Mélypontján pénteken az S&P 500 20%-ot esett a csúcshoz képest. És bár egy kicsit magasabban zárt – elkerülve a medvepiac technikai definícióját –, a szűk kisasszony tüzet szított a medvék és a bikák között a tőzsde sorsáról folyó, gyorsan heves vitában.
A bikák továbbra is bizakodóak, hogy a visszaesés a rövid távú összehúzódás és hogy a tőzsde már beárazta az éles lassulást. Az optimisták úgy vélik, hogy az infláció lehűlni kezd a következő hónapokban, a Federal Reserve pedig lazít a szigorító politikáján.
Arra is rámutatnak, hogy a munkaerőpiac továbbra is erősödik, amit az alacsony munkanélküliségi ráta és a hetek óta tartó munkanélküliségi igények bizonyítanak, amelyek az elmúlt évtizedek mélypontja körül mozogtak. Az erős munkaerőpiac pedig egészséges fogyasztóval jár. Valóban, Április kiskereskedelmi értékesítés megfelelt a konszenzusos várakozásoknak, 0.9%-kal emelkedett hónapról hónapra.
A bearish elemzők azonban visszafogták felhívásukat, és arra kérték a befektetőket, hogy üljenek ki a következő néhány hónapban, mivel a recessziótól való félelem egyre élesebbé válik.
„Úgy gondoljuk, hogy az esélyek erősen ellentétesek a Fed-del, hogy elkerüljék a recessziót” – írták a Wolfe Research elemzői, Chris Senyek vezetésével. „Miközben az utcai közgazdászok túlnyomó többsége nem ért egyet velünk, a piacok egyre inkább a mi véleményünkre irányulnak.”
Sok közgazdász felvetette, hogy az USA már elérte a csúcsinflációt, és a fogyasztói árindex a áprilisban lassul. Ennek ellenére az infláció továbbra is közel van az elmúlt évtizedek legmagasabb pontjához, és a Wolfe Research csapata úgy véli, hogy a következő negyedévekben a vártnál melegebbek lehetnek az adatok.
Talán még aggasztóbb, írták az elemzők, hogy az infláció egyre jobban beágyazódik a gazdaságba. Ez egy sor negatív visszacsatolási hurkot hoz létre, amelyek 2022 után is magasan tartják az árakat, és a Fed szigorúbb és hosszabb ideig tartó szigorítására készteti, mint ahogy azt a Wall Street jelenleg jósolja – tették hozzá.
Ezek a trendek nem tesznek jót a tőzsdének, amely már az év folyamán felpörgett.
„Az az érzésünk, hogy a medvepiac következő szakaszát a növekvő recessziós kockázatok (alaphelyzetünk továbbra is 2023) és a lefelé irányuló eredményrevíziók vezérlik” – írták.
A recesszió súlyosan érintené a fogyasztók egészségét, negatív reáljövedelem-növekedést okozva, és visszafogná a diszkrecionális vásárlásokat és a fogyasztói bizalmat. És bár a fogyasztók jobban védekeznek a recesszió ellen két év pandémiás megtakarítás után, ez a párna nem biztos, hogy elegendő a recesszió kilábalásához, mondták az elemzők.
Míg a bikák úgy vélik, hogy a tőzsdén már beárazták a recessziótól való félelmeket, Wolfe csapata úgy gondolja, hogy a részvények még mindig drágának tűnnek több mutató szerint – és csak drágulni fognak, ahogy az elemzők elkezdik lefelé módosítani bevételi várakozásaikat. Az S&P 500 egy részvényre jutó működési nyeresége legalább 15%-kal csökkenhet a mélypontig.
Egyesek a hátrányt vásárlási lehetőségnek tekintették, különösen a hírhedten drága technológiai szektorban. A Jefferies elemzői pl. emelkedett a technológiai részvényeken Hétfőn azt mondták, hogy hamarosan egy tradable rally bontakozhat ki a technológia területén.
A Wolfe elemzői visszaszorították, mondván, hogy a szektor bevételei ismét ciklikusnak bizonyulnak majd, ahogy a gazdaság recesszióba kerül. A ciklikus részvények vásárlásának kulcsa a megfelelő időben történő vásárlás. Jelenleg még „túl korai”.
Írjon Sabrina Escobarnak a címen [e-mail védett]