Az S&P 500 „eredményes recesszióban” lenne, ha nem ez az egyetlen virágzó szektor – de ez nem tarthat sokáig

Összességében a FactSet előrejelzése szerint a harmadik negyedévben a teljes S&P 500-as részvényenkénti nyereség 2.4%-os növekedést mutat az egy évvel korábbi időszakhoz képest. Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
és olyan nagy bankok, mint a JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
Az előttünk álló héten kezdődik a negyedév bevételi szezonja, mivel a Wall Street nullára veszi azt a kérdést, hogy a vállalkozások képesek-e megfordulni a magasabb árak, az erősödő dollár, a kiesett készletek és a gyengébb kereslet jelei közepette.

Az energiaszektort figyelmen kívül hagyva a harmadik negyedévi eredménybecslés 4 százalékos visszaesésre csökkenne. A második negyedévben a bevételek 4%-kal csökkentek, ha figyelembe vesszük az energianyereséget.

Ha összeadja a két negyedévet, akkor egy korábbi energiabevétel-visszaesés vagy legalább kétnegyede az alsó sor visszaesésének. John Butters, a FactSet vezető elemzője szerint, ha beleszámítaná az energiaszektort, de kizárna bármely más szektort, az S&P 500 összesített bevételnövekedési rátája mindkét negyedévben pozitív maradna.

Mégis az időjárás lehűlésével, az ukrajnai orosz háború elhúzódásával, valamint az OPEC és szövetségesei termeléscsökkentést terveznek, az energiaszektor bevételnövekedéshez való hozzájárulása valószínűleg hamarosan elhalványul, mivel szembeszáll az évről évre keményebb összehasonlításokkal.

„A negyedik negyedév az utolsó negyedév, amikor az energia várhatóan valóban a bevételnövekedés fő hajtóereje lesz” – mondta Butters egy interjúban. „Akkor a továbbiakban, valóban 4 első negyedéve után, várhatóan a bevételek visszahúzása lesz, nem pedig pozitív hozzájárulás.” 

Az S&P 500 index
SPX,
-2.80%
egész 2019-ben bevételi recessziót szenvedett, miután 2018-ban sok vállalat nyeresége megugrott a szövetségi adócsökkentések miatt. Mivel a bevételek továbbra is a 2021-es rekordszintről nőnek, az előrejelzések azt sugallják, hogy 2023-ban újabb bevételi recesszió következik be.

A 2.4%-os keresetnövekedés mindenre kiterjedő becslése a legrosszabb mutató 2020 harmadik negyedéve óta, amikor a gazdaság nagy részét még mindig a járványszerű leállások borították. Ezek a becslések is jelentősen csökkentek nyár óta. Három hónappal ezelőtt a harmadik negyedévre vonatkozó becslések 9.8%-os éves növekedést követeltek, mondta Butters. A becslések közötti különbség az átlagosnál nagyobb, és egyes stratégák úgy gondolják, hogy nem jutottak eleget.  

Butters ennek ellenére megjegyezte, hogy történelmileg az S&P 70-as cégek több mint 500%-a minden negyedévben felülmúlja a becsült eredményt, jóllehet az idei évben e gyengülések mértéke az átlag alatt volt. Azt mondta azonban, hogy ha a közelmúlt trendjei beigazolódnak, a tényleges keresetek növekedése a harmadik negyedévben elérheti a 6% körüli értéket.

Ami az eladásokat illeti, az S&P 8.5-as vállalatokon belül 500%-os növekedést várnak a harmadik negyedévben 2021 harmadik negyedévéhez képest. A marzsok 12.2%-osra számítottak, továbbra is az év eleji magas szintek közelében maradnak, de némileg lemaradt néhány tavalyi rekordtól. Mindazonáltal mindkét számot megerősítették a magasabb árak, még akkor is, ha a magasabb béreket az árrésbe csökkentették.

Más elemzők eközben azon töprengtek, vajon a Nike Inc. atlétikai felszerelések óriásának legújabb eredményei-e
NKE,
-3.34%
és chipgyártó Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
— melyeket rendre megrontottak agresszív diszkontálási tervek a készletek csökkentésére és egy a kereslet hirtelen csökkenése - kínálta előre az eredményeket. És ahogy a recesszió miatti aggodalmak szaporodnak, azon töprengenek, vajon a vállalatok maximálisan kiaknázták-e azt a hasznot, amit az ügyfelektől kicsikarhatnak azáltal, hogy többet fizetnek.

„A kérdés most az, hogy „kivonja az árképzési erőt a rendszerből?” – mondta Nancy Tengler, a Laffer Tengler Investments vezérigazgatója. "Képesek lesznek-e a cégek folytatni az árak emelését?"

Ezen a héten a keresetek

A FactSet pénteki jelentése szerint az előttünk álló héten 15 S&P 500-as vállalat, köztük három a Dow Jones Industrial Average vállalattól fog negyedéves eredményt közölni.

