(Bloomberg) – Mike Wilson, a Morgan Stanley vezető amerikai részvénystratégája szerint a befektetőknek több fájdalomra kell készülniük, mivel az amerikai részvényindexek még nem értek el az év mélypontját.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
„Általában az index esik utoljára” – mondta Wilson, aki az idei részvényeladást jósolta a „Bloomberg Markets”-nek szerdán, az S&P 500-ra utalva. „Valószínűleg június volt a legalacsonyabb az átlagos részvények számára, de az index, mi gondolj, még ki kell lépned a júniusi mélypontokról.”
Az amerikai benchmark mérőeszköz 17%-ot emelkedett a június közepi, 3,666.77 pontról, az első félév több mint 20%-os zuhanását követően. Az S&P 500 augusztus közepe óta zuhant, amiatt, hogy a Federal Reserve agresszív monetáris szigorítása recesszióba sodorhatja a gazdaságot.
„3,400-ra tekintünk a növekedési recesszióra vagy a lágy landolásra” – jegyezte meg Wilson.
Ez 15%-os csúszást jelentene az S&P 500-nál a keddi záráshoz képest. Egy „megfelelő recesszió” valahol 3,000 közelébe vinné az indexet. És bár nehéz megjósolni a piaci mélypontot, a bank vezető amerikai részvénystratégája szerint az irány „legalábbis a következő egy-két negyedévre csökken”.
Az amerikai tőzsdék nehezen találtak szilárd bázist augusztus utolsó napján, ebben a hónapban a kincstárjegyektől a nyersanyagokig minden visszaesett, miközben a központi bankok fokozták erőfeszítéseiket a perzselő infláció meghiúsítására. A befektetők izgatottan várták a pénteki állásjelentést, amely több támpontot ad a Fed emelésének ütemére vonatkozóan.
Olvassa el: Powell felhagy a lágy landolási céllal, miközben a növekedési recessziót keresi
Az üzemi árrések alakulása rosszabb volt az előrejelzéseknél, jegyezte meg Wilson, ugyanakkor hozzátette, hogy ennek a negatív iránynak a folytatódására számít.
„A P/E többszöröse nem azért téved, mert a Fed hamiskás lesz, hanem azért, mert a részvénypiac túlságosan optimista az eredménykilátásokkal kapcsolatban” – mondta Wilson az ár-nyereség arányra utalva. "A többszöröse csökkenni fog, ahogy a bevételek csökkennek, majd valahol a bevételcsökkentési folyamat közepén a piac mélypontot ér, és úgy gondoljuk, hogy ez valószínűleg szeptember és december között van."
Júniusban a mélyponton az S&P 500 18-szoros nyereséggel forgott, ami többszöröse meghaladta az 11-es évek óta az előző 1950 medveciklusban tapasztalt mélyponti értékeléseket. Az index jelenlegi P/E értéke 19 felett van.
Eközben az S&P 500 2023-ra vonatkozó profitbecslései az elmúlt hetekben csökkentek. A konszenzus szerinti bevétel részvényenként 6.60 dollárnál alacsonyabb a következő négy negyedévben összességében, és a harmadik negyedévre vonatkozó várakozások adják a legnagyobb ütést – nyilatkozta a Bloomberg Intelligence stratégája, Gina Martin Adams és Wendy Soong augusztus 18-án közzétett feljegyzésében.
Mivel a Fed továbbra is a gazdasági adatokra koncentrál, Wilson úgy gondolja, hogy a jegybank „a tervezettnél mindig késni fog”, mivel a két leginkább visszatekintő adatpontra támaszkodik: a munkaerő-piaci adatokra és az inflációra.
„Mire a munkaerőpiac szétesik, már késő” – mondta, hiszen addigra nyilvánvalóvá válik, hogy az Egyesült Államok gazdasága recesszióban van. „A Fed releváns, de úgy gondolom, hogy a Fed-fájdalom nagy részét az év első napja után áraztuk be” – tette hozzá.
A Fed több tisztviselője, a legutóbbi Loretta Mester clevelandi Fed-elnök, egymástól függetlenül hangsúlyozta elkötelezettségét a négy évtizede magas infláció elleni küzdelem mellett ezen a héten, de homályosak maradtak abban, hogy mekkora lépés lesz a jövő hónapban.
Bővebben: A Fed Mester a jövő év elején 4% feletti kamatszintet emelt, nincs 2023-as csökkentés
Jerome Powell, a Fed elnöke augusztus 26-án a Fed éves visszavonulásán a wyomingi Jackson Hole-ban tartott beszédében kijelentette, hogy a Fed „átfogó fókusza” az árnyomások 2%-os cél felé történő csökkentése.
Ennek ellenére a piaci volatilitás ellenére az energiarészvények továbbra is jobban teljesítenek, mint a szélesebb index. Ez az oka annak, hogy Wilson, akinek cége semleges a szektorban, azt javasolta, hogy az S&P 500-at vizsgálják meg az adott iparág kizárásával.
"Ha az energia jól megy, az általában minden másnak rossz" - mondta, hozzátéve, hogy az eltérés továbbra is fennáll. "Az energia valójában minden más ellentéte."
(Frissítések megjegyzésekkel egészülnek ki, és diagramot ad hozzá)
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html