A félvezető- vagy chipipar talán az egyik legfontosabb és legösszetettebb ágazat a tőzsdén, amelyet megérteni kell. A chipek mindenben megtalálhatók, az okostelefonoktól az autókig és a számítástechnika minden területén, a számítógépektől a felhőhöz használt hatalmas adatközpontokig. Egyszerűen fogalmazva, ők a digitális világ tégla és habarcs. Nem látjuk őket, de tudjuk, hogy varázslatosan működnek a dolgok. A félvezetőgyártó cégekről is sokat kapnak a hírek mostanában, legyen szó akár az USA-ról a kormány visszaszorítja a Kínába irányuló chipexportot vagy az összekapcsolt autók és a mesterséges intelligencia innovációit. Ez azonban nem teszi könnyebbé az iparág megértését, még azok számára sem, akik ismerik a jól ismert szereplőket. A dolgok bonyolultabbá tétele: A piac hajlamos mindent, ami chippel kapcsolatos, széles körű befektetési eszközökbe, például tőzsdén kereskedett alapokba (ETF-ek) és befektetési alapokba gyűjteni. Ezek a cégek azonban meglehetősen specializálódtak. Annak ellenére, hogy az iparág jelenleg nem kedvezett – és folyamatosan törekszünk az egykor túlsúlyozott zsetonkészleteink visszaszorítására –, úgy gondoljuk, hogy a befektetők portfólióinak legalább némi kitettséggel kell rendelkezniük az iparággal szemben. Kezdetben szinte minden világi növekedési trendben kulcsfontosságúak ma és a jövőben. És hihetetlenül nehéz, ha nem lehetetlen következetesen időzíteni a ciklus fellendülését és bukását. Portfóliónkban kis pozícióink vannak még az Advanced Micro Devices (AMD), az Nvidia (NVDA), a Marvell Technology (MRVL) és a Qualcomm (QCOM) területén – ezek mindegyike különböző felhasználási célokra tervez chipeket. (A részletekre később térünk ki.) Itt van az útmutatónk a félvezető dolgokhoz. Célunk, hogy segítsünk Önnek jobban megérteni, hol helyezkednek el a chipekhez kapcsolódó vállalatok az ellátási láncban, hogy megkülönböztessük ezeket a vállalatokat végső piacaik szerint, és jobban betekintést nyerjen abba, hogyan áramlik a pénz az iparágon keresztül. Hiszen az egyik vállalat tőkekiadása egy másik cég bevétele. Mi az öntödei modell? Az öntöde kifejezés ipari szakzsargont jelent, arra a gyárra utal, ahol a chips készül. Ebben a modellben négy fő kategória van az ellátási láncban: tőkefelszerelés-gyártók, tiszta öntödék vagy gyárak, mesetervezők és integrált eszközgyártók. A tőkeeszközöket gyártó cégek – mint például az Applied Materials (AMAT), a Lam Research (LRCX), az ASML Holdings (ASML) és a KLA Corporation (KLAC) – gyártják a félvezetők gyártásához használt gépeket. A Pure-play öntödék vagy fabok olyan gyárakkal rendelkező vállalatok, amelyek más cégek által tervezett chipeket gyártanak (egyes tervezőknek saját gyáraik vannak, de ezt alább érintjük). Ezekben a szörnyű létesítményekben megtalálhatóak a tőkefelszerelés-gyártók által készített tőkefelszerelések. Ez önmagában némi betekintést nyújthat a pénzáramlásba, mert amikor egy öntödét a semmiből korszerűsítik vagy építik fel, a kiadások jó része a tőkefelszerelés-gyártóktól berendezések vásárlására fordítódik. Ha kommentárt hall egy öntödei játékostól a tőkekiadási tervekről szóló felhíváshoz, ne feledje, hogy a tőkefelszerelés-gyártók keresletével és bevételével kapcsolatos megjegyzéseket is hall. Az öntödei területen olyan társaságok szerepelnek, mint a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM), amelyet gyakran csak TSMC-nek neveznek, és a GlobalFoundries (GFS). A Fables tervezői