani készpénzre, és az adósság csökkentésére kell fordítani. A Hillman néhány új ügyfelet szerzett, és dolgozik a Covid-19 által az útjába állított problémákon. Mindez egy évvel késleltette azt a fejlődést, amelyet Hillmannek hittem. Még mindig úgy látom, hogy körülbelül 90 centet keresnek az adómentes pénzforgalomból, de 2023-ban nem 2022-ben.

Henry Ellenbogen: Meryl, mit gondol ezeknek a cégeknek a döntéseiről, hogy SPAC-on (speciális célú felvásárlási társaságokon) keresztül tőzsdére lépnek? A SPAC-ok bármely időszakban lényegesen rosszabbul teljesítettek, mint az IPO-k [első nyilvános ajánlattétel].

Witmer: Ardaghnak van egy hozzáértő vezetői csapata, és annak, amit csináltak, sok értelme volt. Ez jó módja volt az anyavállalatnak, az Ardagh Groupnak a konzervdivízió leválasztására. Hillmannek kiváló vezetői csapata is van. Néhány SPAC jól teljesített az évek során. Az Ardagh Metal Packaging és a Hillman két minőségi vállalat, jó piaci részesedéssel és versenyelőnyökkel.

Az utolsó választásom

Holcim

[HOLN.Svájc], amely cementet, betont és tetőfedő anyagokat gyárt. Tavaly 52.80 svájci frankon (56.40 USD) ajánlottam, és osztalékként 2 CHF-et kaptunk. Ma az állomány 48 CHF. A Holcim rendkívüli vezetői csapattal rendelkezik, amely okos felvásárlásokat hajt végre. A társaság rengeteg készpénzt termel, amely becsléseink szerint a következő néhány évben részvényenként több mint 6 CHF lesz. 4%-os osztalékhozama van. Úgy gondoljuk, hogy iparágában vezető szerepet tölt be a környezeti szempontból előremutató gondolkodásban, és egy bizonyos ponton a részvénynek nagyobb hozamot kell elérnie, ahogy az általa létrehozott érték elismertté válik.

Köszönöm Meryl. Forduljunk Billhez.

William Priest: A tavalyi nyertesek viszonylag kevés részvény között összpontosultak. Idén sokkal nagyobb piaci volatilitásra számítunk, mivel a fiskális és monetáris ösztönző hatások elmúlnak és a kamatlábak emelkednek, és a Fed felhagy alkalmazkodó álláspontjával. Az első választásom az

Raytheon Technologies

Az [RTX] 2020-ban jött létre a Raytheon és a United Technologies egyesüléséből. Az így létrejött vállalat a kereskedelmi repülőgép-alkatrészek és -rendszerek kiemelkedő szállítója, valamint egyike a három fő sugárhajtómű-szállítónak mind a védelmi, mind a kereskedelmi repülőgép-ipari alkalmazásokban. Egyike az öt fő védelmi vállalkozónak az Egyesült Államokban

A kereskedelmi repülőgépipar történelmileg vonzó üzlet volt, a légi forgalom évente nagyjából 5%-kal nőtt, és az elmúlt 30 évben csak néhány év alatt esett vissza, legalábbis a világjárványig. 2021-ben a Raytheon működési bevételei nagyjából 90%-a védelmi és 10%-a kereskedelmi repülés volt, de ez gyorsan megváltozik. A felosztás nagyjából 50-50 lesz a 2025-ös időkeretben, ahogy az űrrepülés fellendül.

A főkönyv védelmi oldala a piaci részesedés pozicionálása révén ballasztot biztosít az exogén eseményekkel szemben. A kiberbiztonság, a hiperszonika és a radar, valamint a külföldi védelmi értékesítés területén egy közepes egyszámjegyű termelő. A jövőbeni értékteremtés igazi mozgatórugója a kereskedelmi repülőgép-üzemeltetés lesz. Ez a légi közlekedés fellendülésének lesz az eredménye, mivel a világ megtanul dinamikusabban élni a Coviddal. Arra számítunk, hogy a Raytheon bevétele 20 és 2021 között évente nagyjából 2023%-kal, 15 és 2021 között pedig talán 2025%-kal fog növekedni, és a kereskedelmi repülőgépipar járul hozzá a bevételváltozás nagyjából 90%-ához.

A részvény jelenleg 90 dolláron forog. Úgy gondoljuk, hogy a Raytheon körülbelül 120 dollárért kereskedhet egy év alatt, és 135 dollárért két év alatt. Az éves ingyenes készpénz konverzió nagyjából 90%-ról 100%-ra. A társaság pénzforgalmát főként újrabefektetésre fordítja, valamint jelentős pénzhozamot ér el a részvényesek számára osztalékfizetés és visszavásárlás révén. Elkötelezték magukat, hogy az egyesülés óta eltelt négy évben 20 milliárd dollárt fizetnek vissza a részvényeseknek. Úgy gondoljuk, hogy a részvények ára elfogadható, de a figyelmeztetés az, hogy a kereskedelmi repülésben némi fellendülésre van szükség.

Mit szeretsz még?

