A Szilícium-völgy virágzó léte a legbiztosabb jele a Fed észrevétlen irrelevánsságának

A headline at Forbes.com A múlt hét a Szilícium-völgy induló vállalkozásainál növekvő elbocsátások számát jelezte, amelyek állítólag csendes nyarat jósolnak a kockázati tőkések számára. Ugyanezen a napon egy A1-es sztori a Wall Street Journal „A nagy lendületű startupokat gyorsan megalapozta az új légkör: elbocsátások, szkeptikus befektetők, az alapok kivándorlása és az értékelési haircut lehetőségei.”

Ilyen az élet a könyörtelenül kapitalista észak-Kaliforniában. Bár Kalifornia üzleti légköréről azt mondják, hogy a partizánok „szocializálódnak”, akiknek valóban jobban kellene tudniuk, a valóság az, hogy Kaliforniában könyörtelenül gyakorolják a kapitalizmust. Mint ismeretes, a startupok 90%-a körüli tartományban bukik meg, és amint azt a Folyóirat, gyorsan szoros pórázra veszik őket befektetőik, mivel rövid és hosszú távú kilátásaik kezdenek gyengülni.

Félelmetes, hogy a Szilícium-völgy a világ legvirágzóbb országgazdaságának legvirágzóbb gazdasági ágazata. Ha a völgyi vállalkozások bajba kerülnek, ez az Egyesült Államokban, és reálisan az egész világon érezhető lesz. A technológiai vállalkozások önmagukban erőteljesen növelik a széles körű üzleti termelékenységet, nem is beszélve arról, hogy az Egyesült Államokban (és a világon) mennyi gazdasági tevékenységet táplálnak az észak-kaliforniai események.

A fentiek figyelembevételével a Federal Reserve-nek be kell avatkoznia? Csökkentenie kell-e a kamatlábakat vagy növelnie kell-e az úgynevezett „pénzkínálatot”, hogy fellendítse a „szkeptikus befektetők” kedvét, miközben megfordítja a pénzeszközök kivándorlását Folyóirat? Próbálj meg komoly lenni. Ha valaha is bizonyítékokat keres arra vonatkozóan, hogy a Fed hatalma exponenciálisan inkább mitikus, mint valóságos, nézze meg a Szilícium-völgyet.

Egyrészt a globális piaci erők erőteljesen felülmúlnák a központi banknak a források kiáramlásának megfordítására irányuló erőfeszítéseit. És még csak nem is verseny lenne. Az, hogy a Fed milyen csekély mennyiségű hitelt vagy „pénzkészletet” biztosítana a völgyi bankoknak, eltörpülne a kitettségüket lázasan szűkítő befektetők mellett.

De várj, mondják néhányan. A Fed mehet a nullára! Költségtelenné teheti a hitelt, nem tudod? Kivéve, hogy a Fed nem tehet ilyesmit. A Fed, aki maga nem termel hitelt, nem rendelheti el költségmentesen azt, amit nem termel.

Még jobb, hogy a legbiztosabb jele annak, hogy a Fed nulla kamatozású fantáziáinak nincs valós relevanciája, a szilícium-völgyi üzleti és startup-kultúra. Gondolkozz el róla. Ha a Fed elrendelheti a hitelmentességet, mint a mi köztünk rutinszerű követeléseink, miért adnak át rutinszerűen nagy részvénypozíciókat a Valley startupok kockázati tőkésítőknek készpénzért cserébe? Ahelyett, hogy feladnák a saját tőkét, nem vállalnának fel adósságot ingyen? Biztosan szeretnének, de nem sok adósságpiac van azoknak a vállalkozásoknak, amelyek az esetek 90%-ában csődbe mennek.

Az, hogy a Szilícium-völgyben nincs adósságfinanszírozás, a legbiztosabb jelzés a valóság iránt érdeklődőknek a fantázia felett, miszerint a Fed hatalma sok mindent befolyásolni a tanácstalan akadémiai teoretikusok dolga, nem pedig olyan, amit komolyan fontolgatni kell. Kétségtelen, hogy a közgazdászok elismerik a Fed fontosságát. Miért ne tennék? A Fed több közgazdászt alkalmaz, mint bármely más szervezet a világon. Kétségtelen, hogy az újságírók bevetik a Fed-et, mint a gazdasági eredmények mindenre kiterjedő tervezőjét. Miért ne tennék? Ezt mondják nekik a közgazdászok.

A jó hír az, hogy az ész végül behatol a túlképzett és hiszékenyek mesés gondolkodásába. A tényleges piaci erők mindig, mindig, mindig mondják el a véleményüket. A jólétet nem lehet törvénybe foglalni vagy kényszeríteni, mint amennyire a szabad tőkeáramlás következménye. És hacsak a tőke nem tud kilépni a nehéz helyzetekből (gondoljunk még egyszer a Szilícium-völgyben tapasztalható meghibásodási rátára), eleve nem léphet be azokba.

Ami azt jelenti, hogy a Fed teljes foglalkoztatási törvényként működhet olyan közgazdászok számára, akik nem tudnának működni semmiféle valós világban, valamint az üzleti újságírók, akik azért léteznek, hogy népszerűsítsék a központi banki mitológiát. A többiek elnézhetjük. A Fed semmiféle hegedülése nem fogja visszatartani a befektetések kivándorlását a Völgyből, és ugyanaz a központi bank sem akadályozhatja meg a források elkerülhetetlen visszatérését a következő „unikornisok” után. A Fed nem olyan fontos.