A Srí Lanka-i forradalom tanulságokkal szolgál a feltörekvő piacok számára

Zavarba keveredett egy kis dél-ázsiai ország, ahol Ukrajna lakosságának a fele. Az elmúlt héten zajló hatalmi tiltakozások leváltották Srí Lanka elnökét, Gotabaya Rajapaksát (aki lemondását várva menekült el az országból), és elbújtatta megbízott miniszterelnökét, Ranil Wickremesinghét, miközben az ország uralkodó osztálya küzd, hogy betöltse a kialakult politikai vákuumot.

A közvélemény haragjának közeli oka a széles körben elterjedt élelmiszer- és üzemanyaghiány, a gazdasági teljesítmény összeomlása, valamint egy olyan politikai összeomlás kombinációja, amelyre Indonézia 1998-as forradalma óta nem volt példa Ázsiában. A nemzetközi segély azonban nem érkezett meg, valószínűleg azért, mert a G7-ek túlnyomórészt Ukrajnára összpontosítanak.

REKLÁM

Egyes elemzők azt mondják, hogy Srí Lanka bajait önmaga okozta, ami nagyrészt igaz, és nem tartogatnak szélesebb körű tanulságokat a feltörekvő piacok számára, ami teljesen hamis. Míg a Rajapaksa klán nagyrészt felelős azért, hogy az országot a földbe járatta, vannak tipológiáik (helytelen) viselkedésükben, például makrogazdasági egyensúlyhiányok és közpolitikai kudarcok, amelyek fontosak Ázsia fejlődő országaiban, sőt a feltörekvő piacokon.

Az első tanulság az, hogy a Srí Lankán tapasztalt mértékű politikai visszásság nem csak Ázsiára jellemző. A világjárvány bebizonyította, hogy a fejlődő ázsiai demokráciák – India, Fülöp-szigetek, Indonézia – nem voltak felkészülve egy közegészségügyi válság kezelésére, ami súlyos kormányzási hiányosságokat és a technokratikus kompetenciák hiányosságait mutatta be.

Srí Lankán a visszásság a Rajapaksa klán azon döntésében mutatkozott meg, hogy betiltották a műtrágyaimportot. Indiában és Indonéziában az állam rosszul volt felkészülve a migránsáradat kezelésére a járvány miatti munkahelyek elvesztése miatt.

REKLÁM

Ennek nyilvánvaló következménye, hogy a társadalmak éghetőbbé váltak. Az állam kudarcai miatt hirtelen feltörő közharag – ahogyan azt a múlt hétvégén Colombóban is tanúi voltunk – ma már nem ritkák. Amikor az indiai kormány néhány héttel ezelőtt bejelentett egy vitatott tervet a hadsereg toborzásának újrakonfigurálására, azonnal országos tiltakozások törtek ki. A hongkongi, thaiföldi és mianmari (a puccs után) tiltakozások szerint az ázsiai közvélemény hajlékonyságáról szóló mitológia is lerombolták.

A közönség haragja összefügg a jegybankok küzdelmével is, hogy kezeljék az infláció első és második körös hatásait. Világviszonylatban ez nem volt egy ragyogó pillanat a központi bankok, a globális pénzügyi válság és a világjárvány első szakaszának hősei számára. Az, hogy 2021-ben (az ellátási lánc elmozdulásaiból és hatalmas költségvetési kiadásaiból) és 2022-ben (főleg az orosz invázió miatt) nem tudtak előre látni az inflációs sokkokat, lépcsőzetes hatást gyakorolt ​​a fejlett és feltörekvő piacok gazdasági helyzetére.

REKLÁM

Míg az ázsiai központi bankok az elmúlt évben aggódtak a Fed csökkenésének lehetséges kedvezőtlen hatásai miatt, váratlanul érte őket a dollár erőssége és a nyersanyagpiaci zűrzavar, amely megemelte az élelmiszerek és üzemanyagok importárait.

A járulékos kár a fejlődő Ázsiában, amely felhalmozódott hivatalos és vállalati adósság devizában a könnyű monetáris politika go-go éveiben rendkívül fájdalmas lesz. Ez már nyilvánvaló egy másik kis nemzetben – Laoszban –, amely megpróbálja átstrukturálni 14.5 milliárd dolláros külső adósságát (amelynek nagy része Kínának tartozik).

Srí Lanka sokkal többel, mintegy 54 milliárd dollárral tartozik, és ennek nagy része magánhitelezőknek. Ez az összeg megnő, ha figyelembe vesszük, hogy az ázsiai vállalatok összességében mintegy 338 milliárd dollár dollárban és euróban denominált adósságot vettek fel tavaly. Az, hogy ennek az adósságkitettségnek mekkora részét fedezik a dollár valószínűsíthető emelkedése ellen, amely már megtörtént, nagyrészt ismeretlen. A dollár tartós ereje és a gazdasági feltételek folyamatos romlása mérgező recept a stresszre az ázsiai hitelpiacokon. A hitelesemények, amelyek a vállalati nemteljesítések udvarias leírása, elkerülhetetlenek.

REKLÁM

A pesszimizmus végső oka a globális együttműködés összeomlása, amely már a járvány idején is nyilvánvaló volt. Noha érthető, hogy az IMF-nek eltart egy ideig a gazdasági kiigazítási programról folytatott tárgyalások Srí Lankával, a nemzetközi közösség számára felfoghatatlan volt, hogy a pálya szélén maradt, miközben az ország kifogyott az üzemanyagból és az élelmiszerből.

Egy összehangolt rövid távú terv az ország sürgősségi ellátására csökkenthette volna az utcai nyomást, és adott volna egy kis időt az ideiglenes kormánynak a gazdaság helyreállítási tervének megfogalmazására. Az a tény, hogy ez nem történt meg, jól szemlélteti a globális kormányzás megszakadását a G7-ekkel Ukrajna miatt, és a G20-ak képtelenek konszenzusra jutni Oroszországnak a csoportban való részvétele miatt.

Srí Lanka összeomlásának üzenete kettős. Először is, az országok nagyrészt egyedül kezelik a gyorsan lassuló globális gazdaság hazai hatásait. Másodszor, a dolgok hamarosan rosszabbra fordulnak.

REKLÁM