Pap:

Vertex Pharmaceuticals

A [VRTX] 57 milliárd dolláros piaci kapitalizációval rendelkezik, és jó kifutópályával rendelkezik a növekedéshez a következő több mint öt évben. Érdekes termékpályával rendelkezik, és ésszerűen körülbelül 5%-os cash-flow hozamra becsülik. A Vertex elsődleges piaca a cisztás fibrózis, egy ritka tüdőbetegség; ez adja a cég 7 milliárd dolláros bevételének szinte teljes egészét. Nem látunk hiteles versenyveszélyt a piacon. Vezető gyógyszere, a Trikafta 2037-ig szabadalmi védelem alatt áll, és a cisztás fibrózis fő franchise-ja a következő öt évben 8-10 milliárd dolláros csúcsértékesítést fog elérni. A szuper-Trikafta változat fejlesztés alatt áll, amely a 2040-es évekig meghosszabbíthatja a szabadalom élettartamát. A következő iterációnak megvan a jobb gazdaságossága is, mivel a jogdíjkötelezettség alacsony kétszámjegyűről alacsony egyjegyűre csökkenne, ami jelentősen javítaná a haszonkulcsot. A Vertex részvényei 220 dollárért ingyenes opciót jelentenek a vállalatnál. A Vertex 6 milliárd dollár nettó készpénzzel és 3 milliárd dollár éves szabad cash flow-val rendelkezik.

A Vertexnek közös vállalata van

Crispr Therapeutics

[CRSP] a sarlósejtes vérszegénység és a béta-talaszémia (mindkét vérbetegség) kezelésére szolgáló génterápia kifejlesztésére. A program jó klinikai fejlődést mutat, és 1-2 milliárd dolláros értékesítési lehetőséget jelenthet. Jó úton haladnak azon, hogy ez év végéig benyújtsák a gyógyszert az Élelmiszer- és Gyógyszerügyi Hatósághoz jóváhagyásra. A cukorbetegség és a vesebetegség kezelésére készülő egyéb termékek milliárddolláros lehetőséget jelenthetnek.

2021 folyamán a Vertex 1.5 milliárd dolláros részvény-visszavásárlási engedélyt jelentett be, amely 2022-ig érvényes. Sok biotechnológiai vállalat szeret a pénzén ülni abban a reményben, hogy megtalálja a következő kasszasikert, ami gyakran nem történik meg. Szeretjük, hogy a Vertex felgyorsítja visszavásárlási programját. Volt bennfentes vásárlás is, a vezérigazgató augusztusban 10,000 14 részvényt vásárolt a nyílt piacon. A Vertex részvényenként 15 dollárt kereshet idén, 2023-ban pedig 200 dollárt. Célárunk a XNUMX dolláros csúcson van.

A következő készletem

Sony csoport

[6758.Japan], globális szórakoztatóipari vállalat, amely jó technológiai alapokkal rendelkezik. A játék- és hálózati szolgáltatások az árbevétel mintegy 30%-át és a működési nyereség nagyjából 32%-át teszik ki. A zene az árbevétel 10%-át és az üzemi eredmény 18%-át adja, a filmes üzletág pedig nagyjából az árbevétel 8%-át, az üzemi nyereség 8%-át. Az elektronikus haszon és megoldások az árbevétel 21%-át és a működési nyereség 13%-át teszik ki, de úgy gondoljuk, hogy ez sokkal jobb is lehet. A képalkotó és érzékelő megoldások az árbevétel 10%-át és az üzemi eredmény 14%-át, végül a pénzügyi szolgáltatások az árbevétel 19%-át és a működési eredmény 15%-át teszik ki.

Mi a bullish eset?

Pap: A Sony átalakulása egy örökölt fogyasztói elektronikai cégből inkább kreatív szórakoztatóipari vállalattá zajlik, és a részvények jól teljesítettek. Kenichiro Yoshida elnök-vezérigazgató vezetésével a Sony átstrukturálta kiforrottabb ciklikus üzleti portfólióját, és a hangsúlyt az IP [szellemi tulajdon] által vezérelt, erősen visszatérő bevételekkel rendelkező vállalkozásokra helyezte. Vezető pozíciót foglal el a játékok, a zene és a képérzékelők terén. Ezek a vállalkozások duopólium vagy oligopol piacokon működnek, tehát árképzési erejük van. Úgy gondoljuk, hogy a Sony továbbra is kiszámíthatóbb és fenntarthatóbb szabad cash flow-t tud biztosítani, mint a múltban. A vezetőség az egyik legjobb a környéken. Várakozásaink szerint a Sony részvényenként 632 jent [5.53 dollárt] keres majd a márciusban végződő pénzügyi évben. A részvény 14,540 23 JPY-n forog, ami a nyereség 25-szorosának többszörösét jelenti. 30-XNUMX%-os emelkedést látunk a részvényekben.

[A szerkesztő megjegyzése: A kerekasztalt követően a Sony részvényei 12.8%-ot estek

microsoft
'S
[MSFT] javasolt felvásárlása

Activision Blizzard

[ATVI]. Íme Priest értékelése: Ha ez az ügylet megvalósul, a Sony számára nem jelent rövid távú bevételi kockázatot, és a lezárás ideje lehetővé teszi a Sony vezetőségének, hogy felmérje és kialakítsa stratégiai válaszát.]

