(Bloomberg) – A kötvényhozamok emelkedése egy éve zörgeti a befektetőket. Hogy miért jelentenek problémát azoknak az embereknek, akik egy olyan ingadozó eszközhöz ragaszkodnak, mint a részvények, az látható, ha a részvényeket a világ legbiztonságosabb értékpapírjai közé állítjuk.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A kincstárjegyeket ritkán használják a meggazdagodáshoz vezető útként, de jelenleg a kifizetéseik közel olyan magasak, mint a részvénytér hasonló mutatója: az S&P 500-as vállalatok által termelt nyereség. Noha az összehasonlítás nem egészen almától almáig, ez egy olyan modell, amelyet néha arra használnak, hogy érzékeljék a relatív értéket az eszközosztályok között.
Pontosabban, a hat hónapos kincstárjegyek hozama jelenleg egy hajszállal 5% alatt van, ami 2007 óta a legmagasabb. Mindeközben az S&P 500 hozama körülbelül 5.08% körül mozog. A köztük lévő különbség a részvények legcsekélyebb előnye 2001 óta.
Az ehhez hasonló ráncok egyre gyakoribbá válnak, felborítva a pénzkezelők számítását, akik tétovázva figyelték a részvények dübörgését 2023-ig. A ragadós infláció jelei és a Federal Reserve elfojtására irányuló kampánya újra fellángolta a közelgő gazdasági visszaesés miatti aggodalmakat, míg a borús bevételek legutóbbi köre kevés takarmányt adott a bikáknak.
Ilyen körülmények között a készpénz viszonylag lédús hozama – amely gyakorlatilag nulla hitelezési vagy lejárati kockázattal jár – egy napon megkísértheti a részvényekbe áramló pénzt.
„Úgy gondoljuk, hogy a gazdaság romlása felé tartunk, és a piac jelenlegi volatilitása elég ahhoz, hogy nagyon óvatosak legyünk a részvények terén, és közben pénzt kap, hogy készpénzzel várjon” – mondta Jerry Braakman, befektetési igazgató. a First American Trust. „Tehát úgy gondoljuk, hogy ez egy vonzó hely a fix kamatozású részvényekhez képest ezen a ponton.”
A tőzsdék 2023-ban meggyőző fellendülést értek el. A 2022-es több mint 19%-os zuhanás után az S&P 500 idén eddig 8%-ot emelkedett, dacolva a romló eredménybecslésekkel és azokkal a jelekkel, amelyek szerint a Fed-nek folytatnia kell a szigorításokat a még mindig forró infláció leküzdése érdekében. . Míg a kötvénykereskedők az elmúlt két hétben hajlottak a Fed előadóinak szokatlan üzeneteire, és magasabb végárfolyamot áraztak, az S&P 500 csak februárban 1.8%-kal magasabb.
A rali sebessége meghökkenti a stratégákat, akik legalább két évtizede először azt jósolták, hogy az irányadó index 2023-ban csökkenni fog. Az S&P 500 a hétből az ötödik emelkedő hetét követi, és jelenleg 4,150 körül forog, ami magasabb. az átlagos év végi cél 4,050.
Bővebben: A DeFi Champions az immateriális javaktól a kincstárak felé fordul
A Penn Mutual Asset Management munkatársa, Zhiwei Ren szerint a befektetők a kötvénypiac baljós üzenetei ellenére is részvényekbe juttatják a pénzt, mert félnek a kimaradástól. Míg a kincstárjegyek kuponjainak levágása vonzóbb ajánlat, mint az elmúlt évtizedekben, az S&P 500 27-es 2021%-os emelkedéséhez hasonló hozamok emlékei nem hagyják a részvénykezelőknek más választást, mint hajszolni a rallyt.
„Ha értékelési szempontból nézzük, a kötvények sokkal vonzóbbak a részvényekhez képest. De a probléma az, hogy a részvénymenedzserek kezelik a részvényeket, a kötvénykezelők pedig a kötvényeket” – mondta Ren, a Penn Mutual Asset Management portfóliómenedzsere. „A részvénymenedzserek számára az a motiváció, hogy ne hagyják ki a rallyt, vagy ne teljesítsenek alul. Ez az egyik nagy versenyző az erős rally mögött, amit láttunk.”
Korábban: Burned Stock Pundits Ditch két évtizedes töretlen bullishness
Marko Kolanovic, a JPMorgan Chase & Co.-tól, a JPMorgan Chase & Co. munkatársa szerint, tekintettel arra, hogy milyen hozamot hoznak most a rövid lejáratú adósságok, a részvények birtoklásának kockázata-nyeresége a részvények hozamához képest jobbnak tűnik, mint a nagy pénzügyi válság óta bármikor. Vagyis a kétéves és a részvényhozam közötti különbség 2007 óta a legszűkebb.
„Ha azt nézzük, hogy milyen hozamokat érünk el a fix kamatozású piacokon, ha van ICSH-ja, amely alapvetően 4.6% feletti hozamot biztosít Önnek, annak nagyon is van értelme” – mondta Gargi Chaudhuri, az iShares befektetési részlegének vezetője. stratégia az amerikai kontinensen – mondta a Bloomberg Television a BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF-re utalva. „A pálya szélén lévő pénz üldözi a részvénypiacot, különösen a részvénypiac növekvő részeit, amelyek ilyen rosszul mentek – valamiféle számításnak kell lennie.”
– Lu Wang segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html