Préselj ki 9%-ot ebből a kötvényminiportfólióból

A kötvények azok végül egy érdekes hely a nyugdíjasok számára.

A Safe Treasuries továbbra is tekintélyes (legalábbis az ő mércéjük szerint) 3.7%-ot fizet. De mi, ellenkezõk, jobban járhatunk.

Ma három olyan kötvényalapról fogunk beszélni, amely készen áll az összefogásra. Évente 8.6%-ot, 9.1%-ot és – ezt kapják – 9.6%-ot fizetnek.

Ezek nem elírási hibák. Ezek zsíros hozamok.

Igen, ezek a kötvényhozamok valódiak. És látványosak.

És ami még jobb, ezeket a kötvényeket akár 90 cent dollárért is megvásárolhatja! Hogy van ez? Nos, a legolcsóbb alap nettó eszközértékének (NAV) mindössze 90%-áért kereskedik.

A NAV a tulajdonában lévő biztonságos kötvények utcai ára. Ha az alap ma felszámolna, akkor a NAV 100%-át kapná meg. De ez egy medvepiac, szóval az akciók bővelkednek. És megvehetjük mindössze a NAV 90%-áért – vagy 90 centért a dollárért.

Miért? Köszönjük a rettenthetetlen Fed-ünknek.

A Fed Gamble

A kötvények 2022-ben abszolút verést értek el a Federal Reserve egy évig tartó agresszív kamatemelései közepette, ami Jerome Powell elnök akciótervének része a tomboló infláció megfékezésére.

Például a iShares 7-10 éves kincstári kötvény ETF (IEF
IEF
), a közepes futamidejű kötvények proxyja, jelenleg ül közel több évtizedes mélypontok, az évről-évre 15%-os csökkenés közepette. Ez ehhez képest talán nem hangzik soknak vesznek a verő részvények, de ez olyan meredek hanyatlás, mint amilyentől ésszerűen félni lehet a közepes hosszúságú kötvényeknél.

Hangsúlyozom, hogy „közel”, mert a kötvények az utóbbi időben gyarapodnak. Ideiglenes visszalépés? Talán. De ez az elmúlt egy hónapban kialakult, bár egyenetlen optimizmus közepette jön, hogy talán, csak talán, a Fed kamatemelése lassan lelassul.

Alig egy hete a Fed közzétette a legutóbbi FOMC ülésének jegyzőkönyvét, amelyből kiderül, hogy a jegybank tisztségviselőinek „jelentős többsége” úgy véli, hogy „valószínűleg hamarosan helyénvaló” lesz lassítani a kamatemeléseket.

Szerdán pedig Powell még nagyobb hitelt adott az ötletnek, mondván, hogy kisebb kamatemelések „a decemberi találkozó után jöhetnek”.

A kötvények sem monolitok. A rövid és hosszú lejáratú kamatlábak valóban eltérő irányban mozoghatnak, és ez számít a kötvényvásárlási stratégia meghatározásakor. Visszahívás amit mondtam pár hete:

„A hozamgörbe „rövid vége” (a maihoz közelebbi lejáratok) magasabbra tör, mert a Fed vezetője azt mondta, hogy több munkája van. Idővel a 2 éves államkincstár vezeti a Fed alapkamatlábát, mert előre látja a Fed következő lépését. … A hozamgörbe „hosszú vége” (távolabbi lejáratok) eközben lélegzethez jut, miközben két rossz közül a kisebbik súlyt méri: ma infláció vagy holnap recesszió.”

Ha olyan ponton vagyunk, ahol talán Powellnek nincs annyi munkája, mint korábban, ez inflexiós pont lehet a rövid lejáratú kötvénykamatoknál – és egy inflexiós pont a rövidebb lejáratú kötvényalapoknál.

Más szóval, lehet, hogy bezárul az esélyünk arra, hogy alacsony áron vásároljunk.

