Powell ezen a héten mindent megváltoztatott a piaci kamatlábakról

Federal Reserve elnök Jerome PowellA héten a kongresszus előtt tartott beszéde csak néhány percig tartott, de mindent megváltoztatott.

Ezekben a megjegyzésekben a jegybank vezetője kitért egy új paradigma a Fed megítélésében politikai útját, amely láthatóan hosszabb ideig még magasabb kamatot fog látni, mint azt korábban gondolták.

Az utóhatások arra kényszerítették a piacot, amely régóta kereste a Fed-et, hogy pislogjon az inflációs harcban, hogy újrakalibrálja saját nézeteit, hogy jobban egyezzenek a politikai döntéshozókkal, akik a kamatláb magasabb megközelítésére figyelmeztettek.

„Egyértelmű, hogy két hete volt a Fed előadóinak koreografált kórusa, amely eljutott erre a helyre” – mondta Art Hogan, a B. Riley Wealth Management vezető piaci stratégája. „Jay Powellnek egy nagyon rövid előkészített nyilatkozata és egy kérdezz-felelet kellett ahhoz, hogy ezek az elvárások magasabb helyre kerüljenek.”

A megbízatása részeként féléves tanúságtétel a monetáris politikáról, Powell kedden a szenátus banki bizottsága előtt, majd másnap a képviselőház pénzügyi szolgáltatási bizottsága előtt beszélt.

A látszat felé haladva a piacok azt várták, hogy a Fed 0.25 százalékponttal emelje meg irányadó kamatát a későbbi havi ülésén, majd talán még két lépéssel a leállás előtt, 5.25% körüli végponttal.

Ez megváltozott Powell megjelenése után, amely során arra figyelmeztetett, hogy ha az inflációs adatok továbbra is erősek maradnak, akkor arra számít, hogy az árfolyamok „magasabbak lesznek a korábban vártnál”, és valószínűleg gyorsabban, mint egy negyed pont.

A piacok most határozottan félpontos emelkedést várnak márciusban, és a csúcs, vagyis a végkamat közel 5.75%-ot ér el, mielőtt a Fed befejeződik.

Szóval mi változott?

Alapvetően ez volt a Januári inflációs adatok plusz arra utaló jelek, hogy a Fed lassítására tett erőfeszítései ellenére a munkaerőpiac továbbra is rendkívül erős marad. Ez tette Powellt, akiről csak hetekkel korábban beszélt „dezinflációs” erők játszanak, váltson sebességet, és kezdjen újra keményen beszélni a monetáris politikáról.

„Alkalmazkodik a beérkező adatokhoz, amit az egész igazgatótanácsnak meg kellene tennie” – mondta Hogan. "Ha a tények ismét megváltoznak a februári és márciusi adatokon keresztül, valószínűleg rugalmas lesz ezen az oldalon, és nem tolja túl messzire ezt a pontot, ahol valamit el kell rontania."

Valójában Powell azt mondta, hogy szorosan figyelemmel fogja kísérni a soron következő adatok kulcsfontosságú körét – a pénteki nem mezőgazdasági bérszámfejtési jelentést, majd a jövő heti fogyasztói és termelői árindexek áttekintését.

A Goldman Sachs közgazdászai ragaszkodnak a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság március 21-22-i ülésén tartott negyedpontos emelkedésre vonatkozó előrejelzésükhöz, de elismerik, hogy ez „közeli hívás” e és fél pont között.

Ha a Fed-nek az agresszívebb irányba kell billennie, Goldman ügyféllevélben figyelmeztetett hogy ennek piaci hatásai lehetnek, a részvények „élesebben” fogynak el, és lefelé nyomás nehezedik a nyersanyagokra, plusz felfelé irányuló nyomás nehezedik a dollárra.

Powell ezen a héten megkérdőjeleződött a Fed inflációs harci stratégiáival kapcsolatban.

Néhány haladóbb törvényhozó, mint például Elizabeth Warren szenátor (D-Mass.) és Ayanna Pressley (D-Mass.) képviselő azt állította, hogy a kamatemelések 2 millió elbocsátást vonnak maguk után, és aránytalanul nagy károkat okoznak a munkásosztálybeli családoknak. Powell szembehelyezkedett azzal, hogy az infláció a jövedelmi spektrum legalsó végén lévőket is megüti.

„Ez az, amit tennie kell” – mondta Joseph Brusuelas, az RSM tanácsadó cég vezető közgazdásza Powell változó politikai álláspontjáról. „Jay Powell jelenleg bokszzsák Washingtonban. Ő fogja a felelősséget az árstabilitás megteremtéséért. Ha ezt jól csinálja, az elkövetkező években tisztelni fogják. Az emberek nagyon dicsérni fognak róla.”

Brusuelas azok közé tartozik, akik szerint a Fed-nek félpontos kamatemeléssel kellene felgyorsítania inflációs harcát.

Azt mondta azonban, hogy a döntéshozókat megingathatja egy potenciálisan enyhébb munkahelyi jelentés és a jövő heti inflációs adatok, amelyek megfordítják az irányt, és az áremelkedések mérséklődését mutatják. A Dow Jones szerint a közgazdászok arra számítanak, hogy februárban 225,000 XNUMX-rel nőtt a bérek száma, és széles körben elterjedt a vélekedés, hogy A januári 517,000 ezres emelkedés Ebben a jelentésben felülvizsgálják, talán jelentősen.

"A gazdaság jelenleg túlságosan rugalmas" - mondta Brusuelas. „Elegendő munkaerő-hiányt kell termelniük ahhoz, hogy lehűtsék a gazdaságot.”

A lazaság nem derült ki a munkaügyi minisztérium e heti jelentéséből januári álláslehetőségek, amely 1.9-1 különbséggel haladta meg a rendelkezésre álló munkavállalókat.

A Nomura közgazdászai szerint az ilyen adatok még további szigorításra késztethetik a Fed-et. A cég szerint a jövőbeni lépések magukban foglalhatják a Fed kötvényportfóliójának csökkentését célzó programjának kiigazítását, az egyik lehetőség a jelenleg érvényben lévő 95 milliárd dolláros havi csökkentési plafon megszüntetése.

Jelenleg a piacok továbbra is magasabb árakkal számolnak.

Bár Powell szerdán kiemelte, hogy még nem született döntés a márciusi árfolyammozgásról, a piacok lényegében figyelmen kívül hagyták őt. A határidős piac kereskedői 5.625%-os végső árfolyamon áraztak az év végén, jóval magasabban, mint Powell megszólalása előtt.