Törvénybe kell írni a részvény-visszavásárlási adót a demokraták klímaváltozási és egészségügyi törvényjavaslata alapján

A visszavásárlások megugrottak az elmúlt években – az előrejelzések szerint 1-ben elérik az 2022 billió dollárt –, mivel a vállalatok az égig magas profitból származó készpénzzel megduzzadtak.

Olvasd el: Idén közel 800 milliárd dollár részvényvisszavásárlás történt, miután minden idők rekordját megdöntötte

A befektetők, köztük a nyugdíj- és nyugdíjalapok, kedvelik a visszavásárlásokat. Ám a nagyvállalatok és a Wall Street heves kritikusai, például Elizabeth Warren és Bernie Sanders utálják őket, és „papírmanipulációnak” nevezik ezt a gyakorlatot a felsővezetők és a nagy részvényesek gazdagítása érdekében.

A centrista demokraták, például Chuck Schumer, a szenátus többségének vezetője is régóta kritizálják a visszavásárlásokat.

A demokraták azt mondják, hogy ahelyett, hogy készpénzt juttatnának vissza a részvényeseknek, a nagy cégeknek a pénzt az alkalmazottak bérének emelésére vagy az üzletbe való befektetésre kellene fordítaniuk. Azt remélik, hogy a jövedéki adó – az előrejelzések szerint 74 év alatt további 10 milliárd dollár bevételt hoz a kormánynak – jelentős változást fog okozni a vállalati magatartásban.

Egyes szakértők azonban szkeptikusak abban, hogy az adó a tervezett módon fog működni. Megjegyzik, hogy a vállalkozásoknak más módszereik is vannak a részvényesek jutalmazására, kilátásba helyezve, hogy az egyik vállalati részvénygyakorlat leállítását célzó jogszabályok egy másikat könnyíthetnek meg, aminek új és előre nem látható hatásai lehetnek a gazdaságra.

Az, hogy mindez hogyan játszódik le, jelentős lehet az amerikai nagyvállalatok, alkalmazottaik és részvényeseik jövőbeli helyzete, valamint Biden és a kongresszusi demokrata többsége által aláírt jogalkotási kezdeményezések egyikének politikai megtartó ereje szempontjából.

A részvény-visszavásárlások helyzete, amikor a demokrata törvényjavaslat törvénybe lép:

VÁSÁRLÁS BONANZA

Az S&P 500 indexben szereplő nagyvállalatok tavaly rekordmennyiségű saját részvényt vásároltak, 882 milliárd dollárt. Visszavásárlásaik elérték a 984 milliárd dollárt a márciussal zárult 12 hónapban, ami újabb rekord.

A legnagyobb részvényvisszavásárlók közé tartoznak a Big Tech cégek, például az Apple, a Facebook anyavállalat, a Meta és a Google anyavállalata az Alphabet.

A vállalatok több pénzt fordítanak saját részvényeik megvásárlására, még akkor is, amikor az emelkedő inflációval, a magasabb kamatlábakkal és a gazdasági növekedés megtorpanásának lehetőségével küzdöttek. Magasabb nyersanyag-, szállítási és munkaerőköltségekkel kellett szembenézniük. A vállalatok nagyrészt át tudták hárítani ezeket a költségeket ügyfeleikre, de az élelmiszerek, ruházati cikkek és minden más magasabb ára veszélybe sodorhatja a fogyasztói kiadásokat – ami sok vállalatnál visszafogott értékesítési növekedést eredményezhet. A legfrissebb kormányzati jelentések szerint az amerikaiak még mindig költenek, bár langyosabban.

A visszavásárlások növelhetik a vállalatok egy részvényre jutó eredményét, mivel kevesebb részvény van általánosan a részvényesek birtokában. A visszavásárlások a vezetők bizalmát is jelezhetik a vállalat pénzügyi kilátásaival kapcsolatban.

MI TÖRTÉNIK AZ ADÓ UTÁN?

„Utálom a részvények visszavásárlását” – mondta Schumer, DN.Y. újságíróknak, miközben a törvénycsomag a Kongresszuson keresztül haladt előre. „Úgy gondolom, hogy ez az egyik leginkább öncélú dolog, amit a Corporate America csinál, ahelyett, hogy a dolgozókba, képzésbe, kutatásba és felszerelésekbe fektetne be.”

Ez vonzó a választási év retorikájához, de az kevésbé világos, hogy a demokraták törekvése más üzleti magatartásba fog-e váltani.

Ez egy csodálatos politikai cél – mondja Steven Rosenthal, a párton kívüli Urban-Brookings Tax Policy Center vezető munkatársa, aki a visszavásárlásokra kivetett új jövedéki adót „hatékonynak, tisztességesnek és könnyen kezelhetőnek” nevezi.

De vajon sikerül-e elérni a célt? Rosenthal megjegyezte, hogy a 2017-es republikánus adótörvény nyomán, amely a társasági adókulcs 35%-ról 21%-ra történő csökkentésével készpénzkiesést biztosított a vállalatoknak, visszavásárlási hullám következett. Az új jövedéki adó életbe lépése után a cégek a visszavásárlásra költött pénz egy részét arra fordíthatják, hogy több osztalékot fizessenek a részvényeseknek – javasolta. Az új adó közelebb hozza a visszavásárlásokat az osztalékkal egyenlő adózáshoz.

Rosenthal azonban nem zárja ki, hogy a cégek úgy döntenek, hogy a megtakarított pénz egy részét a dolgozók fizetésének emelésére vagy az üzletbe való befektetésre fordítják.

Ellenpont: Az adó „nem fog magasabb fizetést eredményezni a dolgozók számára” – mondta Jesse Fried, a Harvard Law School professzora, aki a vállalatirányítás szakértője. A pénz visszafektetése az üzletbe pedig nem biztos, hogy lehetséges, mondta, mert „a befektetések már most is nagyon magas szinten vannak, és semmi sem utal arra, hogy a vállalatok ne folytatnának érdemes projekteket, mert nincs pénzük”.

Fried végül arra számít, hogy a visszavásárlásokra el nem költött pénz nagy része végül hozzáadódik ahhoz a mintegy 8 billió dollárnyi készpénzhez, amelyen amerikai vállalatok ülnek.

SZERÉNY SZÁM?

Mivel az új jövedéki adót a vállalat visszavásárlásainak kisebb nettó összegére számítják ki – az összes visszavásárlás mínusz az év során kibocsátott részvények –, ezért egyes vállalatok szerény ütésnek tekinthetik, érdemes felvenni és folytatni a részvényvásárlást.

Az adó nem vonatkozik a nyugdíjszámlákra befizetett részvényekre, nyugdíjakra és munkavállalói részvénytulajdonosi tervekre.

Miután megkérdezte elemzőit az adóról, az RBC Capital Markets azt javasolta, hogy a vállalatok moroghatnak emiatt, de „nem valószínű, hogy ez befolyásolja a tervezést”.

Egy dolog nem biztos: mivel az új adó a tervek szerint január 1-jén lép életbe, a cégeknek határidőben kell adómentesen visszavásárolniuk részvényeiket. Ez azt jelenti, hogy az elkövetkező hónapokban a visszavásárlások hulláma jöhet.