általában kiszervezik az általuk készített forgácsokat az öntödékbe. Ismét elkezdhetjük látni az alapok áramlását, mivel a Fabless tervezőjének határozott útmutatása nagy keresletet jelent – és ennélfogva nagyobb számú zseton szükségességét. Természetesen minél több zsetonra van szüksége egy cégnek, annál nagyobb rendelési értéket fog leadni egy öntödei lejátszónál, például a TSMC-nél. A Fables tervezői közé tartozik az Nvidia, az AMD, a Marvell Technology és a Qualcomm klubrészvényeink. Mivel ezeknek a vállalatoknak nem kell drága gyártási létesítményekbe fektetniük, agilisabb, eszköz-könnyű üzleti modellt futtathatnak. Nem kell azzal törődniük, hogy jelentős tőkét kell fordítaniuk annak érdekében, hogy biztosítsák képességüket a legmodernebb chipek gyártására. Végül az integrált készülékeket gyártó cégek házon belül tervezik és gyártják saját chipeiket, lényegében saját öntödékkel rendelkező tervezők. Az ebbe a csoportba tartozó játékosok közé tartozik az Intel (INTC), a Micron Technology (MU), az ON Semiconductor (ON) és a Texas Instruments (TXN). Félvezető-ellátási lánc A félvezető-szektor szerkezetének megértése segíthet jobban megérteni, hogyan áramlik a pénz az iparágon keresztül – és ezáltal segítheti a tagokat a bevételek és a vállalati frissítések kihasználásában, hogy megalapozottabb döntéseket hozzanak, amikor az iparágba fektetnek be. Íme néhány példa. Ha tudjuk, hogy az öntödékben beruházási eszközöket használnak, akkor pénzügyi szempontból valóban azt tudjuk, hogy az öntödei szinten végrehajtott beruházási ráfordítások (capex) közvetlenül kötődnek a beruházási eszközgyártó bevételéhez. Tehát, amikor a TSMC a capexről beszél a konferenciahívása során, a mi befektetők feladata, hogy elolvassuk ezeket a megjegyzéseket az Applied Materials és a Lam Research iránti keresletig. Amikor az Nvidia a kínálat és a kereslet dinamikájáról beszél, betekintést nyújt abba, hogy mire lesz szüksége egy TSMC-típusú öntödéből vagy gyártóüzemből. Ha van készletgazdagság, akkor az utolsó dolog, amit az Nvidia akar, az több zseton; ez kevesebb rendelést jelent a TSMC-vel és fordítva. Természetesen ugyanebben a gondolatmenetben, amikor a felhőszolgáltatók, például a Club holdings Amazon (AMZN), a Microsoft (MSFT) és az Alphabet (GOOGL) befektetésekről beszélnek, ez azt jelenti, hogy chipekre van szükségük. Ezeknek a cégeknek a beruházásai az olyan mesetervezők bevételéhez kapcsolódnak, mint az Nvidia és az AMD. Nemrég láthattuk ezt a dinamikát, amikor a Meta Platforms (META) bejelentette, hogy a 2023-as beruházási kiadások növekedni fognak 2022-höz képest az adatközponti beruházások miatt. A hír megterhelte a Meta részvényeit a Wall Street szerint fegyelmezetlen költekezés miatt. Ez azonban lökést adott a félvezető készleteknek, amelyek bevételként realizálták a Meta kiadásait. Ha azt hallja, hogy a gazdaság lassul, és a felhőszolgáltatók azt mondják, hogy „meg akarják emészteni a múltbeli befektetéseket”, akkor valójában azt mondják, hogy az utóbbi időben sok pénzt költöttek el, és a szüneteket a felhőkapacitásba való további beruházásokra fogják pumpálni. A fejedben azt kell mondanod: „Rendben, a felhőszolgáltatók lelassítják a kiadásokat, ami azt jelenti, hogy csökken az Nvidia iránti kereslet. Ha az Nvidia a következő néhány negyedévben kisebb keresletet fog tapasztalni, akkor előfordulhat, hogy csökkentenie kell a TSMC-től érkező megrendeléseket. És ha a TSMC kevesebb megrendelést