Egy rázós hét után a angol font, a valuta rekordmélységre zuhant 1.0349 ellenében USAdollár hétfőn, 4.6%-os zuhanás a piacok nyitása óta, ami a legélesebb egynapos csökkenést jelenti a 2020 márciusi első zárlat óta.
A kilátások borzasztóvá válásával a Bank of England (BoE) kénytelen volt beavatkozni és támogatni a font narratívát azzal, hogy megígérte, hogy szükség esetén megvédi a valutát.
Gyors híreket, gyors tippeket és piaci elemzéseket keres? Iratkozzon fel még ma az Invezz hírlevelére.
Végül a deviza olyan mértékben magához tért, hogy a napot 1.5%-os mínuszban zárta.
A villámcsapás a pénteki „miniköltségvetés” nyomán jött létre, amelyet az újonnan felesküdt pénzügyminiszter, Kwasi Kwarteng mutatott be.
Noha Kwarteng beszéde váltotta ki, a font gyengesége továbbra is fennáll, mivel a Fed folytatta a kamatemeléseket és megőrizte ócska álláspontját, ami az USD-be irányuló tőkeáramlást eredményezte.
A gyenge makrogazdasági fundamentumok miatti aggodalmakon kívül, amelyek az Egyesült Királyságot sújtották, és az egekig magas inflációt, amely a hangulatot nehezítette, technikai tényezők is megjelentek, amelyek az algoritmusokat éles eladási hullámba sodorták, átlépve a közel négy évtizedes mélypontot, 1.07-et.
Ezt követően a CME Group kénytelen volt felfüggeszteni a brit font határidős kereskedését, mivel a deviza zuhant, és megszakítókat váltott ki, amelyek megszakítók, amelyek célja, hogy megakadályozzák a további veszteségeket a rendezetlen kereskedés során.
A cikk írásakor a font bár ingadozó volt, sikerült megállítania a süllyedést, és 1.079 környékén forgott, míg a dollárindex (DXY), amely a zöldhasú erősségét jelképezi a főbb devizák kosarával szemben, a 113-ban forgott. – 114-es tartomány, közel 20%-kal magasabb, mint a mai napig.
A devizamozgások legfrissebb frissítéseiért tekintse meg az Invezzt forex kutatás.
A dollár szerepe
Ma a dollár kétségtelenül különleges valuta. Ez a világ tartalékvalutája, és újra és újra bebizonyosodott, hogy a befektetők végső menedéke a nagy horderejű zűrzavar idején.
Miután a piacok teljesen megemésztették a Fed által kiadott rendkívül hawk dot plot-t (a témában egy korábbi cikk található itt), a kamatlábak a tervek szerint tovább emelkednek. Emiatt az Egyesült Királyság és az USA közötti kamatkülönbözet nőni fog, azaz alacsonyabb kockázattal korrigálva magasabb hozamokat érhet el az Egyesült Államokban.
A Fedtől idén további 125 bázispontos emelkedés várható, így a dollár árfolyama nem mutatja a lassulás jeleit.
A font kiáramlása természetesen megtalálta az utat a zöldhasú viszonylagos biztonságos menedékébe, és a fontot bizonytalan területekre taszította. Az e mögött meghúzódó mechanizmust egy korábbi részben tárgyaltam cikkben.
A mini költségvetés
Kezdetben Kwarteng miniköltségvetése hatalmas szerencsejáték volt.
Arról nem is beszélve, hogy a „mini” egy kis okos szójáték egy olyan pénzügyi tervhez, amely 1972 óta a legnagyobb adócsökkentést próbálja bevezetni.
Mivel Liz Trussnak már csak két éve van az általános választásokig, és égető szüksége volt a szavazóbázis megszerzésére, a túlzottan ambiciózus és némileg önellentmondásos miniköltségvetés úgy tűnik, rosszul sült el.