A Delta és a JPMorgan Chase mellett, az egyik Dow-komponens, két másik – a UnitedHealth Group Inc. egészségbiztosító.
UNH,
-2.75%
és a Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
— jelentést is. PepsiCo. Inc.
ELEVENSÉG,
-0.73%
hét közben is beszámol.

A hívás a naptárba: JPMorgan Chase

A JPMorgan Chase október 14-én számolt be a harmadik negyedévi eredményről, majd a konferenciahívás következik. A bankot sokan gazdasági harangjátéknak tartják. De a gazdaság átalakulása miatt a befektetők valószínűleg Jamie Dimon vezérigazgatóhoz fordulnak, hogy olvasson a fogyasztói kiadásokról és a hitelkeresletről, mivel az árak és a hitelfelvételi költségek emelkednek, a piacok zuhannak, és a központi bankok világszerte megpróbálják leküzdeni az inflációt.

Dimon a közelmúltban, a Capitol Hillen más bankvezetőkkel folytatott kihallgatása során jelezte, hogy a bankok némi rugalmasságot mutattak a jelenlegi körülmények között.

A múlt havi konferencián Daniel Pinto, a JPMorgan operatív igazgatója felhívta a figyelmet egy „néhány negyed sekély recesszió” lehetőségére, ha a Federal Reserve kamatemelési pályája nem elegendő az infláció megfékezéséhez. Egyelőre azonban azt mondta, hogy a kiadások és a munkaerőpiac „erős maradt” az infláció, az ukrajnai háború és más geopolitikai feszültségek, valamint a Fed azon lépései ellenére, hogy a világjárványhoz kapcsolódó segélyek tömeges beáramlását követően levegyék a korlátokat a gazdaságról. És megjegyezte, hogy enyhültek, bár továbbra is emelkedtek az energiaárak, és csökken az ellátási láncra nehezedő nyomás – ez két fő oka a magasabb áraknak az elmúlt évben.

„Szóval lényegében összességében teljesen rendben van” – mondta akkor.

A figyelendő szám: Banki nyereség, előrejelzések

A FactSet által megkérdezett elemzők arra számítanak, hogy a JPMorgan részvényenként 2.92 dolláros bevételre tesz szert a negyedévben, ami alacsonyabb az egy évvel korábbinál. De a bevétel 32.1 milliárd dollárral nőtt volna ezalatt az idő alatt.

Azonban még akkor is, ha a bankok megpróbálnak eligazodni a befektetési banki szolgáltatások lassuló trendjein és a magasabb kamatok mellett az autó- és lakásfinanszírozás iránti gyengébb keresletben, A Wall Street elemzőinek bevételi kilátásai nagyrészt beváltak.

Még ha a Fed magasabb kamatlábai meg is drágítják a hitelfelvételt a fogyasztók számára, ezek a kamatlábak lehetővé teszik a bankok számára, hogy többet számítsanak fel olyan dolgokért, mint például a hitelkártyák és az autóhitelek, ami növeli a nettó kamatmarzsukat.

„Az emberek nem értik, még mindig van hiteligény” – mondta Dave Wagner, az Aptus Capital Advisors portfóliómenedzsere és elemzője a MarketWatch-nek egy külön banki eredmény-előzetesben. "A bankok továbbra is profitálhatnak a magasabb átlaghozamokból és a többletlikviditásból, amelyet újra munkába állítanak."

Keith Horowitz, a Citi elemzője kedden azt mondta, hogy a JPMorganmásoknál fegyelmezettebb a készpénz behelyezésében”, és arra számított, hogy a bank feldobja a nettó kamatbevételre vonatkozó kilátásait, vagy a pénzt magasabb kamattal történő kölcsönadásból származó nyereséget, mint amit a bank fizet a betéteseknek. Azt mondta, hogy a banki részvények összességében továbbra is „túlértékesültek a hitelezési aggodalmak miatt”.

Máshol a Citigroup Inc.
C,
-2.02%
szintén pénteken számol be, az eredmények potenciálisan utalhatnak a pénzügyi szektor nemzetközi helyzetére. Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
és Morgan Stanley
KISASSZONY,
-2.93%
számoljon be arról a napról is.

Delta bevétel is esedékes

A Delta Air Lines csütörtökön a harmadik negyedévi eredményről számol be. A FactSet által megkérdezett elemzők 1.55 milliárd dolláros bevétel mellett részvényenként 12.9 dollár bevételre számítanak a légitársaságnak. Az eredmények betekintést nyújtanak abba, hogy az utazási ágazat fellendülése maradt-e az árak emelkedésével.

William Walsh, a Nemzetközi Légi Szállítási Szövetség főigazgatója, mondta a CNBC-nek a múlt hónapban hogy emelkedhetnek a repülőjegyárak. A Delta elnöke, Glen Hauenstein azonban a múlt havi konferencián optimista maradt az utazási igényeket illetően.

"Nagyon-nagyon erőteljes keresletre számítunk az ünnepi időszakokra, mind a hálaadásra, mind a karácsonyra" - mondta. "És most úgy nézünk ki, hogy az üzlet nagyon erős esést fog tapasztalni, ami mindig nagyszerű októberre."