(Bloomberg) – Ki tudja, miért döntöttek kedden a tőzsdék, hogy emelkedjenek. De egy tény, amelyet figyelembe kell venni, a múlt héten zajló hatalmas shortolási roham.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A Goldman Sachs Group Inc. által nyomon követett fedezeti alapok megduplázták a bearish téteket, és a short ügyletek dollárértéke a 2008-as pénzügyi válság óta a legmagasabb szintet érte el. Hasonló tendenciák mutatkoztak a Morgan Stanley és a JPMorgan Chase & Co. kiemelt bróker egységeinél, ahol az ügyfelek körében nőtt a bearish pozíció.
A jelek arra utalnak, hogy a keddi piaci felpattanás során a rövid fedések működhetnek. Ahogy az S&P 500 több mint 2%-ot emelkedett 12 órára New Yorkban, a Goldman-kosár a legtöbb rövidített részvényekből ennek majdnem kétszeresével emelkedett.
A bearish pozicionálás hozzájárult ahhoz, hogy a pénzkezelők jobban teljesítsenek a 2022-es részvényletörés során, amely az S&P 500-at több mint 20%-kal csökkentette rekordjához képest, bár időnként az ilyen fogadások üzemanyagként szolgálnak a gyűlésekhez, amikor a medvék fedezésre kényszerülnek.
„Felveti a kérdést, hogy mi történne, ha jelentősebb fellendülést és kitörést érnénk el a piaci lejtmenetből” – írták pénteki feljegyzésében a JPMorgan elemzői, köztük John Schlege. „Közelebb lehetünk a mélyponthoz, mint néhány nappal ezelőtt.”
A bearishing egyre nőtt a könyörtelen eladások közepette, amelyek az elmúlt 10 hétből 11-ben csökkentették a készleteket, beleértve a legalább 5%-os egymást követő ugrásokat. A Goldman adatai szerint a héttől csütörtökig tartó időszakban a short eladások megugrottak az egyes részvények és a makrotermékek, például a tőzsdén kereskedett alapok esetében. A JPMorgannél a hozzáadott rövidnadrágok mennyisége több mint három szórással meghaladta a történelmi átlagot.
"A vezetők növelték a mikro- és makrofedezeteket az éles piaclevonás közepette" - írták a Goldman elemzői, köztük Vincent Lin. „A kapcsok kivételével minden szektorban megnövekedett a rövidzárlat.”
Nem szokatlan látni, hogy a szkeptikusok egyre gyengébb pozíciókat tesznek ki a piaci összeomlások során. Goldman szerint a 10 legnagyobb shortolási hét közül kilenc a medvepiacok körül következett be. A következő napi hozamok vegyesek voltak, az S&P 500 sokféle eredményt hozott, 7%-os növekedéstől 12%-os csökkenésig - derül ki a Bloomberg által összeállított adatokból.
A medvék újratöltődnek, miután az elmúlt évtizedben majdnem kipusztultak, amikor a Federal Reserve hajlamos a piac megmentésére törekedett minden részvényre tett fogadási kísérletet.
Most, amikor a Fed az elmúlt évtizedek legagresszívebb monetáris szigorításába kezdett, a részvényértékekből eddig 15 billió dollárt töröltek ki, ami a short eladók számára előnyös.
A további csökkenésekre vonatkozó fogadások növekedése, valamint a hosszú befektetések feloldása a részvénykitettség jelentős csökkenéséhez vezetett a professzionális spekulánsok körében. A Morgan Stanley által összeállított adatok szerint a long/short fedezeti alapok nettó tőkeáttétele, amely kockázati étvágyukat méri, a múlt héten 2009 áprilisa óta a legalacsonyabb szintre csúszott.
Az ehhez hasonló pozicionálási adatokat széles körben figyelik annak felmérésére, hogy a részvények közelednek-e a mélyponthoz. David Rosenbergnek, a Rosenberg Research & Associates Inc. vezető közgazdászának és stratégájának még túl korai mindent tisztázni.
„A rövid fedezet nagy lökést ad a részvényeknek” – mondta Rosenberg. „Ezt a lépést egy általános csökkenő tendencia összefüggésében kell szemlélni – ami azt jelenti, hogy a rallyt bérelni lehet, de birtokolni nem.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html