Tőzsdei bikák – Ön a sor

Ez az – az időszerű jelzés, hogy az emberek azt mondják, hogy „soha” hangzik. Tudod – a bejelentés, hogy a tőzsde mélypontra került, szóval „Vásárolj!”

Közzététel: A szerző teljes mértékben aktívan kezelt amerikai részvényalapokba fektet be

Miért van csend ilyen fontos időben? Mert a mélypont akkor következik be, amikor széles körben elterjedt (AKA, népszerű) negativitás kíséri a borzasztó előrejelzéseket, hogy még rosszabb lesz. Keressen rá a „tőzsde” kifejezésre, és a mai pesszimizmus áradata nyilvánvaló. Így a környezet az egyik ugrásszerű negatívum. Pozitívumok? Nincs érdeklődés. De a bullish hiányában több is van…

Ilyen időszakokban hivatásos befektetőkről (akiknek karrierjük a teljesítményen alapszik) ritkán hallani, ha egyáltalán nem. Ehelyett arra összpontosítanak, hogy kihasználják a vásárlási lehetőségeket, miközben versenyeznek más szakmai befektetőkkel. A véletlenszerű befektetők indokolatlan betekintést nyújtani a céljaik ellen hat.

Jó példa 2020 elejére, amikor a Covid-19 kockázata először jelent meg a tőzsdén.

2019-ben és 2020 elejéig a tőzsde emelkedett. Egy kis zuhanás idején írtam ezt a pozitív írást (január 31.):

TÖBB FELTÉTELEKA Whirlpool bizonyítja, hogy megérkezett az Egyesült Államok növekedése, és a részvények vételre alkalmasakBy John S. Tobey

Ezen az emelkedő piacon a bullish és a bearish cikkek egészséges, kiegyensúlyozott áramlása volt megfigyelhető, ahogy a piac felfelé mozdult. Két héttel később azonban olyasmi történt, amit még nem láttam – a mackós cikkek hirtelen eltűntek. Ennek nem volt nyilvánvaló oka, ezért azt feltételeztem, hogy az alapkezelők az eladás mellett döntöttek, és nem adtak interjút. Ezért mindent eladtam, és február 16-án közzétettem ezt a cikket.

TÖBB FELTÉTELEKHová tűnt a tőzsdei medve?By John S. Tobey

Ez a grafikon a Dow Jones Industrial Average mozgását mutatja ebben az időszakban.

Néhány szó a tőzsdei időzítésről

A szokásos tanács az, hogy ne tedd. Az a feltevés, hogy azok a befektetők, akik próbálkoznak, lemaradnak azáltal, hogy túl későn vásárolnak és adnak el. Természetesen ez történik, ha egy befektető követi a média tudósításait és a népszerű trendeket (valamint a részvényekkel kapcsolatos érzéseire hagyatkozik).

De van még egy probléma. Senki sem tudja előre meghatározni az alapvető okokat és a befektetői reakciókat minden (vagy sok, néhány vagy akár néhány) jelentősebb piaci kilengés esetén. Rendszeresen olvassuk: „A befektető, aki felhívta a [töltse ki az üres] most azt mondja [tök mindegy].” Az egyes fő időszakok alapjául szolgáló fundamentális/befektetői kérdések egyediek. Ezért a múltbeli siker irreleváns, mert az adott időszakra alkalmazott indoklás nem érvényesül.

A fenti példámat felhasználva egyértelműen nem volt rálátásom a Covid-19 aggodalmaira, amelyek a piacot és a befektetők pszichéjét érintik – sem az olaj 0 dollár alá süllyedését –, sem a fedezetfelhívások áradatát. Ehelyett egy ellentétes jelző olvasására hagyatkoztam.

Az ellentétes befektetés működhet, mert vannak közös jellemzők, amelyek drámai trendváltozásokat kísérnek. Nem azonosítják az okokat, de jelezhetik a támogathatatlan túlzásokat. A túlzott optimizmus (hóbortok) és a túlzott pesszimizmus (ijedtség) megbízható mutatói a piac tetejének és mélypontjának. Mindkettő alkalmazható a teljes tőzsdére és annak bármely összetevőjére vagy befektetési témájára. És ez az, ahol az ellentétes befektetés valóban megtérülhet. Csak ne nevezd piaci időzítésnek. Ehelyett tekintse az opportunista időzítést, ahol a potenciális hozam és a kockázat „optimalizálva van”.

A lényeg: az „optimalizálás” ma azt jelenti, hogy aktívan kezelt részvényalapokat kell birtokolni

A részvények kiválasztása kifizetődő és szórakoztató lehet. A belépett időszak azonban szokatlan jellemzőkkel bír a korábbi növekedési időszakokhoz és bikapiacokhoz képest. Ezért a legjobb befektetési stratégiának – legalábbis a kezdeti szakaszban – az alapkezelő szakemberek diverzifikált csoportjának kiválasztása, amelyek mindegyike más-más megközelítést követ. Különleges helyzet kiválasztása itt-ott természetesen elfogadható, de az agyi teljesítmény, a tapasztalat és a széles körű kutatás optimalizálja a megtérülési/kockázati jellemzőket – és lehetővé teszi a jobb alvást.

Még egy dolog az aktívan kezelt alapokról. Jelenleg messze a kisebbségben vannak, mivel a befektetők erősen hisznek abban, hogy az alacsony díjú, passzív indexű alapok mindig nyernek. A változó környezet, amelyen keresztül megyünk, ahol a szelektivitás kulcsfontosságú, drámai fordulatot okozhat. Ha igen, amint az a múltban is megtörtént, amikor a befektetők passzívról aktívra váltanak, az aktív vezetők által birtokolt részvények profitálnak a pozitív cash flow-ból. Ez természetesen javítja az aktívan kezelt alapok teljesítményét – és így megy a ciklus.