Kwarteng a megélhetési költségek válsága közepette a költségvetési hiány növelését, a társasági adókulcsok csökkentését és az energiatarifák korlátozását szorgalmazta, mindezt költséges hitelfelvétellel kell finanszírozni, anélkül, hogy különösebben megvilágítanák az egész adósságfenntarthatóságát. Az elengedhetetlen növekedési impulzus nélküli túlzott mértékű hitelfelvétel a bajok receptje, és valószínűleg nagyobb terhet jelent a jövő generációi számára, tovább rontva a növekedési kilátásokat.
Elméletileg a miniköltségvetés célja a háztartások vásárlóerejének megőrzése és a vállalkozások nagyobb befektetéseinek ösztönzése. De nem minden adócsökkentés egyenlő, és mivel a BoE -0.1%-os GDP-növekedést prognosztizált a harmadik negyedévben, Truss terve kritika alá került, mert rosszul célozták meg.
Az új beruházások nagymértékben függenek a szélesebb körű makrogazdasági stabilitástól és a mögöttes üzleti környezetbe vetett bizalomtól. A hangulat mozgatja a gazdaságot, és mivel a Brexit-kereskedelmi zűrzavar még megoldásra vár, kevesen akarnának több tőkét kockáztatni.
A baj a mini költségvetéssel:
- A monetáris politikával való eredendő ellentmondás (amelyről a cikk későbbi részében lesz szó)
- A magas infláció idején a becslések szerint 45 milliárd font értékű csomag a külső hitelfelvétel megugrásával kell finanszírozni. A költségvetés független elemzése azt sugallja, hogy a terv valójában az adófizetőknek kerülhet £ 190bn egyedül ez a fiskális.
- A felsőfödémes, 45 pennys jövedelemadó-kulcs leselejtezése állítólag előnyös lesz a 660,000 XNUMX legjobban kereső Angliában, Walesben és Észak-Írországban. A társadalom ezen rétege hajlamosabb a megtakarításra, és kevésbé valószínű, hogy elkölti azt a 10,000 XNUMX GBP-t, amelyet átlagosan megtakarít az év során. Más szóval, ez nem valószínű, hogy jelentős növekedést ösztönöz.
- A jó költekezési ciklus beindítása szempontjából a politika jobban megcélozhatta a gazdaságilag gyengébb háztartásokat, akiknek nagyobb a költési hajlandósága.
- A a bankárok bónuszainak felső határa megszüntették, ami ismét úgy tűnik, hogy a prioritások rosszul vannak elhelyezve, és valószínűleg nem lesz népszerű.
- Ami még rosszabb, a kormány megtagadta a Költségvetési Felelősségi Hivatal (OBR) bevonását a költségvetési tervezési eljárásába, ami tovább rontotta a piaci bizalmat. Az ország pénzügyi felügyelőjeként a szervezet független és hiteles elemzését nagyra értékelik a hatalmi folyosókon és azon kívül egyaránt. Az OBR vezetője neves felajánlotta, hogy részt vesz a folyamatban, de a kormány elutasította.
- Az energiaszektor tervezett megmentése az égig magas árak közepette várhatóan évi 150 milliárd GBP körül lesz, míg a háztartások energiaszámláit évi 2500 fontra kell korlátozni. Gazdasági oktató és blogger Tejvan Pettinger megjegyzi, hogy bár ez megállíthatja a vásárlóerő csökkenését, ez természetesen nem elegendő a fogyasztói hangulat fokozásához.
- Az energiaárak felső határa az inflációt hivatott megfékezni, amely nem is olyan régen 18%-os emelkedéssel fenyegetett. Ha azonban a font tovább gyengül, az import drágább lesz, a kamatfizetési teher pedig megemelkedik, ami katasztrófát jelenthet az amúgy is sújtott gazdaság számára. Ennek eredményeként a háztartások pénzügyei is nyomás alá kerülnek, ami jelentős nehézségeket okoz.
