(Bloomberg) – A gyorspénzű kereskedők éppen 100 milliárd dollárnyi bearish részvénykötvény-tétet hajtottak végre, ami segít a világ legnagyobb piacainak kilábalni a történelem legrosszabb első feléből.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A JPMorgan Chase & Co. és a Nomura Holdings elemzése szerint az elmúlt hónapban az úgynevezett árutőzsdei tanácsadók nagy short pozíciókat tettek ki, amelyek a megugró infláció gondolata köré épültek.
A stratégák úgy vélik, hogy ezek a felszámolások elősegítik az amerikai részvények és kincstárjegyek közelmúltbeli fellendülését. Ezek a trendkövető kvantumok – akik hosszú és short pozíciókat vesznek fel a határidős piacon, jellemzően tőkeáttétellel – nem a piacok irányát szabják meg, hanem a közelmúltbeli lépésekhez adják az üzemanyagot.
Az S&P 500 eddig 7.6%-ot erősödött júliusban, ami 2020 óta a legjobb hónap, míg a Bloomberg US Treasury Index 1.6%-os pluszban van annak a kilátásnak a hatására, hogy a Federal Reserve mérsékelni fogja a hamis helyzetét.
"Az elmúlt hetekben történtek nagy része a CTA-nak tulajdonítható" - mondta egy interjúban Nikolaos Panigirtzoglou, a JPMorgan stratégája. "A CTA-k mindig erősítő erőként működnek, ugyanúgy, ahogyan a lefelé irányuló mozgásokat erősítik, valószínűleg a felfelé irányuló mozgásokat is."
A JPMorgan szerint a világjárvány kezdete óta a legnagyobb fordulat során a CTA-k rövidről semleges pozícióba fordultak mind a 10 éves amerikai államkincstárban, mind az S&P 500 határidős ügyleteiben.
A Nomura elemzése szerint a kohorsz az elmúlt hónapban 54 milliárd dollárnyi részvényből és 47 milliárd dollárnyi kötvényből kilépett. Becslései szerint a CTA-k 8.7 milliárd dollárnyi nyersanyagot raktak ki, a hosszú kitettségről a szerény rövid kitettségre váltva.
Az év elején a drágán kinéző részvényekre és kötvényekre tett rövid fogadásaik biztosnak tűntek, mivel a Fed agresszívvé vált az évtizedes csúcson az infláció megfékezésére, és a növekedési félelmek kevésbé voltak hangsúlyosak.
Most ezek a trendek megfordulást mutatnak. Az az elképzelés, hogy az amerikai jegybank hamarosan csökkentheti a recessziós kockázat szigorításának ütemét, újjáélesztette a kötvényeket és a részvényeket, valamint a régi stratégiákat, amelyek 60%-ot a részvényekre, 40%-ot pedig a fix kamatozásra allokálnak.
Az Egyesült Államok második negyedéves gazdasági visszaesése alátámasztja azokat az érveket, amelyek szerint az infláció lehűl, és a Fed kevésbé lesz agresszív.
„Mivel a „felfelé mutató inflációs” kockázatok előnyeit élvező kereskedésekről „lefelé mutató növekedési” kockázatokká váltunk, az új fáziseltolódás előnyben részesített eszközei megváltoznak” – mondta Charlie McElligott, a Nomura Holdings többeszköz-stratégája. „A fix jövedelmek „hosszúsága” ismét hatni kezd a lassulás érzékelésére, és visszafordul a „könnyebb” politika felé.
A 60/40-es portfóliót követő Bloomberg index júliusban 5.6%-ot visszakapott az első félévi 17%-os zuhanás után, ami 2020 óta a legjobb hónap.
A lendületes kereskedők számára, akik a túlfűtött gazdaság elleni feláras Fed-emelésekre helyezkednek el, az elmozdulás kevésbé volt örvendetes. Mivel elhúzódó trendeket kergetnek, a júliusihoz hasonló hirtelen piaci fordulat fájdalmas lehet.
Az AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund 11%-ot veszített csúcsa óta, miután ebben a hónapban 5%-kal visszaesett. Az AQR Managed Futures Strategy Fund 6.5%-ot veszített június közepe óta.
A kvantumok piacokra gyakorolt befolyása azonban örök viták tárgya. A BarclayHedge, a fedezeti alapok teljesítményét nyomon követő adatbázis szerint a CTA-k mintegy 360 milliárd dollárt felügyelnek.
Az AQR Capital Management például alábecsüli az érvelést.
„Nem valószínű, hogy a CTA-k kereskedési tevékenysége nagymértékben befolyásolná a mozgást ezeken a nagy és likvid piacokon” – mondta Yao Hua Ooi, az AQR igazgatója.
Egy biztos: a trendkövető stratégiákat egyre nehezebb megvalósítani a Wall Street ostorcsapásában a példátlan első félév után, a Societe Generale SA CTA-indexe 21%-kal emelkedett.
„Az év eleji legerőteljesebb trendek némelyike gyengülés vagy megfordulás jeleit mutatja a közelmúltban” – mondta Alexander Healy, az AlphaSimplex Group befektetési igazgatója és portfóliómenedzsere.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/quants-exit-100-billion-inflation-130258753.html