(Bloomberg) – A gyors pénzkeresőket gyakorlatilag 225 milliárd dollár értékben kényszerítették részvények és kötvények megvásárlására mindössze két kereskedés alatt, mivel a Wall Street egyik legforróbb stratégiája a 2022-es nagy medvepiacon a repedés jeleit mutatja.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Nikolaos Panigirtzoglou, a JPMorgan Chase & Co. stratégája becslése szerint, mivel a hűvös fogyasztóiár-adatok az eszközök közötti emelkedést váltottak ki, a trendkövető kereskedők kénytelenek voltak feloldani csütörtökön és pénteken összesen mintegy 150 milliárd dollárnyi részvény- és 75 milliárd dollár fix kamatozású short pozíciót.
Figyelemre méltó tűzerejükre tekintettel a Wall Street stratégái most további éles piaci nyereségek lehetőségét hirdetik – ha ezek a szisztematikus menedzserek, mint például a Commodity Trading Advisors nyomás alatt találják magukat, hogy újból emeljék kitettségeiket.
Scott Rubner, a Goldman Sachs Group Inc. ügyvezető igazgatója becslése szerint a határidős piacokon hosszú és short pozíciókat felvevő CTA-k ezen a héten 28 milliárd dollár értékben vásárolhatnak részvényeket, ha a benchmarkok nagyjából változatlanok maradnak. Ha a kötvények megállnának, az 40 milliárd dolláros vásárláshoz vezethet a következő héten – és potenciálisan 100 milliárd dollár a következő hónapban, a különböző piacokat nyomon követő modellje szerint.
Az előrejelzések folyamatos allokációs eltolódást jeleznek a szabályokon alapuló kohorsz között, akik történelmi nyereséget értek el az év elején az inflációs kereskedelmet megmozgatva, a részvényekre és kincstárjegyekre tett bearish fogadásokkal, valamint a dollár- és nyersanyagpiaci kitettségekkel kombinálva.
„A legtöbb CTA AUM lendület most pozitív, és a közösség iránti kereslet robbanásszerűen meg fog növekedni” – írta Rubner pénteken az ügyfeleknek írt feljegyzésében.
Hétfőn a részvények emelkedések és veszteségek között ingadoztak, az S&P 500 mínuszban kezdte a napot, majd 0.4%-ot emelkedett. Az index ezután ismét lefelé süllyedt a délutáni kereskedésben, és 0.9%-os mínuszban zárta az ülést.
A kvantumvilág pontos képének megragadása korántsem egyszerű. A szubjektív feltételezésekre épülő modellek gyakran különböző számokat köpnek ki. Egy hasonló elemzés például a Nomura Securities International üzletági stratégájának, Charlie McElligottnak az kimutatta, hogy a szisztematikus kohorsz szerényebb 61.4 milliárd dollár értékben vásárolt részvényeket és 2 milliárd dollár kötvényt a múlt héten.
Ennek ellenére az elemzés rávilágít a heves rallyra, amely sokak szerint túlzottan reagált az októberi fogyasztói árindex vártnál enyhébb leolvasására. A gyakorlat legalábbis szemlélteti a technikai mutatók nyomon követésének fontosságát, mint például az alap pozicionálása olyan időszakban, amikor az alapkép homályos marad.
A múlt héten csaknem 6%-os növekedéssel az S&P 500 kivett néhány kulcsfontosságú trendvonalat, beleértve az elmúlt 50 és 100 nap átlagárait. A Goldman szerint a CTA-k valószínűleg akkor növelték a vásárlásokat, amikor az index visszakapta a 3,804-es szintet – ami pozitív rövid távú lendületi jeleket villantott fel – és a 3,966-ot, amelyet középtávon a lendület küszöbének tekintettek.
Ha a hirtelen felpattanás kitart, ez kihívást jelent egy olyan iparág számára, amely egy olyan évben virágzott, ahol a forró infláció és a Federal Reserve kampánya ennek megszelídítésére vált az eszközteljesítmény horgonyzójává.
A Societe Generale SA CTA-kat követő indexe zsinórban hatodik alkalommal csúszott péntekig. 5.2%-os visszaesés az elmúlt időszakban, az iparág éppen a legrosszabb teljesítményrohamot szenvedte el 2020 márciusa óta.
Kathryn Kaminski, az AlphaSimplex Group vezető kutatási stratégája és portfóliómenedzsere szerint még túl korai a nagy inflációs kereskedelem véget vetni. A cég AlphaSimplex Kezelt Határidős Stratégiai Alapja (ASFYX ticker), amely a múlt héten csaknem 5%-ot esett, idén még mindig több mint 38%-kal emelkedik.
„A rövid távú segélykereskedelem ellentétesnek tűnik a múltbeli trenddel, de ha figyelembe vesszük a hosszabb távú kilátásokat, a Fed hétvégi kommentárja és az infláció általános szintje alapján még mindig bizonyíték van arra, hogy ez a trend nem fog olyan gyorsan véget érni” – mondta Kaminski. mondta egy interjúban. „Egyszerűen fogalmazva, néhány kulcsfontosságú kérdés továbbra is fennáll, és előfordulhat, hogy a kamatlábaknak még magasabbra kell menniük ahhoz, hogy az infláció stabilabb szintjét érjük el.”
A nagy vásárlás ellenére a CTA-k messze nem kockázatosak. A Deutsche Bank AG becslései szerint jelenleg az iparág semleges a részvények és a kötvények tekintetében.
"Lehetséges, hogy részvény- és kötvénypozíciókat is növeljenek, mivel mindkettőnek meglehetősen alacsony a kitettsége" - mondta Parag Thatte, a Deutsche Bank stratégája egy interjúban. De ez „a volatilitásuk továbbra is csökkenő tendenciáján múlik, és a piac változatlan vagy emelkedő szinten marad”.
A JPMorgan Panigirtzoglou számára a csoport kockázata egy újabb piaci fordulat.
"Most, amikor a rövidnadrágjuk nagyrészt le van takarva, a vérzés megállna, és profitot termelhetnének, ha a fellendülés folytatódik, és elkezdenék hosszú pozíciókat felépíteni" - mondta Panigirtzoglou egy interjúban. „A legrosszabb forgatókönyv számukra a megfordítások, vagyis az, hogy az elkövetkező hetekben elkezdenek hosszú pozíciókat felépíteni, majd egy piaci fordulat övezi őket.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html