Mi is tetszik

BE félvezető

[TOVÁBB]. Az adatok az új olaj. Háborúk fognak dúlni arról, hogy ki irányítja az adatokat, és a félvezetőipar áll az érvelés középpontjában. Az ON Semi az energiagazdálkodásra és az érzékelésre összpontosít. Termékek széles skáláját gyártja, köztük sok vegyes jelű chipet. A cég átalakuláson megy keresztül, amely a Cypress Semiconductor korábbi vezérigazgatójának, Hassane El-Khourynak a felvételével kezdődött.

más Cypress-vezetők. Az új csapat az ON Semi fókuszát a magasabb értékű, magasabb árrésű termékek felé helyezi át. A korai fejlődés látható, és úgy gondoljuk, hogy idővel sikeres lesz, ami magasabb haszonkulcsokhoz és a szabad cash flow felgyorsulásához vezet. 2.50-ben az ON körülbelül 2021 dollárt termelhet a szabad cash flow-ból. Ez a következő négy évben megduplázódhat. Azt látjuk, hogy a részvények kereskedése két-három éven belül húszszoros szabad cash flow-val, részvényenként 20 dollár körüli értékkel jár, ami jelentősen meghaladja a jelenlegi 110 dolláros árfolyamot.

Mi a következő választásod?

Pap:

Coca-Cola Europacific Partners

A [CCEP] tavaly alakult, amikor

Coca-cola
'S
[KO] Európai partnerek megvásárolták a Coke ausztrál palackozó cégét, a Coca-Cola Amatil-t, amely Ausztráliát, Új-Zélandot és Indonéziát szolgálja ki. Jobb irányítási gyakorlatokat fognak bevezetni az Amatil üzletbe. Úgy gondoljuk, hogy a CCEP egyszerűsíti portfólióját, javítja a bevételnövekedést és növeli a haszonkulcsokat. Az infláció ellenszél lehet 2022-ben, de kezelhető. A vezetőség kiváló, és évek óta arra összpontosít, hogy szabad cash flow-t generáljon, és az öt választási lehetőség között allokáljon: osztalékfizetés, részvény visszavásárlás, adósságtörlesztés, felvásárlás vagy újrabefektetés az üzletbe. Várakozásaink szerint a tőkeáttétel ez év végére vagy 2023-ra több mint háromszorosára csökken. A részvények nagyjából 6-7%-os szabad cash flow hozammal forognak.

Most elérkeztünk kedvenc részvényemhez, a T-Mobile US [TMUS]-hoz. Tavaly januárban ajánlottam, majd júliusban újra. Kattant, majd csörömpölni kezdett. A T-Mobile vezeték nélküli kommunikációt és szolgáltatásokat biztosít. Úgy gondoljuk, hogy ez a legjobb játék az 5G-ben, a vezeték nélküli kapcsolat következő generációjában. Akár egy gigabit/másodperc adatátviteli sebességet is képes szállítani, amely 20-szor gyorsabb, mint a jelenlegi hálózatok. Az 5G azonban sokkal többről szól, mint a sebességről. Drasztikusan megnöveli a vezeték nélküli hálózaton egyidejűleg kezelhető eszközök számát. Rengeteg lehetőséget nyit meg a hordható eszközök, a gépek közötti kommunikáció és a tárgyak internete, vagyis az IoT számára.

A T-Mobile és a Sprint egyesülése 2020 áprilisában lehetővé tette az új T-Mobile mérlegnek, hogy jobban versenyezzen

Az AT & T

[T] és

Verizon Communications

[VZ], és ami a legfontosabb, a spektrum túlzása. A T-Mobile számára a legnagyobb lehetőség az lesz, hogy a kizárólag mobil kapcsolatok biztosításáról a fejlesztők élvonalbeli platformjává váljon, és a felhő az éles számítástechnika és a tárolás kiterjesztéseként szolgál majd. Az új felhasználási lehetőségek közé tartoznak a magánhálózatok, az ultra-megbízható és alacsony késleltetésű kommunikáció, a továbbfejlesztett mobil szélessáv és a hatalmas géptípusú kapcsolat. Ezek a fejlesztések a bevételi lehetőséget a meglévő inkumbens szolgáltatók nulla összegű számításaira emlékeztető lehetőségekről izgalmas növekedési lehetőségek felé tolják el, ahogy a mesterséges intelligencia a felhőből a peremre tér át. A lehetőségek szele éppen a fogyasztói és vállalati technológia élvonala felé kezdett fújni. A T-Mobile jó helyzetben van ahhoz, hogy kihasználja ezt a változást. A korábbi „G” átmenetekkel ellentétben a T-Mobile 5G hálózatának mobilgazdaságossága felülmúlja az összes versenytársát. A szabad cash flow kényelmesen 18 milliárd dollárra emelkedhet a következő három évben. Úgy gondoljuk, hogy a részvények valahol 175 dollártól északra kelnek el.

Mi okozta a zörgést a részvényekben?

Pap: Részvényenkénti 100 dollárról 150 dollárra nőtt, és az elmúlt hat hónapban visszaesett a 100 dolláros területre. Két lehetséges kockázat állhatott fenn a közelmúltban. Az egyik az előfizetők számának lassulásából fakadó deflációs hatás, amely árháborút vonhat maga után további előfizetők számára, a másik pedig annak a kockázata, hogy a kábeltársaságok üzleti stratégiái a vezetéknélküli profitkészlet kimerítéséhez vezethetnek minden versenytárs számára.

