Hét túra? A gyorsan emelkedő bérek miatt a Fed még magasabbra emelheti a kamatokat idén

A túl sok jó dolog, a gyorsan emelkedő bérek formájában várhatóan még gyorsabb ütemben tolja a Federal Reserve kamatemelését.

A munkaügyi minisztérium pénteken közzétett adatai szerint az átlagos órabér januárban 0.7%-kal ugrott meg, most pedig 5.7%-os ütemben halad az elmúlt 12 hónapban. A világjárvány korai napjaiban tartó két hónapos időszakot leszámítva ez a 2007 márciusáig visszamenőleg minden idők leggyorsabb adathaladása.

Noha ez üdvözlendő hír a munkavállalók számára, ez további nehézségeket jelent a Fed számára, amelyről egyre inkább úgy látják, hogy lemaradt a politika terén, és fel kell ugrania az elmúlt közel 40 év leggyorsabb ütemében futó inflációhoz.

"Ha én vagyok a Fed, egyre idegesebb leszek, hogy nem csak néhány kiugró érték" mozgatja a béremeléseket - mondta Ethan Harris, a Bank of America globális gazdasági kutatási vezetője hétfőn egy médiahívásban. „Ha én lennék a Fed elnöke… ősz elején emeltem volna kamatokat. Amikor megkapjuk ezt a széleskörű emelést, és elkezdi elérni a bérek felé vezető utat, akkor lemarad a görbéről, és el kell kezdenie a mozgást.”

A BofA és Harris az idei év legagresszívebb Fed-felhívását tette közzé a Wall Streeten. A bank közgazdászai hét negyedszázalékpontos kamatemelést látnak 2022-ben, majd további négyet jövőre.

Harris azt mondta, hogy nem vonul vissza a hívástól, bár a piacok jelenleg csak 18%-os esélyt adnak a forgatókönyv megvalósulására a CME adatai szerint.

Idézi a Fed 2020 szeptemberében jóváhagyott új monetáris politikai megközelítését. A rugalmas átlagos inflációs célkövetés mellett a Fed azt mondta, hogy a teljes foglalkoztatottság elérése érdekében hajlandó lenne engedni, hogy az infláció a 2%-os célnál magasabb legyen. .

De mivel az infláció éves szinten 7% körül mozog, és a munkaerőpiac egyre szorosabbá válik, a Fed most abban a helyzetben van, hogy felzárkózik.

"Az a probléma az egész megközelítéssel, és ami miatt hét emelést kérünk, az az, hogy a gazdaság nemcsak a Fed céljait éri el, hanem a stoptáblákat is átüti" - mondta Harris.

Harris rámutat, hogy a bérek szinte minden jövedelmi osztályban emelkednek.

A szabadidő és a vendéglátás, a járvány legsúlyosabban sújtott ágazata 13%-os bevételnövekedést ért el az elmúlt évben. A pénzügyi munkakörök bére 4.8%-kal, míg a kiskereskedelemben 7.1%-kal emelkedett.

A Goldman Sachs a „nagy lemondás” részeként látja a felfelé irányuló nyomást. Ez a kifejezés a 2001-ig nyúló adatok szerint a munkahelyük elhagyásának leggyorsabb ütemének leírására szolgál. 2021-ben a munkavállalók 47.4 millió alkalommal váltottak vagy hagytak ott állást, a munkaügyi minisztérium szerint.

„A nagy lemondás két teljesen eltérő, de egymással összefüggő tendenciából áll: dolgozók milliói hagyták el a munkaerőt, és több millióan hagyták fel állásukat jobb, jobban fizető lehetőségekért” – nyilatkozta a Goldman közgazdásza, Joseph Briggs és David Mericle. „Ezek a tendenciák olyan ütemre szorították a bérnövekedést, amely egyre inkább aggodalomra ad okot az inflációs kilátásokkal kapcsolatban.”

A Goldman számításai szerint a bérek növekedése lelassul az idén, de csak kicsivel, valamivel 5% körülire az év során. A cég négy kamatemeléssel számol 2022-ben.

"A munkaerőköltségeknek a 2%-os inflációs céllal összeegyeztethetőnél gyorsabb növekedése valószínűleg az FOMC-t egy egymást követő ugrásúton tartja, és növeli az agresszívabb reakció kockázatát" - mondták a közgazdászok.

A piacok lassan emelik a Fed tétjét, idén öt emeléssel számolnak, de nyitva hagyják a lehetőséget többre és gyorsabban. Míg a kereskedők negyedpontos elmozdulást látnak márciusban, az agresszívabb, 50 bázispontos emelés lehetősége közel 30%-ra emelkedett. A bázispont a százalékpont egyszázad része.

"Ez mennyire elavult és mögötte van a Fed-politikának" - mondta Mohamed El-Erian, az Allianz gazdasági főtanácsadója a CNBC "Squawk Box" című műsorában hétfőn. „Tehát remélhetőleg vissza tudják nyerni az inflációs narratívát, remélhetőleg irányítani tudják a bérnarratívát. Az aggodalmam az, hogy a piac menekül a kamatemelések elől, amelyek meghaladja a gazdaság által elnyelt mértéket.”

A BofA-s Harris szerint az 50 bázispont elérése „ésszerű dolog lenne”, bár megjegyezte, hogy ez nem lenne összhangban azzal az „alázatos” megközelítéssel, amelyet Jerome Powell elnök vallott a januári ülés utáni sajtótájékoztatóján.

Harris azt mondta, valójában nem gondolja, hogy a kamatemelések tönkretennék a gazdaságot, mindaddig, amíg a Fed azt kommunikálja, hogy a lépések módszeresek lesznek, és az infláció szabályozására irányulnak, nem pedig a növekedés megállítására. Ez a ciklus hasonlíthat a Fed augusztus közepén tett lépésére, amikor 17 emelésből álló sorozatot vezetett be, hogy lelassítsa az elszabadult lakáspiacot – tette hozzá.

„Szerintem ez nem egy radikális felhívás” – mondta Harris a bank 11-ig tartó 2023 emelésére vonatkozó elvárásáról. „Ez csak a legkisebb ellenállás útja egy nulláról induló központi bank számára.”