Okok, amelyek miatt érdemes nemzetközi befektetéseket bevonni a portfóliójába

Az Egyesült Államok jelenleg a globális részvénypiac 60%-át képviseli.¹ Ez azt jelenti, hogy a szélsőséges hazai elfogultsággal rendelkező befektetők figyelmen kívül hagyják a részvényuniverzum 40%-át. Valójában ez az elmúlt 14.5 év során bevált volna, de a piacok ciklikusak, így nem valószínű, hogy ez örökké tart. Az amerikai és a nemzetközi részvények közötti tróncserének is hosszú története van (lásd az ábrát). Különösen a mai kihívásokkal teli piaci környezetben a befektetőknek kétszer is meg kell gondolniuk, mielőtt a volt amerikai eszközöket hidegen hagyják.

Az amerikai tőzsde nem mindig dominál

Az Egyesült Államok nem mindig uralja a globális részvénypiacot! Amikor az amerikai részvények ellenszélnek néznek elébe, a nemzetközi tőzsdék erre az alkalomra emelkedhetnek. Történelmileg meglehetősen gyakoriak voltak az egy régióban tapasztalható tartós felülteljesítés időszakai.

Ezek a rohamok jelentősek lehetnek. Vegyük például az amerikai részvények „elveszett évtizedét”, amely a 2000-es évek elején kezdődött. 2000 és 2009 között az S&P 500 kumulált teljes hozama negatív 9.1% vs pozitív 30.7% az Egyesült Államokon kívüli MSCI All Country World Index esetében

A nemzetközi részvények jobban teljesíthetnek, ha az amerikai részvények nehézségekkel küzdenek

A fenti ábra lebontja az S&P 500 és az MSCI EAFE teljesítményét. Azokban az időszakokban, amikor a hazai részvények átlag alatti hozamot produkáltak, a nemzetközi részvények jobban, átlagosan 2% felett teljesítettek. Továbbá, 10 óta az összes gördülő 1971 éves periódusban a legjobban teljesítő szinte érmefeldobás volt: az Egyesült Államok csak az esetek 56%-ában teljesített jobban.

Mivel a rezsimváltások időzítésének kísérlete nagyon nehéz valós időben, utólagos belátás nélkül, okunk van megfontolni mind az egyesült államokbeli, mind a volt amerikai részvényeket egy eszközallokáció.

A volt amerikai részvények segíthetnek csökkenteni a portfólió kockázatát

A nemzetközi kitettség a portfóliójában a 2000-es évek elején és a globális pénzügyi válság során kulcsfontosságú eleme lett volna az általános kockázat csökkentésének és a befektetési megtérülés bizonyos szintjének fenntartásában.

Példaként tekintsük ezt a hipotetikus 60/40 részvényportfóliót a kötvényekhez. Az egyetlen egyesült államokbeli portfólió az S&P 500 és a Bloomberg Barclays US Aggregate Bond indexet tartalmazza, míg az amerikai és nemzetközi portfólió a részvénykitettség 20%-át az MSCI All-Country World Index ex-USA-hoz rendeli.

2000-től 2009 végéig a globális allokáció összesen közel 8.8%-kal jobb lett volna.²

Egyéb okok, amelyek miatt érdemes nemzetközi eszközöket figyelembe venni a portfóliójában

• Különböző szektorkoncentrációk. Az USA meglehetősen technológiailag nehéz. Az S&P 500 jelenleg mintegy 27%-a technológiai vállalatoknak. Hasonlítsa össze ezt Európával 7%-kal. A feltörekvő piacokon más ágazatok, például a pénzügyi és árupiaci kitettség növelheti az általános diverzifikációt.
• Devizakockázat és hozam. Magas szinten a külföldi valuták dollárhoz viszonyított relatív ereje elősegítheti vagy ronthatja a megtérülést. Az eszközkezelők különféle stratégiákat alkalmazhatnak a devizaárfolyamok fedezésére vagy a hozamok növelésére, de a lényeg az, hogy a valuta a diverzifikáció másik rétege lehet.
• értékbecslés. Az Egyesült Államokon kívüli értékelések jó ideje jóval olcsóbbak a hosszú távú átlagokhoz képest. Különösen az Egyesült Államokhoz képest a nemzetközi részvények sokkal vonzóbbnak tűnnek értékelési szempontból. A 2022-es eladási hullám ellenére az S&P 500 csak most van összhangban a 20 éves átlagos P/E rátával.

Az elvihető

Ha ex-amerikai részvényeket vesz fel portfóliójába, akkor hosszú távon csökkentheti a kockázatot. De vannak árnyoldalai is, amelyekkel tisztában kell lenni. Leginkább a nemzetközi eszközök volatilisabbak. Ezek a kilengések lehetnek fejjel vagy lefelé is. És ahogy a tengerentúli befektetés egyedi elemei (mint például a devizaárfolyamok vagy az ágazati kitettség) időnként segíthetik a befektetőket, más körülmények között az amerikai befektetőknek is árthatnak.

Mint minden befektetésnél, vegye figyelembe személyes kockázattűrő képességét, időhorizontját és körülményeit. A diverzifikáció nem varázsgolyó, és ha hozzáadja a nemzetközi kitettséget portfóliójához, ügyeljen arra, hogy a pozíciót az igényeinek megfelelően méretezze meg.