(Bloomberg) – Egy brutális év az amerikai részvények számára a végéhez közeledik, a Wall Streeten kevés a meggyőződés, hogy a kilátások hamarosan javulni fognak.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Miután október óta fellendülést mutatott azon spekulációk miatt, hogy a Federal Reserve az elmúlt évtizedek legagresszívebb kamatemelésének a végéhez közeledik, a részvényárak az elmúlt két hétben visszaestek, mivel az aggodalomra ad okot, hogy a szigorúbb monetáris politika elfojtja a gazdasági növekedést az év első felében. következő év. Az S&P 500 közel 20%-ot veszített idén. A kamatláb érzékeny növekedési részvényeket még erősebben sújtották, több mint 100%-kal csökkentve a Nasdaq 30-at.
„Recesszió felé tartunk, de ez a jövő év két feléből áll majd, amely valószínűleg javulást mutat a tőzsdén a második félévben” – mondta Sam Stovall, a CFRA vezető befektetési stratégája. Arra számít, hogy az S&P 500 2023 első felében újra teszteli októberi mélypontját, de jövőre 4,575 körül ér véget, ami közel 19%-os emelkedés a pénteki záró értékhez képest.
A Wall Street előtt álló kulcskérdés az, hogy a Fed milyen közel áll a kamatemelések befejezéséhez – ez a pillanat történelmileg kétszámjegyű hozamot hozott a részvények esetében.
Luca Paolini, a Pictet Asset Management vezető stratégája szerint a szigorodó pénzügyi feltételek arra késztethetik a befektetőket, hogy jövőre az inflációról a gazdaság lassulásából fakadó kockázatokra helyezkedjenek át. Az elkövetkező XNUMX-XNUMX hónapban az amerikai tőzsdékre bezárkózik, és három kulcsfontosságú tényezőt figyel, amelyek véget vethetnek a medvepiacnak: a vállalati nyereségbecslések mélypontja, a kötvényhozam-görbe meredeksége és a legérzékenyebb részvények olcsóbb értékelése. a gazdaság ciklusaira.
– Még mindig a medvepiacon vagyunk – mondta Paolini. „Egyértelmű az infláció csúcspontja, de arra számítunk, hogy jövőre a részvények gyengék lesznek. Az infláció csökkenése lassú és fájdalmas lehet – határozottan nem elég erős ahhoz, hogy a központi bankok a szigorításról az enyhítésre térjenek át. Éppen ezért jövőre nem számítunk kamatcsökkentésre. Sokkal jobban aggódom a növekedés miatt, mint az infláció miatt 2023-ban.”
Míg az S&P 500 legalább egy szerény nyereséges recessziót árazott, a magasabb hitelfelvételi költségek és a tartós gazdasági bizonytalanság valószínűleg visszafogja a részvények potenciális növekedését a következő évben a Bloomberg Intelligence valós értékű modellje szerint.
Az azonban, hogy mikor érkezik meg az alja, heves vita folyik. És fennáll annak a veszélye, hogy a profitbecslések még mindig túl optimisták lehetnek. A brókerelemzők 12-as 4,498 havi előremutató célja az S&P 500-ra vonatkozóan azt feltételezi, hogy a bevételek 4.3%-kal emelkednek, ami jóval magasabb, mint a BI feltételezett 2%-os csökkenése.
A pesszimizmus újabb jele: az idei dörzsölés következtében a Wall Street stratégái legalább két évtized után először medvévé változtatták, az átlagos elemzői előrejelzés pedig az S&P 500 2023-as csökkenését szorgalmazza. A tőzsdei bikák azonban azt remélik, hogy ez ellentétes jelzés a részvények számára, és hogy a túlzottan beszűkült hangulat a piaci mélypontra mutat.
Emellett az infláció közelmúltbeli lehűlése is okot ad az optimizmusra. Jim Paulsen, a The Leuthold Group vezető befektetési stratégája szerint 1950 óta az S&P 500 átlagosan 13%-os teljes hozamot ért el a 12 fő inflációs csúcsot követő 13 hónapban. Abban a 10 esetben, amikor az index egy jelentős inflációs kiugrást követően emelkedett egy évben, az S&P 500 átlagosan 22%-os teljes hozamot produkált az azt követő évben is – mutatják a cég adatai.
Bár az amerikai tőzsdék valószínűleg 2023-ban elkezdenek fellendülni, a BI szerint több mint két évbe telhet, mire az S&P 500 ismét eléri januári csúcsát. Valójában az, hogy a Fed a továbbra is magas infláció mellett emelt kamatszinten tartsa a kamatokat, megnehezítheti a bevételeket, és az S&P 500 átlagos éves hozamát 5.7%-ra tarthatja a következő három évben, szemben a 12.7 és 2010 közötti 2019%-kal. Gina Martin Adams, a BI vezető részvénystratégája.
Seema Shah, a Principal Asset Management vezető globális stratégája arra számít, hogy a jövő év továbbra is különösen nehéz lesz a technológiai részvények számára, amelyek emelkedett értékelése a hitelfelvételi költségek emelkedésével csökken.
„Természetesen a jövő év kihívásokkal teli lesz, de megnyílik néhány lehetőség a részvénybefektetők előtt” – mondta Shah, aki arra számít, hogy 2023 második felében az Egyesült Államok gazdasága recesszión megy keresztül. „A Fed valószínűleg nem fog reagálni egy gazdasági helyzetre. visszaesés bármilyen megkönnyebbüléssel. Míg az idei év az értékelési sűrítésről szólt, addig a jövő év a bevételek visszaeséséről szól, így további veszteségekkel számolunk a részvénypiacon.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html