Akadályozza meg a bennfentes kereskedelmet a 10b5-1 tervekre vonatkozó új SEC-szabályok követésével

A bennfentes kereskedelem a fehérgalléros jogsértések hírhedt formája, amelyet a legtöbb ember ismer. A törvény tiltja a részvényekkel való kereskedést, ha lényeges, nem nyilvános információkat (MNPI) tud egy vállalatról, azaz olyan információt, amely a nyilvánosságra kerüléskor a társaság részvényeinek árfolyamát mozgatja.

Kevesebben tudják, hogy megsértheti a bennfentes kereskedelem szabályai véletlenül és szándékosan is. Példaként említhető az MNPI-vel kapcsolatos mások figyelmen kívül hagyása, vagy egyszerűen az MNPI birtoklása egy egyébként ártalmatlan kereskedés során, még akkor is, ha az információnak semmi köze nem volt az Ön kereskedési döntéséhez.

A bennfentes kereskedelem elkerülése komoly gondot jelent a vezetők, igazgatók és a vállalati részvényekkel rendelkező alkalmazottak számára, akiknek el kell adniuk részvényeiket a diverzifikáció vagy a készpénz előállítása érdekében, de gyakran ismerik az MNPI-t is. Ezek lehetnek a nyílt piacon vagy részvényopciók lehívása során vásárolt részvények, korlátozott részvényegységek (RSU) megszolgálása vagy munkavállalói részvényvásárlási terv (ESPP).

A 10b5-1 szabály kereskedési terv a SEC 10b5-1 szabálya szerint előre meghatározott terv a vállalati részvények eladására és/vagy vásárlására. Megfelelően előre elkészített, és ha nem ismeri az MNPI-t, a 10b5-1 terv megerősítő védelmet kínál a bennfentes kereskedelem vádjával szemben, ha később részvényekkel kereskedik, miközben az MNPI birtokában van. Sok vállalat manapság vagy megköveteli vagy határozottan bátorítja a vezetőket, igazgatókat és kulcsfontosságú alkalmazottakat a 10b5-1 tervek elkészítésére. A SEC nemrég véglegesítette a 10b5-1 tervekre vonatkozó fontos kiegészítő szabályokat, amelyek az ezeket használókat érintik.

A SEC régóta gyanította, hogy visszaélt a szabály 10b5-1 kereskedési terveivel

A SEC több éve épít az új szabályokra. Egy növekvő test kutatás azt sugallja, hogy a 10b5-1 tervekkel időnként visszaéltek bennfentes kereskedelem elkövetésére, nem pedig megakadályozására. A SEC már egy ideje a vadonban vizsgálja a 10b5-1 terveket, és újabb jogérvényesítési lépéseket tesz a visszaélések miatt.

Például az év elején a SEC bejelentés elintézte a Cheetah Mobile vezérigazgatója és korábbi elnökének állítólagos bennfentes kereskedelmét magában foglaló végrehajtási eljárást; ez az eset és a kapcsolódó SEC rendelés 10b5-1 tervvel való visszaélést érintett. A SEC üggyel kapcsolatos közleménye idézi Joseph G. Sansone-t, a SEC végrehajtási osztályának piaci visszaélésekkel foglalkozó részlegének vezetőjét, aki kifejti, hogy „miközben a 10b5-1 tervek szerinti kereskedés bizonyos körülmények között megvédheti az alkalmazottakat a bennfentes kereskedelemmel kapcsolatos felelősségtől, ezeknek a vezetőknek a terve nem tartották be az értékpapír-törvényeket, mert lényeges, nem nyilvános információk birtokában voltak, amikor megkötötték azokat.”

A SEC további szabályokat fogad el a 10b5-1 tervekhez

Megállapításaira reagálva a SEC intézkedett a 10b5-1 tervek szabályainak szigorításáról, új feltételeket teremtve azok rendeltetésszerű használatához. December 14-én az ügynökség végleges módosításokat fogadott el a 10b5-1 tervek esetében egy évvel ezek a kiegészítő szabályok voltak javasolt.

Azon vállalati tisztségviselők, igazgatók és alkalmazottak számára, akik a 10b5-1 terveket kívánják a bennfentes kereskedelemmel szembeni megerősítő védekezésként használni, amikor vállalati részvényeket adnak el vagy vásárolnak, ezek a szabályok:

1. „lehűlési” (vagyis várakozási) időszak mielőtt a kereskedés megkezdődhet a terv elfogadása vagy módosítása után:

• Az igazgatók és tisztek számára a később a (1) 90 nappal vagy (2) két munkanappal a társaság pénzügyi eredményeinek a SEC 10-Q vagy 10-K formanyomtatványon történő közzétételét követően, abban a pénzügyi negyedévben, amelyben a tervet elfogadták vagy módosították (de nem haladhatja meg a 120 napot) . A javasolt szabályoknak 120 napos megfontolási időszakuk volt, mielőtt a terv elfogadását vagy módosítását követően bármilyen kereskedés megkezdődhetett volna.
• Az igazgatók és tisztek kivételével 30 nap. Ez lényeges eltérés a javasolt szabályokhoz képest, amelyek nem határoztak meg egyértelműen megfontolási időt a rendes alkalmazottak és vezetők számára.

2. A igazolási kötelezettség magában a tervben annak elfogadásakor vagy módosításakor, hogy nincs tudomása a társasággal kapcsolatos lényeges, nem nyilvános információkról. Ez a tanúsítási követelmény csak az igazgatókra és a tisztségviselőkre vonatkozik.

3. Nincs átfedés 10b5-1 tervek nyílt piaci kereskedésekhez. Az egyik kivétel egy másik terv, amelyet csak azért hoztak létre, hogy lehetővé tegyék a részvények értékesítését (vagyis a fedezetre történő eladást) adóvisszatartás céljából, ha korlátozott készletek/RSU-k járnak.

4. A limit az egykereskedési tervekre egy 12 hónapos időszakonként.

Ezek a végleges szabályok 60 nappal azt követően lépnek hatályba, hogy az elfogadó kiadást a Szövetségi Nyilvántartásban közzétették. Úgy tűnik, hogy a meglévő tervek régiek, hacsak nem módosítják őket.

A vállalatoknak ezentúl évente közzé kell tenniük bennfentes kereskedelemre vonatkozó politikáikat és eljárásaikat. További részletekért a további követelményekről, beleértve a négyzet bejelölésének szükségességét a SEC 4-es és 5-ös űrlapján, ha egy jelentett készlettranzakciót 10b5-1 terv szerint hajtanak végre, lásd: SEC adatlap a szabályváltozásokról.

Mielőtt belevágna ezekbe az előre meghatározott kereskedési tervekbe, konzultáljon a SEC-jogban jártas ügyvédekkel, beleértve a 10b5-1 szabályt és az egyéb SEC-nyilvántartási követelményeket. Szakértő jogi, pénzügyi és adótanácsadásra van szüksége mind a SEC szabályaival, mind a vállalata követelményeivel kapcsolatban, hogy biztosítsa a terv megfelelő felállítását. An FAQ A myStockOptions.com webhelyen az ügyvédi irodák szabályváltozásairól szóló részletes kommentárok egyre bővülő listája található.