Köszönöm, Bill. Rupal, te vagy a következő. Hol a világon érdemes most vásárolniuk a befektetőknek?

Rupal J. Bhansali: Elkötelezett ellenszegülő vagyok. Szó szerint a nonkonszenzusos befektetésről írtam a könyvet. A négy ajánlásom az Egyesült Államokon kívül esik, amely zsúfolt kereskedelem. A magányos kereskedelem a nemzetközi piacok. Négy részvényem közül három a feltörekvő piacokon van, ami azt mutatja, hogy hol látok most lehetőséget. Ezek a részvények erősen kiszolgáltatottak, félreérthetőek és rosszul árazottak. Az én választásaim nagyon magas osztalékhozamokkal is járnak, mivel arra számítok, hogy az osztalék a belátható jövőben a részvényárfolyam felértékelődéséhez képest sokkal nagyobb forrást jelent a befektetők számára a teljes megtérüléshez.

A megújuló infláció ismeretében az a nézet, hogy árazóerővel rendelkező cégeket kell vásárolni. A probléma ezzel a tézissel az, hogy ezeknek a vállalatoknak a részvényeinek nagy része erősen túlértékelt, ezért nem tett mást, mint az inflációs kockázatot az értékelési kockázatra. Nem konszenzusos elképzelésem az, hogy olyan cégeket vásároljak, amelyek a jelenlegi inflációs környezet ellenére áremelés nélkül is képesek nyereséget növelni.

Közvetlen vonal biztosítási csoport

A [DLG.UK], az Egyesült Királyság vezető ingatlan- és balesetbiztosítója az árak emelése helyett a termelékenység és agilitás javításával növelheti bevételeit.

Ez ellentétesnek hangzik egy olyan érett iparágban, mint az autóbiztosítás, de ne feledje

Costco nagykereskedelem

A [COST] növeli bevételeit az élelmiszer-kiskereskedelemben, amely egy nagyon érett iparág. A Direct Line az elmúlt néhány évben jelentős informatikai [információs technológiai] átalakításon esett át, és digitalizálta folyamatait az ügyfélszolgálat, a költség-versenyképesség és a piaci szegmentáció javítása érdekében. Az üzlet vonzó, 15%-os tőkearányos megtérüléssel rendelkezik, miközben a részvényekkel a 10-es becsült egy részvényre jutó nyereség mindössze tízszerese, az osztalékhozam pedig szemet gyönyörködtető 2022%.

Az ilyen mértékű osztalékhozam gyakran bajt jelent.

Bhansali: A Direct Line az osztalékot cash flow-val fizeti, nem kölcsönből. A társaság annyira szabad cash-flow-t generál, hogy osztalékát részvény-visszavásárlásokkal növeli, amelyek a jelenlegi értékelések mellett igencsak növelik. A bevételnövekedés egyszámjegyű, ami egyes befektetők számára túl lassú lehet. Nem bánom a lassú növekedést, amíg az szilárd növekedés. A Brexit és a Covid-járvány között az Egyesült Királyság tőzsdéje nagyon alulteljesített, csakúgy, mint a font. Ha a piac többszöröse vagy a deviza emelkedik, vagy mindkettő, az amerikai befektetők jobb összhozamot érhetnek el, mint amit itthon találnak.

Witmer: A keresetek növekedése ugyanabban a tartományban volt az elmúlt néhány évben?

Bhansali: A Direct Line bevételei 2014 óta gyengélkednek az alaptevékenységében elkövetett hibák miatt. 2019 közepén új vezérigazgató lépett a fedélzetre, és alapvetően átalakítja a céget. Az informatikai beruházások rontották a bevételeket, de mostanra többnyire elmaradtak. Ahogy nőnek a bevételeik, az állománynak újra kell áradnia.

Todd Ahlsten: Hogyan vélekedik az éghajlatváltozás és az időjárási események P&C üzletágra gyakorolt ​​hatásáról?

Bhansali: A katasztrofális időjárási eseményekből származó veszteségek jellemzően a viszontbiztosítókra hárulnak, nem elsősorban az olyan biztosítókra, mint a Direct Line, így nem aggódom túlságosan az éghajlatváltozás hatása miatt a dolgozatomra.

A következő részvényválasztásom az

Credicorp

[BAP], Peru legnagyobb pénzügyi holdingtársasága. 30%-os piaci részesedéssel rendelkezik számos kategóriában, beleértve a kereskedelmi és lakossági hitelezést, a mikrofinanszírozást, a befektetési banki tevékenységet, a betéteket, a biztosítást és a vagyonkezelést. A feltörekvő piacokon való befektetés szépsége abban rejlik, hogy egy vállalat annyi üzleti szegmensben tud dominálni, hogy a részvények kidolgozása egyetlen üzleti egységtől sem függ.

A Credicorp jelentős összegeket fektetett be a fintech-be is, és immár a legnagyobb digitális ügyfélbázisnak ad otthont. A Credicorp bevételei valószínűleg nagy lendületet kapnak az emelkedő kamatok és a javuló hitelkereslet miatt. Peru a világ egyik vezető rézexportőre, és a réz ára erős volt. Ennek leszorító hatása lesz a gazdaságban és a hitelállomány növekedésében. A biztosítási nyereségnek javulnia kell, mert idén csökkenni fog a Covid-halálozási arány.