fog kapni, akkor csökkenteni kell a beruházást – és ennek eredményeként a Lam Research berendezései iránti kereslet rövid távon csökkenhet.” Természetesen sok a mozgó alkatrész, és az alapok áramlásának időzítése hihetetlenül nehéz. De így kell magas szinten gondolkodni. Az élvonalban maradáshoz mindig előre kell tekinteni, és a vállalatoknak egyensúlyba kell hozniuk a kiadások lassulását a hosszú távú beruházásokkal, ezért olyan nehéz felmérni a félvezető-befektetési ciklus szakaszait. Lehet, hogy az Nvidia 30-as sorozatú chipek tömkelegét tapasztalja, de a vállalatnak még dolgoznia kell a 40-es sorozatú chipek gyártásának felpörgetésén, hogy készen álljon, amint a készletnyi mennyiséget feldolgozzák. Lehet, hogy a TSMC nem lát ekkora keresletet a 7 nanométeres chipek iránt, de ezt követően képesnek kell lennie az 5 nanométeres és 3 nanométeres chipek gyártására. A cég nem tudja teljesen abbahagyni a költekezést. Anélkül, hogy túl mélyre mennénk, minél kisebb a chipméret, annál sűrűbben vannak a tranzisztorok. Ez nagyobb sebességet, kisebb energiafogyasztást és kevesebb hőt eredményez, ami egyben kevesebb erőfeszítést/energiafogyasztást/költséget jelent a hőmérsékleti szint szabályozásához. A félvezető chipek típusai Az öntödei üzleti modellben elfoglalt helyük alapján két vállalat összevonása még nem jelenti azt, hogy egyenrangúnak vagy akár közvetlen versenytársnak kell tekinteni őket. Annak ellenére, hogy mindketten fabless-tervezők, a Qualcommot, amely nagy hangsúlyt fektet a csatlakozási megoldásokra, nem szabad az Nvidiához hasonlítani, aki főként a grafikus feldolgozó egységekre (GPU-kra) összpontosít. Íme egy magas szintű áttekintés a különböző típusú chipekről, amelyek segíthetnek a tagoknak abban, hogy jobban megértsék az iparág megvitatása során felmerülő néhány kifejezést, és kiindulópont azok számára, akik önállóan szeretnének kutatni. Memória: A memórialapkák két fő kategóriája a NAND és a DRAM. Mindkét piac alapvetően oligopólium – vagyis néhány szereplő irányítja a kínálatot. A Samsung, a Micron és az SK Hynix nagyjából a DRAM-piac tulajdonosa. A NAND piacon a Samsung és a Micron is nagy szereplők a Kioxia (korábban Toshiba), a Western Digital (WDC), az SK Hynix és az Intel mellett. A NAND általában a flash memória típusára utal, míg a DRAM a dinamikus véletlen hozzáférésű memóriát jelenti. Amint láthatja, ez az iparág nagyon technikailag, zavaróvá és frusztrálóvá válhat azok számára, akik nem ismerik a kifejezéseket. A flash memória (gondoljunk csak úgy, hogy a NAND) a nem felejtő adathordozó típusára utal. A nem felejtő egyszerűen azt jelenti, hogy az adatok nem vesznek el, ha az áramellátás megszűnik. A leggyakrabban használt flash memória, amelyet a személyi számítógép legutóbbi vásárlásakor látott, a szilárdtestalapú meghajtókban (SSD), ahol az összes fájl a számítógépén található. A dolgok igazán leegyszerűsítéséhez, ha NAND vagy flash memória szót hall, gondoljon csak a szilárdtestalapú meghajtó tárolására egy fogyasztói számítógépen. (Most talán felteszi magának a kérdést, hogy mi az az SSD. Alapvetően ez a tárolóeszköz, amely gyorsan felváltja a régebbi számítógépekben használt hagyományos merevlemezeket (HDD). Míg a merevlemezeken van egy forgó lemez, amelyre az adatok íródnak, az SSD-knek nincs mozgó alkatrésze, így gyorsabbak és biztonságosabbak – bár ezért természetesen fizetni kell. A DRAM az úgynevezett illékony memória, ami azt jelenti, hogy