A cégek nagyon nehéz helyzetben vannak – legalábbis a vidéki piacokon kívül, ahol a kábel nem jöhet szóba –, és az összefogás nagyobb esélyt jelenthet a túlélésre. Az biztos, hogy a múlt héten újra előkerültek a találgatások a megállapodásról, amikor a New York Post arról számolt be, hogy a két fél fúziós tárgyalásokat folytat.
A cégek nem kívántak kommentálni a jelentést. Kétlem, hogy az egyesülés valaha is megtörténik. A szkepticizmusom egészen 2002-ig nyúlik vissza, amikor a Szövetségi Kommunikációs Bizottság megölte a két műholdas TV szolgáltatás egyesítésére irányuló erőfeszítést azzal az indokkal, hogy az jelentősen csökkentené a versenyt, különösen a vidéki területeken.
„Ez az összeolvadás a legjobb esetben is duopóliumot hozna létre a kábeltelevíziós területeken; legrosszabb esetben monopóliumhoz való egyesülést hozna létre a kiszolgált területeken” – mondta Michael Powell, az FCC akkori elnöke. Ezt „az ellentétnek nevezte annak, amit a közérdek megkövetel”.
Az biztos, hogy az elmúlt két évtizedben rengeteg olyan történt, ami megváltoztatta az üzlet számítását, többek között
Az AT & T
(ticker: T) 67 milliárd dollárt fizetett a DirecTV-ért 2015-ben, mielőtt tavaly eladta 30%-os részesedését magántőke-cégnek
TPG
(TPG). Ez az ügylet a DirecTV-t mintegy 75%-kal az AT&T vételáránál alacsonyabbra értékelte.
Nem igazán változott, hogy az országnak még mindig vannak olyan részei, amelyeket nem ér el a hagyományos szélessáv. Míg a Biden-adminisztráció nemrégiben aláírt 1 billió dolláros infrastrukturális törvényjavaslata részben a vidéki szélessávú hozzáférés bővítését célozza, a Dish (DISH) és a DirecTV továbbra is az egyetlen fizetős televíziós lehetőség az ország egyes részein. Ez valószínűleg elég ahhoz, hogy a szabályozó hatóságok ne hagyjanak jóvá semmilyen megállapodást.
És bár a műholdak megosztása csökkentheti a költségeket, Craig Moffett, a távközlési elemző és a MoffettNathanson butikkutató cég alapítója megjegyzi, hogy a két rendszer nem kompatibilis, ami azt jelenti, hogy mindkét vállalatnak a helyén kell tartania műholdrendszerét. Moffett szerint egyik szolgáltatás sem bővített műholdat az elmúlt öt évben, és három-négy év múlva a Dishnek csak egy műholdja lesz a várható hasznos élettartamon belül. Moffett úgy gondolja, hogy mindkét szolgáltatás el fog tűnni, mivel a műholdak meghibásodnak. „Senki sem gondolja, hogy gazdasági értelme van új műholdak felbocsátásának” – mondja.
„Számos műholdflottánk van, és üzletünk egy része az életciklusuk menedzselése” – mondta Dish a múlt héten.
A műholdak már vita tárgyát képezhetik a befektetők számára. Moffett azt mondja, hogy a Dish „évek óta nem igazán volt műholdas TV részvény”, a piac a cég születőben lévő vezeték nélküli üzletágára és a mögöttes spektrum értékére összpontosít.
A Dish beleegyezett, hogy 2025-ig kiépítse a vezeték nélküli szolgáltatást, de kezdetben az AT&T viszonteladójaként fog működni. Moffett, aki Semleges minősítéssel rendelkezik a Dish-részvényeken, azt mondja, hogy a részvényekkel nem a fundamentumok, hanem a hangulat alapján fognak kereskedni mindaddig, amíg a vezeték nélküli szolgáltatás életbe nem lép, ezért „nehezen hívható részvény”. Ami nem nehéz, az a következő: A Dish/DirecTV üzlet még mindig vágyálomnak tűnik.
***
Tekintettel a folyamatos chiphiányra, ez meglepő
Tajvani félvezető
A világ legnagyobb szerződéses chipgyártója (TSM) 2021-ben drámaian alulteljesítette a széles piacot. A részvények szerény, 12%-os emelkedést mutattak, szemben a 27%-os növekedéssel.
S&P 500.
(Reshma Kapadia kollégám tavaly júniusban éleslátó profilt írt a cégről, megjósolva a részvény gyengülését.)
Számos tényező nehezedett az állományra, köztük a megnövekedett verseny veszélye
Intel
(INTC), amely saját szerződéses chipgyártó üzletág kiépítését tervezi. A TSMC geopolitikai kockázatokkal is szembesül, egyre nagyobb a félelem, hogy a szárazföldi Kína nagyobb hatalmat gyakorolhat Tajvan felett – mindkét fél katonai gyakorlatokat tartott az elmúlt hónapokban.
De a hangulat megváltozhat. A TSMC részvényei 17%-ot erősödtek december vége óta. Ez magában foglalja a csütörtöki 5%-os növekedést is, miután a társaság a vártnál jobb negyedik negyedéves eredményt tett közzé. A bevétel 24.1%-kal 15.7 milliárd dollárra ugrott a negyedévben, ami az okostelefonok, PC-k, szerverek és autók iránti erős keresletnek köszönhető. A társaság erős tendenciákat lát a jelenlegi negyedévben, és megemelte hosszú távú bevételi és bruttó haszonkulcs-céljait.
A TSMC optimizmusának egyik jele, hogy 40-ben 44-2022 milliárd dolláros tőkekiadásra számít, szemben a 30-es 2021 milliárd dollárral, ami meghaladja a Wall Street becsléseit. Ez jó hír a félvezető berendezések szektora számára – és nagyszerű hír az olyan cégek számára, mint például
Apple
(AAPL) és
Qualcomm
(QCOM), amelyek a TSMC-re támaszkodnak a kulcschipek előállításához.
Pierre Ferragu, a Street Research új elemzője a közelmúltban a TSMC-t jelölte meg 2022-re az egyik legjobb választásnak. Úgy gondolja, hogy a vállalat végül eléri a 100 milliárd dolláros bevételt, szemben a 54.8-es 2021 milliárd dollárral.
A Citi elemzője, Ronald Shu, egy másik bika, úgy gondolja, hogy a részvény 50%-kal emelkedett a jelenlegi szinthez képest.
A TSMC nemrégiben felülmúlta
Nvidia
(NVDA) a világ legértékesebb chipgyártó vállalata, amelynek piaci kapitalizációja körülbelül 700 milliárd dollár. Ha ki kellene választanom a következő céget, aki csatlakozik az 1 billió dolláros klubhoz, a Taiwan Semi-t választanám, amely a globális chipgyártási piac 60%-át ellenőrzi. Lehet, hogy a világ legfontosabb technológiai vállalata.
Írj neki Eric J. Savitz itt [e-mail védett]