A tőzsdei hullám megfordított görbével a medvepiaci csapda – figyelmeztet a BofA

(Bloomberg) – Az elmúlt két hét 11%-os emelkedése az amerikai tőzsdékben a bear-market ralira utal, amely mélyebb veszteségeknek adhat teret.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

Erre a következtetésre jutottak a Bank of America elemzői, akik szerint figyelmeztető jelek villognak egy olyan piacon, amely „egyértelműen gyengébb fundamentumok ellenére” felkapaszkodott, beleértve a Federal Reserve-t, amely az idén erőteljes kamatemelésre törekedett a tartós infláció elleni küzdelem érdekében.

A stratégák arra figyelmeztetnek, hogy az S&P 500 januári rekordjához képest 12%-os eladási hullám még nem ért véget, és az éles emelkedések jellemzőek a medvepiacok volatilitásaira, és a rekordok közül néhányan a legnagyobbak a dot-com összeomlás és a globális pénzügyi válság. Egy szorosan figyelt kincstári piaci mutató recesszióra figyelmeztetett kedden, növelve az aggodalmakat, hogy a korlátozó Fed károsítja a gazdaságot.

„A romló makrogazdasági háttér és a piacbarát Fed valószínűtlenné teszi az Egyesült Államok részvényeinek tartós növekedését” – írták a stratégák, köztük Gonzalo Asis és Riddhi Prasad. A Fed nem valószínű, hogy bármikor megmenti a piacot, sőt, a jegybank üdvözli a szigorúbb pénzügyi feltételeket, hogy segítse az infláció elleni harcot. "A gyakorlatban ez alacsonyabb kockázatú eszközöket jelent."

A befektetők egyelőre nem veszik figyelembe a figyelmeztetéseket. Az S&P 500 kedden 1.2%-ot ugrott, 11 ülésszakon belül a kilencedik erősödésére, annak ellenére, hogy a kétéves állampapírok hozama 10 óta először ugrott a 2019 éves kamat fölé.

De a 10 napos nagy nyereségek gyakoriak a medvepiacokon. A BofA stratégái 10 óta négyen haladták meg a 10 napos 11%-os emelkedést 1927 medvepiacon XNUMX óta.

Nem nehéz okokat találni az óvatosságra. Az ukrajnai háború még mindig zűrzavaros az árupiacokon, a műtrágya a legújabb termék, amely az egekbe szökött. Az olajárak továbbra is emelkedtek, növelve az inflációs nyomást, amelyet a Fed megígért, hogy mérsékli, még akkor is, ha ez rontja a keresletet.

A történet folytatódik

A stratégák azt javasolják a befektetőknek, hogy adják el a pénzhiányt, hogy fedezzék a visszaesések, valamint a lehetséges rövid távú felfutások ellen, amelyek szerintük „korlátozottak lesznek”.

A bikák azzal érvelnek, hogy annak ellenére, hogy a Fed lassítja a növekedést, a vállalatok továbbra is képesek lesznek olyan nyereséget elérni, amely indokolja az értékelést. A Corporate America különösen el van szigetelve az Oroszországgal szembeni szankciók hatásaitól, ugyanakkor a kötvények világszerte szabadesésben vannak.

A BofA stratégái szerint enyhébb inflációra van szükség ahhoz, hogy a részvények hozzá tudjanak adni a legutóbbi nyereséghez – amire a bank közgazdászai nem számítanak. Arra is figyelmeztetnek, hogy a feszültségek kelet-európai enyhülése elhárítaná a növekedés veszélyét, de a Fed számára is biztosítaná a fedezetet, hogy gyorsabban emelkedjen.

A kamatláb piacokon például sokkal több a stressz jele. A kamatlábak volatilitásában az elmúlt 10 napban a MOVE Index által mért növekedés a részvénypiacok VIX-szel mért csökkenő volatilitásához viszonyítva 2009 óta a legnagyobb volt, és a valaha volt egyik legnagyobb, mondja a BofA. A 2009-es epizódot követően az S&P 500 7%-ot esett a következő hat hétben.

Az év elején nagy visszaesést regisztráltak a részvények, és a befektetők most azon töprengenek, vajon a piac beragadt-e a medvepiacba. „Úgy gondoljuk” – mondta Katerina Simonetti, a Morgan Stanley Private Wealth Management vezető alelnöke a Bloomberg rádiónak adott interjújában.

„Úgy gondoljuk, hogy igen, valójában ez egy medvepiac, már jó ideje a medvepiacon vagyunk” – mondta. Csapata az értékelések, a Fed szigorítása, az infláció és a növekedés lassulása miatt aggódva érkezett az évbe, és az ukrajnai háború ezek közül az aggodalmak közül sokat súlyosbít.

„Ez nem azt jelenti, hogy ezen a piacon ne lennének lehetőségek, hanem feltétlenül vannak, és a befektetőknek olyan helyzetben kell lenniük, hogy kihasználják ezeket” – mondta Simonetti. "De ezek medvepiaci gyűlések, és ilyennek kell tekinteni őket."

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2022 Bloomberg LP