A JPMorgan figyelmeztet, hogy a tőzsdén újabb zuhanás várható, mivel a gazdasági figyelmeztető jelek bővelkednek

Topline

A növekvő remények ellenére, hogy az Egyesült Államok végül elkerülheti a nyugtalanul várt recessziót, a JPMorgan közgazdászai arra figyelmeztetik ügyfeleit, hogy a mutatók hulláma továbbra is egyre hátborzongatóbb figyelmeztető jeleket villant fel – ami valószínűsíti, hogy a gazdaság és a részvények ingadozhatnak az elkövetkező hónapokban, különös tekintettel a a Federal Reserve kamatemelései évekbe telhetnek, mire átgyűrűzik a piacokon.

Főbb tények

„A jelek arra mutatnak, hogy baj van” – írták hétfői közleményükben a JPMorgan elemzői, Mislav Matejka vezetésével, és egy sor figyelmeztető jelre utalnak, amelyek arra utalnak, hogy a legutóbbi tőzsdei rally folytatódnia kell. halványul március vége előtt, és ez a negyedév „esetleg” a tőzsde idei csúcsát jelölheti.

Egyrészt a hozamgörbe „erősen megfordított” maradt – ez a jelenség az elmúlt 50 évben minden egyesült államokbeli recessziót megelőzött – annak ellenére, hogy az Egyesült Államok egyre növekvő optimizmussal képes megkerülni a gazdasági visszaesést; ez a görbe a legfordítottabb az 1980-as évek óta, és a JPMorgan figyelmeztet: „Soha nem kerültük el a recessziót innentől kezdve.”

Emellett csökkent az Egyesült Államok pénzkínálata, amely azt méri, hogy a háztartások és a vállalkozások biztonságos eszközöket használhatnak fizetésre hirtelen március óta, és 2006 óta először negatív éves szinten, miközben a bankok megkezdték a végrehajtást. szigorúbb hitelezési standardok – ami a hitelkereslet meredek csökkenéséhez vezetett, ami jellemző volt a korábbi recessziókat megelőzően.

"A kár megtörtént, és a bukás valószínűleg még előttünk áll" - írják az elemzők, arra figyelmeztetve, hogy a Fed elmúlt egy évben végrehajtott agresszív kamatemelései akár két évig is eltarthatnak, mire az egész gazdaságban átgyűrűzik.

A jelzáloghitel-törlesztések aránya a bevételből már most megduplázódott 13%-ról 26%-ra, a megtakarítási ráta pedig majdnem nullára zuhant, de Matejka megjegyzi, hogy a Fed továbbra is várhatóan még legalább kétszer emeli a kamatemat idén, és a részvények még soha ciklikus mélypontra került, mielőtt a Fed abbahagyta a túrázást.

Az elhúzódó gyengülés ellenére mások sokkal optimistábbak: a múlt héten a Goldman közgazdászai Jan Hatzius vezetésével mindössze 25%-ra tűzték ki a recesszió esélyét (jóval az átlagos 65%-os előrejelzések alatt), ami a „munkaerőpiac továbbra is erősödését” tükrözi. kasszasiker munkák jelentést és annak korai jelei, hogy a vállalkozások egyre optimistábbak a gazdasággal kapcsolatban.

Mit kell figyelni

A Fed szerdán közzéteszi legutóbbi ülésének összefoglalóját, amely bepillantást enged abba, hogyan gondolkodnak a tisztviselők a gazdaságról, miközben folytatják évtizedek legagresszívebb szigorítási kampányát. Múlt héten a Cleveland Fed elnöke, Loretta Mester felvételt nyer „kényelmes” esetet látott a második félpontos kamatemelésre a hónap elején, a szerényebb negyedpontos, végül engedélyezett emelés helyett. Bár üdvözölte az infláció mérséklődését tavaly nyár óta, figyelmeztetett: "az infláció mértéke számít, és még mindig túl magas".

Fő háttér

A rekordszintű fogyasztói kiadások és az ellátási lánc megbénító korlátai közepette az infláció 40 éves csúcsra, 9.1%-ra szökött júniusban, ami arra kényszerítette a Fed-et, hogy kamatemelést végezzen a fogyasztói kereslet mérséklése és az emelkedő árak mérséklése érdekében. Mivel a jegybank kamatemelései lassítják a gazdaságot, sok szakértő úgy érvelt, hogy a Fed szükségtelen recessziót kockáztat, mások azonban egyre inkább arra figyelmeztettek, hogy az infláció a vártnál tovább maradhat történelmileg magas szinten, vagy akár újra fellángolhat. „A piacok beismerik, hogy a Fed még közel sem készült el” – írta Tom Essaye, a Sevens Report stratégája egy keddi feljegyzésében. csökkent a vártnál rosszabb lakossági eredményt követően.

Amit nem tudunk

Bár nem világos, hogy a Fed mikor hagyja abba a kamatemelést, a Goldman és a Bank of America elemzői újabb kamatemeléssel egészítették ki előrejelzéseiket a múlt heti vártnál melegebb infláció után. Most arra számítanak, hogy a jegybank 5.5%-os legmagasabb szintre emeli a kamatot, ami az elmúlt több mint 20 év legmagasabb szintjét érheti el.

További olvasnivalók

A Dow 400 pontot süllyed, ahogy a kiskereskedelmi Rut beéri a 2023-as „FOMO” rallyt (Forbes)

A Fed tisztviselője figyelmeztet, hogy a forró inflációs adatok „figyelmeztető meseként” szolgálnak (Forbes)