Szerencsére ezt a lehetőséget úgy tudjuk maximálisan kihasználni, ha nem kötvénybefektetési alapokat vagy kötvénytőzsdén kereskedett alapokat (ETF) vásárolunk, hanem zártvégű kötvényalapok (CEF). Ez azért van így, mert amellett, hogy a rövid lejáratú kötvényeket vesznek, sok ilyen CEF nettó eszközértéke alatt is kereskedik, ami azt jelenti, hogy még olcsóbban vásároljuk meg a kötvényeket, mint amennyit külön-külön vásárolnánk meg.

Míg ezeknek az alapoknak a sorsa végső soron a Fed-en múlik, most három érdekes lehetőség kínálkozik: 3 CEF 8.6%-9.6%-os hozamú, amelyek magas egy- és alacsony kétszámjegyű diszkonttal kereskednek a NAV felé:

PGIM Short Duration High Yield Opportunities Fund (SDHY)

Elosztási hozam: 8.6%

Kedvezmény a NAV-hoz: 10.1%

Bármilyen őrülten hangzik is, közel 9%-os hozamot tud kiharcolni.havonta fizetik, nem kevesebb – három évnél rövidebb átlagos futamidejű kötvényportfólióból!

A PGIM Short Duration High Yield Opportunities Fund (SDHY) egy viszonylag új alap, 2020 novemberében indult, így rövid élettartamának nagy részét zokogással és támolyodással töltötte. Az SDHY elsősorban befektetési besorolásúnál alacsonyabb fix kamatozású befektetésekbe fektet be, és jellemzően legfeljebb három éves portfólió súlyozott átlagos futamidőt és legfeljebb öt éves súlyozott átlagos futamidőt tart fenn – ez utóbbi lényegesen rövidebb a jelenleg kitűzött célnál, 2.9 év.

A rövid futamidő segít csökkenteni a volatilitást, de az SDHY aligha az átlagos rövid lejáratú kötvényalap, beleértve egy kicsit több mozgást is.

Az SDHY részben alacsony hitelminősége miatt közepes hozamot nyújt. Portfóliójának mindössze 11%-a befektetési minőségű; további 34% van BB-adósságban (a szemét legfelső szintje), további 35% pedig B-kategóriás kötvényekben.

Emellett egy tisztességes mértékű adósságáttétel is segít – 17% az utolsó ellenőrzéskor, ami nem kiugróan magas, de még így is jócskán hozzájárul a teljesítményhez és a hozamhoz.

Ez a lé mindkét irányban működik, és hátráltatja az SDHY teljesítményét a kötések miatti medveklímában. De nyilvánvaló, hogy a legutóbbi teljesítményét figyelembe véve jelentős potenciál rejlik benne, ha a Fed lassítani kezdi emelési ütemét (és különösen akkor, ha ténylegesen visszafojtja a kamatokat).

Szintén csábító a NAV közel 10%-os kedvezménye, ami azt jelenti, hogy 90 cent dollárért vásárolja meg az SDHY kötvényeit. Igaz, ez nem sokkal több, mint a kezdetek óta fennálló 10.3%-os történelmi árengedmény, de ez még mindig kedvező árú, függetlenül attól, hogy milyen módon szeleteljük.

Western Asset High Income Opportunity (HIO)

Elosztási hozam: 9.1%

Kedvezmény a NAV-hoz: 8.9%

A Western Asset High Income Opportunity (HIO) egy kicsit távolabb van az érettségi spektrumban, átlagosan 7.3 év, de ez egy másik lenyűgöző, magas hozamú játék, amelyet a jelenlegi környezetben érdemes szemügyre venni.

A HIO egy klasszikus „junk-bond” alap, amelynek vezetői csapata különösen vonzó értékeket keres. De az értékre való összpontosítás nem jelent több hitelkockázatot, mint kortársai – persze, 34%-os BB-kitettsége jóval alacsonyabb a referenciaértékénél (50%), de ezt ellensúlyozza néhány befektetési besorolású adósság (2% A, 13). % B). (A portfólió többi része hasonló a benchmarkhoz.)