csak addig őrzi meg az adatokat, amíg van áram. Gyakran előfordul, hogy amikor hallja a RAM kifejezést, vagy látja a memóriát a számítógép specifikációi között, erre utalnak. A flash-től eltérően, amely még kikapcsolt állapotban is tárolja az adatokat és fájlokat hosszú ideig, a DRAM „munkamemória”, amelyet csak akkor hívnak meg, ha a számítógép processzora egy adott funkció végrehajtásához szükséges. Minél intenzívebb a funkció, annál több DRAM-ra lehet szüksége, ezért egy intenzív videószerkesztéshez vagy játékhoz használt számítógépnek több DRAM-ra lesz szüksége, mint egy egyszerű internetezéshez és e-mailek ellenőrzéséhez. Mikroprocesszorok: A három fő processzort ismerni kell: a központi feldolgozó egységet (CPU), a grafikus feldolgozó egységet (GPU) és az újabb adatfeldolgozó egységet (DPU). Az Intelhez és az AMD-hez hasonlóan lényegében duopóliummal rendelkező CPU – két játékos irányítja az ellátást – alapvetően egy számítógép agya. Felelős az utasítások/bemenetek lekéréséért, ezeknek az utasításoknak a dekódolásáért és elküldéséért, hogy a kívánt eredményt elérő műveletet hajtsanak végre. Ahogy az Nvidia egy korábbi blogbejegyzésében megfogalmazta, ha a CPU az agy, akkor a GPU a lélek. A GPU-k speciálisabbak, mint a CPU-k, és jók arra, hogy egyszerre több feladatot is elvégezzenek. Míg a CPU szekvenciálisan dolgozza fel az adatokat, a GPU egy összetett problémát sok kis feladatra bont, és egyszerre hajtja végre. Ez az oka annak, hogy elterjedtségük nő az adatközpontokban. Bár a CPU továbbra is elengedhetetlen, a GPU hozzáadása lehetővé teszi az adatfeldolgozás felgyorsítását. Mivel minden eddiginél több adatot továbbítanak, tárolnak és dolgoznak fel – mivel a felhőalapú számítástechnika egyre inkább elterjedt, és a mély tanuláson és a mesterséges intelligencia fejlesztésén dolgozik –, a sebesség kulcsfontosságú. A GPU lényegében az Nvidia és az AMD tulajdonában lévő duopólium. A Marvell Technology és az Nvidia által gyártott DPU egy újabb típusú processzor, amely az adatközpontok bonyolultabbá válásával egyre fontosabbá válik. Az Nvidia vezérigazgatója, Jensen Huang egy blogbejegyzésben azt mondta: „Ez a számítástechnika három fő pillérének egyike lesz a jövőben. A CPU általános célú, a GPU a gyorsított számítástechnika, a DPU pedig, amely az adatközpontban mozgatja az adatokat, adatfeldolgozást végez.” Minden más: Az biztos, hogy sok különböző típusú chip van, amelyek kívül esnek a memória- vagy mikroprocesszor-besoroláson. Ilyenek például az 5G, WiFi, Bluetooth, rádiófrekvenciás chipek, közeli hatótávolságú kommunikációs chipek (NFC), alkalmazás-specifikus integrált áramköri chipek (ASIC) stb. Ezeket a chipeket olyan cégek gyártják, mint a Qualcomm, a Marvell Technology, a Broadcom (AVGO), az ON Semiconductor, az NXP Semiconductor (NXPI) és mások. Ahelyett, hogy mélyrehatóan belemerülnénk mindegyikbe – ami túlmutat ezen öntödei elemzés keretein –, egyszerűen csak azt szeretnénk kiemelni, hogy a félvezető kifejezés a chipek széles skálájára vonatkozik, amelyeket különböző célokra terveztek, és amelyek különböző végpiacoknak vannak kitéve, és mindegyiknek megvan a maga sajátossága. kereslet sofőrök. A lényeg Amikor a chipiparba fektet be, döntő fontosságú, hogy megértsük a célvállalat kitettségét. Nem feltétlenül szükséges mérnöki szintű ismerete a chipek működésével vagy tervezésével kapcsolatban, de rendelkeznie kell arról, hogy a vállalat melyik végpiacon értékesít, és