A Credicorp nagyszerű franchise és piaci pozíciója ellenére a részvények nagyot estek a tavalyi év közepén, mert a feltörekvő piacokat sújtotta leginkább a Covid, és a választások egy baloldali elnököt juttattak hatalomra, bár csekély különbséggel. Úgy gondoljuk, hogy valószínűleg nem tölti be mandátumát; közvélemény-kutatási nézettsége drámaian visszaesett. De az egész perui tőzsde elkelt, és a Credicorp Peru egyik vezető részvénye. Szerintünk a rossz hír be van árazva.

Szóval hová innen?

Bhansali: A Credicorp konszenzusos bevételi becslései drámaian alábecsülik a 2022-ben bekövetkező bevétel-visszaugrást. Öné lehet az, amit én

Bank of America

Peruban az idei várható bevétel kilencszeresével és 4%-os előrejelzett osztalékhozamával egyenértékű. A részvények normalizált megtérülése körülbelül 15–16%, jóval magasabb, mint a fejlett piacokon elért 10–11%, és a részvényekkel a globális társaival szemben diszkonttal kereskednek.

A következő választásom Brazíliában található, egy másik ország, ahol nagy a politikai kockázat, és amelyik rosszul kezelte a Covidot. Ezért a brazil tőzsde állon vette.

BB Seguridade Participaçoes

A [BBSEY] Brazília vezető bankjának biztosítási részlege,

Brazília bankja

[BBAS3.Brazília]. A bank 3,977 fiókból álló, páratlan kiskereskedelmi disztribúciós hálózattal rendelkezik, nemcsak a nagyvárosokban, hanem a kevésbé behatolt vidéki régiókban is. Mivel a BB Seguridade a Banco do Brasil leányvállalata, amely még mindig 65%-ot birtokol, önmaga számára költségmentesen fér hozzá ehhez a fiókhálózathoz. Ez egy alacsony kockázatú/magas hozamú vállalkozás. A bevételek túlnyomó része a magas tőkearányos hozamú biztosítási alkusz szegmensből és vagyonkezelési díjakból származik. Sokkal kevésbé származik az alacsony ROE-értékű biztosítási üzletágból.

A Covid rontotta a BB Seguridade profitját a magasabb halálozási költségek, az alacsonyabb kamatlábak és az inflációs indexek eltérése miatt. A befektetések megtérülése is csökkent, mivel az infláció nőtt, de a kamatlábak nem, amint azt számos piacon tapasztaltuk. Mindez azonban megváltozik, mert Brazília központi bankja, akárcsak Peru, most emeli a kamatlábakat, miközben a Covid okozta magasabb halálozási költségek csökkennek. Mindezen dolgok megfordítása lehetővé teszi a BB Seguridade számára, hogy rekord bevételt könyveljen el 2022-ben. A tőkearányos megtérülést 60%-ra becsülik, és a részvények alig nyolcszoros nyereséggel kereskednek.

És íme, a kicker: 9%-os előrejelzett osztalékhozamot jelent 2022-re. Ismét hajlamosak azt gondolni, hogy az ilyen magas osztalékhozam egy hamisítvány, de ez az általam leírt okok miatt nem így van. Ráadásul a többségi részvényesnek, a Banco do Brasil-nek felfelé kell osztalékot fizetnie, így nagyon valószínű a magas osztalékfizetés.

Jó megállapítás. Mi a negyedik választásod?

Bhansali: A negyedik választásom az amerikai befektetők által legkevésbé kedvelt ország, és azon kevesek egyike, ahol tavaly volt medvepiac: Kína. Mindannyian ismerjük azt a szabályozási kockázatot, amely Kínában az internetes szektorban jelent meg. Véleményem szerint egyre inkább beárazzák a tőzsdére, míg az Egyesült Államokban a szabályozási kockázatot nem számolják be.

Az egyik vezető kínai vállalat, amely a kormány közös jóléti programjához igazodik, a Baidu [BIDU]. A kormányhoz való igazodás lehetőségeket hozhat. A Baidut ajánlottam az évközi kerekasztalon. A részvény már erősen korrigált, 350 dollárról 180 dollárra esett, most pedig 150 dollár körül jár. Nagyszerű értéket kínál.

A Baidu a vezető internetes keresőmotort üzemelteti Kínában, 70%-os piaci részesedéssel, az USA-beli Google-tól eltérően. Az Apollo-kezdeményezés révén pénzét új területekre fekteti be, mint például az online videostreaming és az autonóm vezetés, hogy kiaknázhassa az AI-ban rejlő összes képességét. Bár ezek a befektetések hosszú távon vonzóak lehetnek, rövid távon készpénzt égetnek, és hígítják a haszonkulcsot. De úgy gondoljuk, hogy a Baidu sikeresen elhelyezett. A nyugati piacokon bevált játékkönyveket alkalmaz a kínai piac kontextusában.

