SPAC Fire Sales Stick befektetők mélyen leértékelt kivásárlással

(Bloomberg) – Azok a befektetők, akik az iparági mánia csúcsán háromszámjegyű hozamról álmodozva halmozták fel a SPAC-okat, kemény valósággal néznek szembe: alig több fillérért vásárolhatják ki őket a dollárért.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

A MetroMile Inc. biztosító részvényenként 1 dollár körül forog, miután elfogadta a teljes részvénykivásárlási ajánlatot, és a Talkspace Inc., amely 1.70 dollár közelében lebeg, állítólag érdeklődést mutatott egy saját egyesülés iránt. Ez közel sincs a 10 dolláros határhoz, ahol a speciális célú felvásárlási cégek általában debütálnak.

Sajnos az üres csekk-boom összeomlásba torkollott, így a SPAC-cal egyesült nagyjából 78 cég közül 371 részvényenként 2 dollár alatt zuhan – derül ki a Bloomberg által összeállított adatokból. Körülbelül 25 ex-SPAC kereskedése 1 dollár alatt van, ami annak a jele, hogy hamarosan száműzhetik őket a nagy horderejű tőzsdékről.

Az összeolvadás utáni társaságok közül legalább három azóta megállapodott a tűzoltó-eladási áron történő kivásárlásban. A Bloomberg adatai szerint, amelyek egy vállalat készpénzszükségletét becsülik meg, valószínűleg legalább 65-nek több finanszírozásra lesz szüksége a következő évben, csak hogy égve maradjanak a lámpák.

„Ki veszít a végén, amikor egy túlértékelt cég kerül a piacra?” – mondta Greg Martin, a Rainmaker Securities ügyvezető igazgatója. „Az új befektetők érkeznek a cégbe, miután a tőzsdére kerül.” A volt SPAC-ok többségének „eleve nem kellett volna nyilvánosnak lennie”, és nem megfelelő értékeléseket adtak nekik – mondta.

Van még több: a SOC Telemed Inc. távorvoslási céget áprilisban adták el a Patient Square Capitalnak egy olyan ügylet keretében, amely 3 dollár készpénzt adott a részvényeseknek. Az idősgondozási intézményt üzemeltető Cano Health Inc. pedig továbbra is nagyjából 60%-os csökkenést mutat a 2021. júniusi debütáláshoz képest annak ellenére, hogy Dan Loeb harmadik pontja márciusban arra ösztönözte a céget, hogy eladásra kínálja magát.

A történet folytatódik

Vakmedencék

Ennek nem így kellett volna működnie. A SPAC-okat üres csekkeknek nevezik, mivel nyilvános ajánlattétel során készpénzt gyűjtenek azzal a céllal, hogy egy még nem azonosított magánvállalkozást vásároljanak. Ideális esetben a SPAC-menedzserek szakterületük szakértői, akik okosságukat felhasználva kiválasztják a győztest, és segítik annak növekedését, a részvényárfolyammal együtt.

A Metromile valóban azt a célt tűzte ki maga elé, hogy 1-re évi 2024 milliárd dollárra növelje autóbiztosítási díjait. A lassú eladások és a magas veszteséghányad azonban sújtotta a vállalatot; tavaly novemberben beleegyezett a teljes részvény eladásába a Lemonade Inc.-nek. Értéke jelenleg körülbelül 131 millió dollár, ami töredéke annak a 2.2 milliárd dollárnak, amelyet 2021 februárjában szállított, amikor a Metromile debütált, miután egyesült egy SPAC-cal.

Az Axios szerint a Talkspace, amelynek nyilvános arcai között Michael Phelps és Demi Lovato is szerepelt, az év első hete óta nem kereskedtek 2 dollár felett, ami a magántőke által támogatott Mindpath Health érdeklődését váltotta ki. A mentálhigiénés szolgáltató célja az volt, hogy 2022-ben pozitív cash-flow legyen; most a Wall Street erre nem számít 2026-ig – mutatják a Bloomberg adatai.

A Talkspace képviselője elmondta, hogy a cég jól tőkésített, és nem kívánta kommentálni az esetleges felvásárlási ajánlatról szóló jelentést. A Metromile képviselői nem válaszoltak a megjegyzéskérésekre.

Az SOC Telemed nem teljesítette az elvárásokat, és csökkentenie kellett a költségeket és a személyzetet, valamint meg kellett erősítenie pénzügyeit, mielőtt eladta volna a Patient Square Capital-nak. Márciusban Loeb cége azzal okolta, hogy a Cano vevőt keresett, mert „a piac túlnyomórészt kedvezőtlen nézetei vannak azokról a vállalatokról, amelyek SPAC-okat használtak a tőzsdére.

Az egyik furcsa fordulatban a Redbox Entertainment Inc. beleegyezett egy kivásárlásba, amelynek saját tőkéjét mindössze 31 millió dollárra értékelték – ez messze van a tavalyi SPAC-ügylet során elért 693 millió dolláros vállalati értéktől. A Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc.-nek történt függőben lévő teljes részvényértékesítés miatt minden részvény csak körülbelül 61 centet ér, de a short eladókat megbüntetni kívánó mémkereskedők több mint 1,500%-kal meghaladták ezt a szintet.

A piac azonban többnyire nem volt elnéző az alulteljesítő cégekkel szemben. A De-SPAC index, amely a vállalatokat az üres csekken történő megvásárlásuk után követi nyomon, körülbelül 78%-ot esett 2021 februári csúcsa óta.

"Lehet, hogy egy vállalat kihasználta a piac előnyeit, hogy jó értékelést kapjon, de ha évente két-három milliót költenek csak azért, hogy állami vállalatként megfeleljenek, és nem teljesítenek, akkor biztosan fennáll a kockázat" - mondta. Mike Bennett, a Crewe Capital befektetési banki cég ügyvezető partnere. A SPAC egyesülése révén a tőzsdére lépés „majdnem negatív dolog, így a vállalatok kevésbé akarják ezt megtenni, hacsak nem muszáj”.

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2022 Bloomberg LP