Paul Johnson a Fiskális Tanulmányok Intézete elmarasztaló vádat emelt a kormány terve ellen,
A kancelláriaminiszter ma bejelentette az elmúlt 50 év legnagyobb adócsökkentési csomagját, anélkül, hogy az államháztartási számok összeadására törekedne. Ehelyett az a terv, hogy egyre drágább kamatokon veszünk fel nagy összegeket, az államadósságot tarthatatlanul emelkedő pályára állítjuk, és reméljük, hogy jobb növekedést érünk el.
Fiskális versus monetáris
Lehet, hogy a miniköltségvetést egy nagy durranású reformnak, vagy egy új korszak kezdetének tervezték, ahogy a kancellár fogalmazott, de a dolgok nyilvánvalóan nem a tervek szerint alakultak.
A kormány fiskális lazítása a gazdasági kötélen való járás érdekében aláássa a BoE egyre szigorúbb monetáris politikára irányuló felhívásait.
Legutóbbi ülésén a BoE úgy döntött, hogy megtartja az irányt 50 bázispontos emeléssel, ami a hetedik egymást követő emelés, míg az MPC tagjai egyhangúlag megszavazták 100 milliárd font lejáró állampapír és ezáltal csökkenti a kötvényállomány méretét.
Ez a zsugorító monetáris politika élesen ütközött a miniköltségvetéssel és annak expanzív fiskális politikájával, mivel csökkentették a társasági adókulcsokat, megszüntették a 45 pennás kulcsot, és a túlzott hitelfelvétel az energiaválságot célozta meg.
Johnson azonban neves hogy az energiamegtakarítás ismét aránytalanul nagy előnyt jelent a gazdag és magas áramfogyasztóknak.
Az útelágazáshoz a Truss-kormány úgy döntött, hogy mindkét irányt választja, amire a nemzetközi piacok nem reagáltak kedvesen, amint azt a tegnapi font vérfürdő is bizonyítja.
Egy interjúban CNBC, Mohamed El-Erian, az Allianz gazdasági főtanácsadója sokatmondó megjegyzést tett:
(van egy) felgyorsult bizalomvesztés a politikai döntéshozatalban… a politikaalkotás a volatilitás visszaszorítójából a volatilitás erősítőjévé válik
A jelenlegi szakpolitikai környezetben úgy tűnik, hogy nagy a kockázata egy teljes körű válságnak a font és az eszközök shortolásában. Bár a font némileg magához tért, még mindig kínzóan közel áll a történelmi támaszszinthez 1.07 1985-ben érte el.
Tekintettel a költségvetés által igényelt további hitelfelvételre, valamint a font további gyengülésének lehetőségére, a piacfigyelők arra számítanak, hogy a kamatlábaknak a fölé kell emelkedniük. 5.5% 2023 tavaszára, tovább korlátozza a gazdasági tevékenységet.
Szerint Mike Shedlock, a SitkaPacific Capital Management befektetési tanácsadója, aki a népszerű MishTalk blogot vezeti,
Amikor egy diagram rekord mélyponton van, nincs technikai támogatás.
A Fiat valuták az állami hatalom és az intézményi bizalom elsődleges, kézzelfogható jelzői. Ha egy ország hitelét veszti a nemzetközi piacokon, általában a valutája az első áldozat.
Torsten Bell, a Resolution Foundation vezérigazgatója figyelmeztetni,
Ez fájdalmas emlékeztető arra, hogy a gazdaságpolitika nem játék.
Ha a font ismét a történelmi támasz szintje alá süllyedne, nem lehet tudni, milyen messze van a mélypontig.
Talán túl kevés, túl későn fejezte ki a BoE a kormány támogatását döntés hogy a jövőben bevonja az OBR-t gazdasági növekedési terveibe.
Fektessen be a titkosításba, a részvényekbe, az ETF-be és egyebekbe az általunk preferált brókernél eToro.
10/10
A lakossági CFD-számlák 68% -a pénzt veszít