kik a vásárlók. Innentől kezdve elkezdheti tanulmányozni az érintett végpiacokat, hogy jobban megértse a keresleti trendeket. Ne feledje, hogy a nap végén az Ön elsődleges kérdése és kutatásának célja annak megértése, hogy hová áramlik a pénz. Ez minden befektetésre igaz, de különösen, ha félvezetőkről van szó. Mivel szó szerint mindenhol megtalálhatóak, de szinte soha nem látják, nem olyan egyszerű, mint azt mondani: „Az Apple sok iPhone-t fog eladni ebben a negyedévben.” Valószínű, hogy senki sem ül majd a hálaadási asztal körül arról, hogy mennyire izgatottak a következő generációs memória és mikroprocesszorok kiesése miatt. Amikor azonban hallasz erről az új kütyüről, mindenki alig várja, hogy kézbe vegye, tedd fel magadnak a kérdést: „Milyen félvezetők vannak benne?” Annak ellenére, hogy ez egy fellendülő/zuhanó iparág, az eladások az évek során növekednek, és a kereslet a ciklus során növekszik, köszönhetően a félvezetők növekvő elterjedésének a mindennapi életünkben, és egyre több chip szorul az egyes eszközökbe, egyre kisebb formájú elemekben. Az iPhone például nem mindig rendelkezett fényérzékelő és hatótávolság (LiDAR) technológiával, de most már igen, hogy támogassa az új funkciókat, és ez egy újabb chipet jelent a készülékben. Miközben világi növekedést látunk hosszabb időtávon, az iparág még mindig szenved a brutális fellendüléstől és zuhanástól. A kereslet és a kínálat mozgatja az összes iparágat, de különösen a félvezetőipar hihetetlenül érzékeny rá. A chipgyártók jelentős árképzési erővel rendelkeznek, amikor a kereslet meghaladja a kínálatot, ahogyan azt az elmúlt években láthattuk; az új autók a szó szoros értelmében port gyűjtenek, miközben a gyártók kulcschipre várnak. De azt látjuk, hogy az árazási teljesítmény egy fillérrel megnövekszik, ha a kínálat meghaladja a keresletet, ami kisebb árazási teljesítményhez és készletek zsúfoltságához vezet, amelyeket kezelni kell, mielőtt a következő ciklus beindulhat. (Jim Cramer's Charitable Trust hosszú AMD, NVDA, MRVL, QCOM, AMZN, GOOGL, META és AAPL. A részvények teljes listáját itt találja.) A CNBC Investing Club előfizetőjeként Jim Cramerrel együtt vásárlási figyelmeztetést kap, mielőtt Jim üzletet köt. Jim 45 percet vár a kereskedési figyelmeztetés elküldése után, mielőtt megvásárolná vagy eladná a jótékonysági tröszt portfóliójába tartozó részvényt. Ha Jim egy részvényről beszélt a CNBC TV-n, 72 órát vár a kereskedési figyelmeztetés kiadása után, mielőtt végrehajtaná az ügyletet. A BEFEKTETÉSI KLUB FENTI INFORMÁCIÓJÁRA A SZERZŐDÉSI FELTÉTELEINK ÉS ADATVÉDELMI SZABÁLYZATUNK ÉS A NYILATKOZAT NYILATKOZATÁNK ALKALMAZOTT. A BEFEKTETÉSI KLUBVAL KAPCSOLATBAN NYÚJTOTT INFORMÁCIÓK ÁTVÉTELÉBŐL SEMMILYEN BIZALMI KÖTELEZETTSÉG VAGY KÖTELEZETTSÉG NEM LÉTEZIK, VAGY NEM LÉTEZIK KI. 
Az Nvidia Corporation logója látható az éves Computex számítógépes kiállításon Tajpejben, 30. május 2017-án.
Tyrone Siu | Reuters
A félvezető- vagy chipipar talán az egyik legfontosabb és legösszetettebb ágazat a tőzsdén, amelyet megérteni kell. A chipek mindenben megtalálhatók, az okostelefonoktól az autókig és a számítástechnika minden területén, a számítógépektől a felhőhöz használt hatalmas adatközpontokig. Egyszerűen fogalmazva, ők a digitális világ tégla és habarcs. Nem látjuk őket, de tudjuk, hogy varázslatosan működnek a dolgok.
Forrás: https://www.cnbc.com/2022/11/01/semiconductor-stocks-guide-to-understanding-chip-companies.html