A legutóbbi fogyasztói árindex-emelkedés szerdán kívül esik a háromszoros Fed-emelkedésre

Az áprilisi inflációs adatok alapján lehetett érvelni, hogy az Egyesült Államok inflációja elérte a csúcsot, és a Fed valóban enyhítheti a tervezett jövőbeni kamatemeléseket. A májusi inflációs csúcs azonban megkérdőjelezi ezt az értékelést.

A pénzügyi piacok kérdésköre jóval túlmutat azon, hogy a Fed emeli-e a kamatot vagy sem. Arról van szó, hogy a Fed esetleg még nagyobb lesz-e egy esetleges júniusi kamatemeléssel.

A Fed a májusi CPI-inflációs adatok közzététele előtt várhatóan a „kettős” kamatemelés mellett dönthet, 50 bázisponttal. Az aggodalomra okot adó májusi inflációs jelentéssel azonban már lehetséges a „háromszoros” emelés, amely 75 bázisponttal növeli a kamatlábakat.

Piaci elvárások

A CME FedWatch eszköze, amely nyomon követi a piaci várakozásokat a kamatláb mozgásával kapcsolatban, nagyjából 80%-os esélyt ad az 50 bps-os mozgásra, és 20%-os esélyt a 75 bps-os mozgásra. Mint például, az 50 bps még mindig a legvalószínűbb eredmény, de a 75 bps-os lépés még nem került le az asztalra.

Az a tény, hogy a legutóbbi állásadatok meglehetősen robusztusak, megerősíti a Fed szerepét a kamatemelésben, bár más jelek egyre vegyesebbek. A Fed elsősorban amiatt aggódik, hogy a kamatemelés árthat az amerikai munkaerőpiacnak, a munkanélküliség eddig 3.6%-on maradt az elmúlt hónapokban. A Fed tervei következtében azonban a lakáspiac lehűlhet a jelzáloghitelek kamatai tavaly ősz óta drasztikusan magasabbra emelkedtek. A Fed fő prioritásai továbbra is a munkanélküliség és az infláció – nem a lakáspiac, pedig egyértelműen összefügg.

A májusi inflációs adatok kilátástalanok voltak

A májusi fogyasztói árindex-jelentés kevéssé tudta megnyugtatni a Fed-et, hogy az infláció ellenőrzés alá kerül. Az infláció 1%-kal nőtt az előző hónaphoz képest. Ez nagyobb lépés, mint az elmúlt hónapokban, kivéve márciust. Ráadásul a teljes infláció éves szinten 8.6 százalékon áll.

Az élelmiszerek és az energia kivonása nem sokat segít, az árak a kiigazítás után is 6.0%-kal emelkedtek éves szinten. Egy pozitívum azonban az, hogy az élelmiszer- és energiafogyasztás csökkenése az áremelkedés lassulására utalhat.

Csúcsinfláció?

Az élelmiszer- és energiaárak májusi éves emelkedése még mindig alacsonyabb volt az áprilisinál, ami viszont március alatt volt. Talán ez a tendencia érintetlen marad. Az energiaárak továbbra is a jelenlegi globális inflációs roham fő mozgatórugói, bár az is aggodalomra ad okot, hogy az infláció számos más termékre és szolgáltatásra is átterjed.

A Fed szívesen nézi a PCE-inflációs adatokat is, de a 2022. májusi adatokkal csak június 30-án, jóval azután, hogy a Fed júniusi ülése véget ért.

Ennek ellenére a Fed szeret ragaszkodni a forgatókönyvhöz, és a várakozásokat szerdán 50 bázispontos kamatemelésre sikerült elérni. Ha többet teszünk, ez némi megrázkódtatást és félelmet kelthet a Fed infláció elleni küzdelem iránti elkötelezettségével kapcsolatban, de ennek az az ára is lehet, hogy sérti a Fed hírnevét, mivel gondosan kezeli a piacok várakozásait.