Nem lenne ez a davosi hét a CNBC exkluzív interjúja nélkül a Bridgewater Associates munkatársával, Ray Dalióval, aki a világ legnagyobb fedezeti alapjának alapítója a kezelt vagyon alapján és az egyik legjobban követett piaci kommentátor – legalábbis az Egyesült Államokban.
Dalio az elmúlt években arról vált ismertté, hogy hosszú távú tézisét az Egyesült Államok gazdaságáról és vagyonáról egy sor hosszú LinkedIn-cikkben fejtette ki, amelyeket könyv formájában is összeállított. Szerencsére azok számára, akik megpróbálják dekódolni a töprengéseit, a kilátása valójában nem változott sokat a járvány kezdete óta.
A keddi interjú elején a CNBC-s Andrew Ross Sorkin belevágott, és közvetlenül megkérdezte Daliót: a készpénz még mindig „szemét”? Dalio már évek óta kritizálja azokat a befektetőket, akik úgy döntöttek, hogy szárazon tartják a port, és még akkor is ismételte mantráját, amikor a piacok 2020 tavaszán kráterbe borultak.
És most?
„Természetesen a készpénz továbbra is szemét” – válaszolta Dalio. – Tudja, milyen gyorsan veszíti el a készpénzes vásárlóerejét?
Sajnos ez nem jelenti azt, hogy a befektetők sokkal jobban járnának, ha részvényekben vagy kötvényekben tartják a pénzüket, mert „a részvények szemétebbek”.
Egy olyan időszakban, amikor az infláció erősen nehezedik a reálhozamokra, Dalio szerint a befektetők jobban járnának az olyan „valós” eszközökkel, mint az ingatlanok – ez az álláspont tükröződött tegnap egy Guggenheim Scott Minerdje, aki elmondta, arra számít, hogy az ingatlanok és a művészet a következő öt évben felülmúlja a részvényeket.
Egy évtizednyi kasszasiker részvényhozam után Dalio kifejtette, hogy a probléma az, hogy túl sok befektető zsúfolódik részvényekbe. És bár az elmúlt néhány hónapot a könyörtelen eladás jellemezte, még mindig rengeteg habot kell kivonni a piacról, mielőtt az egyensúly létrejöhetne.
"Itt van a dinamika, ami szerintem problémát jelent: mindenki hosszú részvényekkel rendelkezik, és mindenki azt akarja, hogy minden emelkedjen."
„Minél többet hirdetnek róla, annál inkább válik valaki más által birtokolt pénzügyi eszközzé. Ezt nem kaphatod meg, tehát negatív reálhozamot hozó környezeted lesz. Nem mehet minden folyamatosan felfelé, az a rendszer nem fog így működni” – magyarázta Dalio.
Miközben az Egyesült Államok gazdasága túlmelegszik, és az amerikaiak az elmúlt negyven év legrosszabb inflációjával küzdenek, és az infláció globális jelenséggé vált, lehetséges-e, hogy a Federal Reserve elérje a gazdaság remélt „puha landolását”?
Dalio nem így gondolja.
Csökkentheti-e a Fed a keresletet anélkül, hogy megtörné a gazdaság hátát? – kérdezte Sorkin. „A válasz nem” – válaszolta Dalio.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-cash-is-still-trashbut-stocks-are-trashier-11653404120?siteid=yhoof2&yptr=yahoo