Továbbá, bár ez a CEF jogosult tőkeáttételt használni, jelenleg nem. Tehát az átlagosnál magasabb hozam (szintén havonta fizetve!) egyszerűen a menedzsment kötvényválasztásának eredménye.

Annak ellenére, hogy nem használ tőkeáttételt, ennek a CEF-nek a teljesítménye sokkal ingadozóbb, mint a plain-jane ETF-eké – történelmileg jobbra, bár az elmúlt év szomorú volt a részvényesek számára.

A HIO 8.9%-os árengedménye a NAV-hoz képest legalábbis légüres térben vonzó, de ez némileg elmosódott, tekintve, hogy az elmúlt öt év átlagában az alap 9.1%-os árengedménnyel kereskedett.

BlackRock Credit Allocation Income Trust (BTZ)

Elosztási hozam: 9.6%

Kedvezmény a NAV-hoz: 5.7%

Alig van „végső szó” ezzel a Fed-vel. Igen, Powell az eddigi legerősebb jelét adta, hogy a kamatemelések lelassulnak. A Fed azonban már meglepett néhány közgazdászt a kamatemelésekkel és más mennyiségi szigorításokkal kapcsolatos agressziójával – és ha a magas infláció továbbra is fennáll, a rövid lejáratú kötvények a vártnál tovább maradhatnak a kutyaházban.

De a hosszabb lejáratú fix kamatozású, különösen megfelelő hitelminőség mellett, megfelelő lehet.

A BlackRock Credit Allocation Income Trust (BTZ), amely elsősorban kötvényekbe fektet be, de más fix kamatozású termékekbe is, például értékpapírosított termékekbe és bankhitelekbe fektet be, itt egy érdekes választás – kiváló eredményeket produkál, különösen, ha a magasabb csúcsokkal együtt mélyebb völgyeket is meg tud kóstolni.

A BTZ átlagos portfóliólejárata hajszálnyival több, mint 18 év – nem egészen a 20 éves küszöbnél „hosszú”, de azért bőven hosszú. A hitelminőség azonban optimális keverék: 55% befektetési besorolású (legtöbbször, 42%, BBB besorolású kötvényben), további 22% felső értékű BB, a többi nagy része pedig B és C minősítésű kötvényekben .

Ez az alap ideális példája annak, hogy a CEF-ek milyen hasznot húznak az aktív irányításból és a több munkaeszközből. A menedzserek levadászhatják az értékes kötvényeket, ahelyett, hogy egyszerűen bekötnének bármit, amit egy index mond nekik, és más vonzó eszközök után is felkutathatják a hitelvilágot olyan időkben, amikor nem a kötvények a legfontosabbak.

Ezenkívül a BTZ a tőkeáttétel-felhasználási spektrum csúcsán van, jelenleg több mint 28%-kal. Hogy tud a magas adósságköltség miatt nehezedik a teljesítményre, de drasztikusan javíthatja a teljesítményt a kötvények felfutása során – és így a havi kifizetése eléri a 10%-ot!

Az egyetlen panaszom jelenleg? A BTZ jelenleg nem túl alkudós, nagyjából 5.7%-os kedvezménye a NAV-nak. <p></p> mint az 5 éves átlag 8% körüli.

De még mindig felülmúlja ezeket a kötvényeket külön-külön megvásárolni.

Brett Owens az Egyesült Államok fő befektetési stratégiája Ellenkező kilátások. További nagyszerű jövedelem ötletekkel kaphatja meg ingyenes példányát legutóbbi különjelentéséből: Az Ön korengedményes nyugdíjazási portfóliója: Hatalmas osztalék – minden hónapban – örökké.

Közzététel: nincs