Szaúd-Arábia növeli a kínálatot – miért tartja tehát szilárdan az olajárat?

Az olaj ára alig mozdult azóta, hogy Szaúd-Arábia és a szövetséges termelők megállapodtak abban, hogy gyorsabban kezdik meg a szivattyúzást. Az augusztusi szállításra vonatkozó Brent-olajszerződés hordónkénti ára 119.51 dollár volt hétfőn, ami magasabb, mint az Opec+ csoport múlt csütörtöki jelentős találkozója előtt. Amikor Szaúd-Arábia, az úgynevezett központi olajbank nem tudja megállítani a nagygyűlést, mi történik?

Mit ígért az Opec+ – és miért most?

A Fehér Ház több hónapos nyomása után Rijád beletörődött, és megegyezett a többi Opec+ gyártóval a termelés felgyorsítására. A döntés előrehúzza a csoport által már szeptemberre tervezett kínálatbővítéseket júliusra és augusztusra, amikor is a havi 650,000 ezer hordós emelés naponta.

Az emelések egy olyan olajpiaci rally megfékezésére irányuló kísérlet volt, amely fenyegeti a globális gazdasági növekedést, és történelmi csúcsra taszította az amerikai benzinárakat, ami politikai problémát okozott Joe Biden elnöknek néhány hónappal a kongresszusi félidős választások előtt. Elemzők és a diplomáciában részt vevő tisztviselő szerint a megállapodás olvadásra mutatott Szaúd-Arábia és a Biden Fehér Ház között.

Miért emelkedik még mindig az olaj ára?

A kötetek kevesebb újat szállíthatnak olaj mint a cím sugallja. A teljes összegből 432,000 2.6 hordó/nap extra olajat már minden hónapra terveztek, és így beárazták a piacra. Sok kisebb OPEC+-tagország már az elmúlt hónapokban sem teljesítette az alacsonyabb kitermelési kvótákat, így a csoport mintegy 3 millió hordóval naponta a tervezett kibocsátás alatt maradt az S&P Global szerint, ami a globális olajkereslet csaknem XNUMX százaléka.

Mindent összevetve, a Rapidan Energy Group tanácsadó cég úgy véli, hogy az Opec+ a következő két hónapban mindössze napi 355,000 XNUMX hordóval fogja növelni a kibocsátást.

Ez az összeg kicsi ahhoz a 3 millió hordó/nap olajellátáshoz képest, amely a Nemzetközi Energiaügynökség szerint elveszhet Oroszország az év második felében a szankciók szigorításával.

"A szaúdi olajpolitika teljes kinézete, de ez nem sokat változtat" - mondta Bob McNally, a Rapidan vezetője és George W. Bush kormányának egykori Fehér Ház tanácsadója. "Ez aligha visszatér a régi alapvető olajstabilitás-biztonsági alkuhoz [Szaúd-Arábia és az Egyesült Államok között], de ez egy jelentőségteljes szimbolikus lépés."

Más olajtermelők – vagy fogyasztók – segíthetnek-e a felvonulás megfékezésében?

Az Egyesült Államok többet akart az Opec+-tól, mert a többi gyártó kínálatának növekedése is langyos volt, különösen Texasban. Az amerikai agyagpala beszállítók, amelyek vágtató termelése segített kordában tartani az olajárakat az elmúlt években, továbbra is vonakodnak az új kutak fúrásának felgyorsításától. Ehelyett öntik a magukét váratlan a magasabb árak miatt osztalékba és részvény visszavásárlásba.

Az Egyesült Államok erőfeszítései a venezuelai szankciókkal sújtott olajszektor további kőolajexportjának ösztönzésére még nem jártak sikerrel. Az Iránnal kötendő új nukleáris megállapodás, amely lehetővé tenné olajának visszajutását a piacra, távoli marad. Több kanadai olaj kérése politikailag alattomos lenne Biden számára, tekintettel arra, hogy visszavonja a vitás Keystone XL vezeték engedélyét. Az új szállítmányok bármelyikéből ezekből az országokból mindenesetre hónapokig tartanának.

Mindeközben Szaúd-Arábia azon döntése, hogy felgyorsítja a kínálat növelését, tovább növeli az OPec tartalékkapacitását – ez a tényező a múltbeli gyűlések hátterében állt. Már ez a vészhelyzeti tartalék puffer „történelmileg alacsony” szintre csökkent, 2 millió hordó/nap – jegyezte meg Morgan Stanley.

Ugyanakkor a fogyasztás tovább növekszik – és amikor Kína gazdasága újra megnyílik a Covid-19-zárlatok miatt, még magasabbra zuhanhat. Az Opec szerint a világ 100.3 millió hordó/nap fogyasztást fog fogyasztani idén, szemben a 97-es 2021 millió hordóval.

Az amerikai nyári vezetési szezon beköszöntével az autósok iránti kereslet továbbra is erős, annak ellenére, hogy az elmúlt évben 60 százalékkal emelkedtek a benzinárak. És amikor az amerikaiak nem fogyasztják el az üzemanyagot, a finomítók egy szintén kiszáradt globális piacra exportálják – és aggódnak az Oroszországra, a világ legnagyobb finomított termékek exportőre, a szankciók hatásai miatt.

A szűkös készletek és az olaj iránti erős fogyasztói kereslet hátterében egyesek a nyersanyagárak „szuperciklusának” a kezdetét látják, mivel az új kínálatba való évekig tartó alulbefektetések találkoznak a világjárványt sújtó gazdaságok új fogyasztásával. -korszak ingerpénz.

A JPMorgan „tartós exajoule deficitnek” nevezi, amely az évtized végéig tart. Összehasonlításképpen, az Opec+ szerény új kínálatnövekedése nem biztos, hogy elegendő a lendület megállításához.

Mit tehet még az Egyesült Államok kormánya?

Míg az IEA 10 pontos tervet ajánlott fel a fogyasztóknak az olajfelhasználás csökkentésére, a Fehér Ház kihagyta ezt a fajta természetvédelmi üzenetet. Ehelyett kinyitotta a csapokat a vészhelyzeti nyersolajtartalékából, szidta az olajtársaságokat az állítólagos áremelések miatt, és lazított néhány légszennyezési szabályt. Szóba került a szövetségi üzemanyagadó felfüggesztése. Mindezt arra tervezték, hogy csökkentsék a szivattyú árakat, hogy megóvják a fogyasztókat az olajrallytól – olyan lépések, amelyek serkenthetik, nem pedig visszafoghatják az üzemanyag iránti keresletet.

Az árláz valószínűleg csak akkor tör meg, amikor a kereslet megreped. Ennek ellenére az elmúlt két évben az olajár több mint 500 százalékos emelkedése ellenére a nyersolaj ára mind reálértéken, mind nominálisan a 2008-as történelmi csúcs alatt marad, ami azt sugallja, hogy még feljebb kerülhetnek – állítják elemzők.

"Azt gyanítjuk, hogy az olajárak azt a szintet keresik, ahol a kereslet eróziója beindul" - írták a Morgan Stanley elemzői, hozzátéve, hogy egy bika esetében a kőolaj hordónkénti ára 150 dollárra emelkedhet a harmadik negyedévben.

Egyre hihetőbbnek és riasztóbbnak tűnik az a hirtelenebb mód, ahogyan az árrali elhalványul: recesszió, amely visszaszorítja a globális gazdaságot, és ezzel együtt az olajszomjat is.