A Baidu a keresete féléves többszöröséért értékesíti, a nettó készpénz nélkül. A kínai kormány fellépésének nagy része a fogyasztókat szem előtt tartó vállalkozásokra irányult. A Baidu ezzel szemben B2B [business to business] modelljévé alakítja át magát, adatközpontokat hoz létre, és szolgáltatásként kínálja az AI-t, a vállalati felhőt és az autonóm vezetést. Az emberek félreértik a céget, ahogy évekkel ezelőtt a Microsoftot is. A B2B üzleti modell megvalósítása hosszabb ideig tart, de tartósabb és fenntarthatóbb megtérülése van. Azt várom, hogy ez fog történni a Baidu esetében, mivel a befektetők ráébrednek, hogy ez egy B2B üzletté vált, és a képességei körülményesek.

Ellenbogen: A keresési üzletágnak van egy B2C [business to fogyasztó] eleme. Tudna többet beszélni a kínai kormánnyal való kapcsolatukról?

Bhansali: A kínai kormány közös jóléti programja nagyon világos. A kormány alapvetően azt állítja, hogy a kínai megainternet-cégek profitáltak a kínai életszínvonal rohamos emelkedéséből és a kormány által teremtett gazdasági jólétből, de nem adják vissza a társadalomnak. A Baidu azonban megtette azt, amit a kormány ezektől a többi cégtől akart – nevezetesen újra befektette a gazdaságba. A Baidu rengeteg pénzt költ olyan területeken, mint például a mesterséges intelligencia, ahol Kína vezető akar lenni, ezért a céget nemzeti bajnoknak tekintik, nem pedig gonosztevőnek.

Köszönöm, Rupal. Scott, melyek a kedvenc részvényeid?

Scott Black: Olyan növekvő iparágakban keresünk cégeket, ahol a növekvő dagály minden hajót felemelhet. Szeretjük a magas tőkearányos megtérüléssel, növekvő nyereséggel és erős szabad cash flow-val rendelkező cégeket, amelyek alacsony abszolút ár/nyereség többszörösein kereskednek, kivétel nélkül. Az idei öt választásom közül kettő árucikkben van; hátul fúj a szél.

Ichor Holdings

Az [ICHR], a kaliforniai Feemont városában található, vezető szerepet tölt be a félvezető-tőkésítő berendezések iparának folyadékszállító alrendszereinek tervezésében, tervezésében és gyártásában. Két legnagyobb vásárlójuk

LAM kutatás

[LRCX] és

Az Applied Materials

[AMAT], amely a bevétel 52%-át, illetve 35%-át teszi ki. Az ostyaköltést a kereslet növeli

Intel

[INTC], Taiwan Semiconductor Manufacturing [TSM] és

Samsung Electronics

[005930.Korea]. 2021-ben ez összesen körülbelül 85 milliárd dollárt tett ki, az idei évre pedig 93-95 milliárd dollár az előrejelzés. Az Ichor az ostyamaratással végzett kémiai gőzleválasztásra specializálódott. Ez az üzlet szépen növekszik, és 32-re körülbelül 2021 milliárd dollár lesz, ami idén eléri a 35 milliárd dollárt világszerte.

Saját eredménykimutatást készítek. Végigvezetlek a számokon. A bevétel idén 15%-kal, 1.27 milliárd dollárra emelkedhet, egy felvásárlással együtt. A Wall Street konszenzusos becslése szerint 1.28 milliárd dollár. A működési bevételt 146 millió dollárra, a kamatkiadást pedig 10 millió dollárra becsüljük, tehát ez 136 millió dollár adózás előtti bevétel. 12%-kal adóztatva ez 120 millió dollár nettó bevételt jelent. Oszd el 29 millió teljesen hígított részvényrel, és 4.14 dolláros részvényenkénti nyereséget kapunk. Az utca ára 4.15 dollár. A saját tőke megtérülése, pro forma, körülbelül 21%. Ami a mérleget illeti, az Ichor nettó készpénzből 2.17 dollárral rendelkezik, de az akvizíció lezárása után a nettó adósság/részvény mutatója 0.27 lesz.

Az Ichor az elmúlt hét évben évi 23%-kal nőtt a felső sorban, míg az iparág 16%-kal. A cég az Egyesült Államokban, Malajziában, Szingapúrban, Koreában és Mexikóban gyárt. Sok piacon gyárai a vásárlók közelében vannak, így nincs fennakadás az ellátási láncban. Az LAM és az Applied Materials 15-20%-kal növeli bevételét ebben az évben, és az elmúlt években mindketten inkább kiszervezték a részegységeiket.

Meséljen nekünk az Ichor részvényeiről.

A részvény részvényenként körülbelül 44 dollárért forog, ami 10.1-szerese az idei várható nyereségnek. Az Ichornak továbbra is profitálnia kell a félvezetőipar növekedéséből.

Herkules fővárosa

A [HTGC] egy Palo Alto-i székhelyű üzletfejlesztési vállalat. A részvénynek vonzónak kell lennie a hozamot kereső emberek számára. A Hercules növekedési tőkére specializálódott technológiai és élettudományi vállalkozások számára. A kábítószer-felfedezés a portfóliójuk körülbelül 32%-át teszi ki; internetes szolgáltatások, 18%; és szoftver, körülbelül 27%. A részvény részvényenként 17.03 dollárért forog, és 116.2 millió teljesen felhígított részvény van, ami 1.98 milliárd dolláros piaci kapitalizációt jelent. Az osztalék részvényenként 1.32 dollár, ami 7.75%-os hozamot jelent.

