A SeaWorld ajánlata a Cedar Fairre logikus, de lehet, hogy többet kell fizetnie

A vidámpark szakértőit ​​nem lepi meg, hogy a SeaWorld a Cedar Fair megvásárlására készül, de lehet, hogy az ár még nem megfelelő.

A cég merész javaslata, amely állítólag 3.4 milliárd dollárt ér, jelentősen megerősítené a SeaWorld lábát egy olyan iparágban, amelyet csak néhány szereplő ural.

"Minél többet gondolkodunk ezen a lehetséges megállapodáson, annál több értelme van számunkra" - írta Steven Wieczynski, a Stifel elemzője kedden közzétett kutatási jegyzetében.

A SeaWorld és a Cedar Fair több mint 20 parkból álló eszközeinek összevonása azt jelenti, hogy a SeaWorld 3.4 milliárd dollár bevételre tehet szert 2023-ban – mondta.

A Cedar Fair a világ egyik legnagyobb regionális vidámpark-üzemeltetője, piaci kapitalizációja 2.82 milliárd dollár. Összehasonlításképpen: a SeaWorld piaci kapitalizációja 4.6 milliárd dollár.

„Véleményünk szerint a [SeaWorldnek] hiányzott a robusztusabb földrajzi lábnyom és a szezonbérletek elterjedése” – írta Wieczynski. „A [Cedar Fair] megvásárlása nagyobb jelenlétet biztosítana számukra Észak-Amerikában, és lehetővé tenné számukra, hogy nagyobb eszközeik egy részét hatékonyabban keresztezzék.”

A SeaWorld, amely a Busch Gardens-t és a Sesame Place-t is birtokolja, régóta küzd az állatalapú szórakoztató üzletág felfogásával. Wieczynski szerint a Cedar Fair parkjainak hozzáadása, köztük a Knott's Berry Farm és a California Great America, diverzifikálná portfólióját, és csökkentené az állatoktól való függőségét.

A SeaWorld számára előnyös lenne a Cedar Fair beépítetlen területportfóliója is, amely mintegy 1,400 hektárnyi területet foglal magában a vidámparkok körül. Ez többek között szállodák, sportkomplexumok vagy vízi parkok fejlesztésére használható fel.

„Tekintettel a rendkívül magas belépési korlátokra (pl. telek rendelkezésre állása, engedélyezési és építési korlátozások, magas építési költségek stb.), valamint a szezonális/éves bérletes előfizetések által teremtett erős regionális hűség, a regionális vidámpark szegmensre mindig is úgy tekintettünk, mint megérett a további konszolidációra” – írta Eric Wold, a B. Riley Securities elemzője szerdán közzétett kutatási feljegyzésében. „Különösen, ha vonzó bevételi és költségszinergiákat vesszük figyelembe a megtérülés növelése érdekében.”

Az elmúlt években számos kísérletet tettek a vidámpark-láncok egymás kivásárlására. 2019-ben a Cedar Fair visszautasította a Six Flags 4 milliárd dolláros ajánlatát részvényenként körülbelül 70 dollárért. Az Egyesült Királyságban székelő Merlin Entertainments, amely a Legoland és a Madame Tussauds tulajdonosa, 2017-ben megcáfolta azokat a jelentéseket, amelyek szerint ajánlatot fontolgat a SeaWorldre.

A SeaWorld jelenlegi ajánlata állítólag részvényenként 60 dollárt, azaz körülbelül 5.8 milliárd dollár vállalati értéket kínál a Cedar Fairre. A várakozások szerint a látogatók aránya tovább fog emelkedni, sőt jövőre meg is haladja a prepandémiás szintet, ami azt jelenti, hogy az ajánlat túl alacsony lehet ahhoz, hogy a Cedar Fairt beleegyezésre csábítsa.

„Úgy gondoljuk, hogy a [Cedar Fair] részvényenkénti 60 dolláros megvásárlása nagyon kedvező üzletet jelentene a [SeaWorld] részvényesei számára, tekintettel a realizálható potenciális növekedésre” – mondta Wieczynski. „Matekszámításunk alapján úgy gondoljuk, hogy a SeaWorld 70-80 dollárt [részvényenként] fel tud ajánlani, mielőtt az ügylet értéktelenné válna.”

A Cedar Fair részvényei közel 4%-ot erősödtek szerdán, és 52 heti csúcsot értek el, 58.49 dolláron.