A Hercules részvényenként várhatóan 1.27 dollárt fog keresni 2021-ben. A portfólió 2.51 milliárd dollár. A tavalyi év első kilenc hónapjában nettó alapon 6.7%-kal nőttek éves szinten. A díjbevétel tavaly valószínűleg 280 millió dollár volt. Várakozásaink szerint a Hercules 1.45 dollárt fog keresni idén. Az utca becslése 1.39 dollár. A saját tőke megtérülése körülbelül 12.5%-kal magasabb, mint a legtöbb BDC-nél. A részvény a kereskedés 11.7-szerese, az árfolyam nettó eszközértékhez viszonyítva 1.47-szerese. A társaságnak 71 részvénypozíciója van, amelyek értéke 204 millió dollár, és 91 befektetése van. A kölcsönök édes pontja körülbelül 30 millió dollár.

A Hercules nettó díjbevétele az elmúlt öt évben évi 11.9%-kal, mérlegfőösszege pedig 15.7%-kal nőtt. A 2005-ös indulás óta fennálló kumulált hitelveszteség-mutatója mindössze három bázispont [az állomány 0.03%-a]. 65 év alatt mindössze 16 millió dollár volt a leírása. A mérlegben részvényenként körülbelül 1.57 dollárnyi többletkészpénz van, amit 70 centre tervez egy dollárra csökkenteni, ami azt jelenti, hogy vagy egy második speciális osztalékot fizet idén, vagy növeli a rendszeres osztalékot.

Ez egy serény módja a növekedésnek és a technológiának. Nem tehetjük meg azt, amit Henry Ellenbogen. Növekvő cégeket vásárol. Értékbefektetőként szükségünk van egy helyettesítő növekedési módra, ami túl drága számunkra.

Pap:

Új Mountain Finance

Az [NMFC] egy másik BDC, amely szép munkát végzett. A partnerek a cég adósságába is befektetnek.

Fekete: Miénk van néhány másik, de nem a New Mountain.

Golub Capital BDC

A [GBDC] jól működik, de nem növekszik túl sokat. Keménykedvűek a portfólió bővítésében. Ugyancsak miénk a TriplePoint Venture Growth [TPVG] a kaliforniai Menlo Parkban.

Mario valószínűleg jól ismeri a következő részvényemet:

Nexstar Media Group

[NXST], televíziós állomások tulajdonosa. 155 dollárért kereskednek, piaci kapitalizációja pedig 6.5 milliárd dollár. Az osztalék részvényenként 2.80 dollár, ami 1.8%-os hozamot jelent. A Nexstar várhatóan 4.64 milliárd dollár bevételt termel 2021-ben, és körülbelül 17.47 dollár egy részvényre jutó nyereséget. A politikai reklámok tavaly elhanyagolhatóak voltak, mintegy 40 millió dollárt tettek ki a cég bevételéből. 2020-ban a képviselőházért, a szenátusért, az állam kormányzóiért és az elnöki posztért folytatott versenyekkel ez jóval meghaladta az 500 millió dollárt. Az alaphirdetési bevételek körülbelül 37%-át, azaz 1.72 milliárd dollárt tettek ki 2021-ben. Az újraközvetítés, vagyis a kábeltársaságok és a digitális platformok által a helyi tévéállomásoknak fizetett díjak körülbelül 2.83 milliárd dollárt tettek ki. A vállalat úgy gondolja, hogy az alapvető hirdetési bevételek egy számjegyű középső számmal növekedhetnek idén.

Érdekes módon egyes piacokon az egyik legforróbb terület a sportszerencsejáték, amely fokozni fogja a fő hirdetési bevételnövekedést, így a teljes bevétel eléri az 1.8 milliárd dollárt. A továbbközvetítésből származó bevétel 8-12%-kal nő; 10%-os növekedéssel számoltam, így a teljes továbbközvetítési bevétel elérte a 3.1 milliárd dollárt. Ha feltételezzük, hogy a politikai hirdetésekben való részesedésük 12-15% az Egyesült Államokban, vagyis 500 millió dollár ebben az évben, ez 5.44 milliárd dollár összbevételt jelent. A becsült kiadások levonása után 390 millió dolláros működési bevételnövekedést kapunk 2021-hez képest, ami 25.25 dollár egy részvényre jutó nyereséget jelent 2022-ben. A legtöbb televíziós társaság egyébként azt látja, hogy a bevételei csökkennek egy nem politikai évben, ezért figyelemre méltó, hogy A Nexstar bevételei enyhén emelkedtek.

A Nexstar 6.1-szeres bevételért kereskedik. Nevetségesen olcsó. Az Ebitda többszörös vállalati értéke 6.6. A jó televíziós franchise-okat az EV/Ebitda 10-12-szeresével vásárolják fel. Ez lehet a legjobb az iparágban. A Nexstar 199 piacon 116 állomást birtokol, amelyek lefedik az Egyesült Államok 36 legnagyobb nagyvárosi piacát, és a háztartások 39%-át, ami a törvényi maximum. Az NBC állomások második legnagyobb tulajdonosa, amely a Super Bowlt és a téli olimpiát viszi tovább. A Nexstar 75 piacon rendelkezik állomásokkal versenyházi versenyekkel, hét olyan területen, ahol versenyképes szenátusi versenyek, és 14-en kormányzói versenyek zajlanak. A Nexstar jól fut, hátul a szél.

Milyen áruötletei vannak?

Fekete: Az első,

Civitas Resources

A [CIVI] Denveri székhelye, és Coloradóban hoz létre olaj- és gázipari vállalatokat. Korábban Bonanza Creek Energynek hívták. A napi termelés körülbelül 159,000 XNUMX hordó olajegyenérték. Sok agyagpalával foglalkozó vállalat három-négy évvel ezelőtt szabad pénzforgalmának nagy részét további fúrásokra fújta. Negatív szabad készpénzt számoltak fel, és tőkeáttételt használtak fel. Amikor az olaj ára csökkent, sokuk megszűnt. A Civitas csak a felét költi Ebitdax-ának [Ebitda plusz kimerülés, feltárási költségek és egyéb nem készpénzes költségek] feltárásra. A többi nagy része osztalékra megy.

A keverék nagyjából 40% olajat, 35% földgázt és 25% NGL-t (folyékony földgázt) tartalmaz. Ez napi 63,600 334 hordó olajat, 39.8 millió köbláb gázt és 552 millió hordó ekvivalens NGL-t jelent. Az árak bizonyos termelés esetén fedezve vannak; idén 72.31 millió dolláros bevételre számítunk a fedezeti ügyletekből. Idén 1.1 dolláros átlagos azonnali olajárra becsüljük, ami 3.84 milliárd dollár olajbevételt jelent. Ha a földgázt 264 dollárért adják el McF [ezer köblábonként], az további 28 millió dollár. Az NGL hordónkénti ára körülbelül 406 dollár, amivel az NGL bevétel 2.3 millió dollárra emelkedik. Összességében a vállalat 2022-ben körülbelül 1.198 milliárd dolláros bevételre tehet szert. Ha összeadjuk a készpénzkiadásokat és a DD&A-t [amortizáció, kimerülés és amortizáció], 1.13 milliárd dollár összköltséget kapunk. Az adózás előtti nyereség 822 milliárd dollár, a bevétel pedig 9.58 millió dollár, azaz részvényenként 10 dollár lehet. Becslésünk a Street-é alatt van, részvényenként 55 dollár. A részvény 5.7 dollár, a P/E 16.21. Becslésünk szerint a diszkrecionális cash flow részvényenként 3.3 USD, így az ár/diszkrecionális készpénz arány XNUMX-szorosa.

Miért olyan olcsó a részvény?

Fekete: Négy vállalat összesítése volt, és nem követik jól. Szakítás szempontjából a Civitas részvényenként 128 dollárt érhet. A tartalék élettartama körülbelül 10 és fél év. 2022-re olajtermelésének 34%-ának, gáztermelésének 44%-ának árát fedezte.

Végül a mezőgazdasági üzem kiemelkedő évet zárt. Todd [Ahlsten] a Deere-ről beszélt [DE, az első kerekasztal-számban], Mario pedig

CNH Ipari

[CNHI]. Az én választásom a Mosaic [MOS], az Egyesült Államok legnagyobb műtrágyagyártó cége. A részvények ára 40 dollár, a piaci felső határ 15.1 milliárd dollár. Az osztalék 45 cent, a hozam 1.12%. A mozaik 34%-os piaci részesedéssel rendelkezik az észak-amerikai hamuzsírgyártásban [a hamuzsír a műtrágyák kulcsfontosságú összetevője]. A kereseti modellünk felépítéséhez meg kell becsülnünk a hamuzsír és a műtrágya mennyiségét és árát. Ezzel 14.85 milliárd dolláros bevételt érünk el 2022-ben. Innen 3.67 milliárd dollár működési bevételt és körülbelül 2.62 milliárd dollár nettó bevételt kapunk, vagyis részvényenként 6.90 dollárt. A részvény a 5.7-es nyereség 2022-szereséért kelt el. A saját tőke becsült megtérülése 22.6%. A nettó adósság/részvény arány körülbelül 0.30. A vezetőség azt mondta, hogy 500 millió dollár készpénzt kívánnak tartani a mérlegben. Ez egy puffer az összes piaci cikluson keresztül. Előrejelzéseink szerint 2022-ben körülbelül 2.5 milliárd dollár lesz a szabad készpénz.

Kína betiltotta a foszfátexportot, ami korlátozza a túlkínálatot. A Mosaic belső készlete 26%-kal csökkent az előző évhez képest. Indiában a hamuzsír készletek 59%-kal csökkentek évről évre, Fehéroroszországot pedig, amely a világ hamuzsírjának körülbelül 15%-át exportálja, ez nem teszi lehetővé az Európai Unióval folytatott bevándorlási harca miatt. Az Egyesült Államok mezőgazdasági bevétele körülbelül 230 milliárd dollár volt tavaly, ami 2012 óta a legjobb év, ami további plusz.

Köszönöm Scott és mindenkinek.

Írj neki Lauren R. Rublin at [e-mail védett]