Játssz a „Bond Bounce” játékkal ezzel a 13.4%-os osztalékkal

Az emelkedő kamatlábak lesüllyesztették a kötvényárakat – és elküldték őket hozamok magasabb.

A végeredmény? Itt az ideje, hogy kiváló minőségű vállalati kötvényekkel egészítse ki portfólióját. És ha ezt egyen keresztül teszi zártvégű alap (CEF) egy pillanat alatt megnevezzük, ezt 13.4%-os osztalékkal megteheti növekszik.

Őszintén szólva a kötvényeknek van már emelkedni kezdett, és mi kihasználtuk az enyémet CEF Bennfentes szolgáltatás. Októberben például felvettük a Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), amely ma 11.3%-ot ad. Eddig 6.8%-os hozamot értünk el, egy részvényenkénti 10 cent osztalékkal együtt. (Az NPCT, mint a legtöbb CEF, osztalékot fizet havi.)

De ne félj. Itt nem hagytad ki a hajót; rengeteg okunk van azt gondolni, hogy lehetőségünknek még van helye futni. A Fed például valószínűleg „szünetet” fog tartani a jövő év elején a kamatemeléseknél, ami egy újabb bullish jel.

Ráadásul az üzletág egyik legsikeresebb kötvényvásárlója továbbra is az asztalt veri. Itt jön be a 13.4%-os osztaléklehetőségünk.

Vásároljon a „Bond Behemoth” mellett

Ez lenne a PIMCO, amelynek több mint 2 dollárja van trillió kezelt vagyonban. A cég fél évszázada létezik, és szinte minden elképzelhető piacot látott – felfelé, lefelé, oldalra, unalmasan és irracionálisan. És a PIMCO most szereti a kötvényeket. Íme, amit Dan Ivascyn informatikai igazgató nemrég a PIMCO elemzőivel és portfóliómenedzsereivel folytatott megbeszélésen mondott:

„Az érték visszatért a fix kamatozású piacokra. Ha csak a nominális hozamokra gondolunk, itt kezdjük az Egyesült Államokban. A hozamgörbén keresztül ma nagyon jó minőségű kötvényhozamot zárhat le. Kereshet egy nagyon jó minőségű spread terméket, és nagyon könnyen összeállíthat egy portfóliót a hat, hat és fél százalékos típusú hozamtartományban anélkül, hogy nagy kitettséget vállalna a gazdaságilag érzékeny eszközöknek.

Más szóval, Ivascyn sok lehetőséget lát arra, hogy kis erőfeszítéssel akár 6.5%-os hozamot érjen el ezen a kötvénypiacon, ami arra utal, hogy egy kis erőfeszítés növelheti ezt a hozamot. Maga a PIMCO is megtette ezt azzal a 13.4%-os hozamú alappal, amelyet a tetején említettem: a PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Mielőtt rátérnénk ennek a CEF-nek a részleteire, fel kell tennünk magunknak a kérdést, hogy megbízhatunk-e Ivascynben. Végül is lehet, hogy „a könyvéről beszél”, és azt mondja nekünk, hogy vegyünk kötvényeket, mert ő kötvénykezelő.

A felszínen ez tisztességes kritikának tűnik, de az igazság ennél bonyolultabb. Az Ivascyn, sőt, a PIMCO is, a múltban gyengébb volt a kötvényekkel kapcsolatban és a sok pénzt keresett az elmúlt években az eszközosztály számára. Vegyük például a PDI 2015-ös teljesítményét.

Akkoriban a magas hozamú vállalati kötvények, amelyeket narancssárgával jeleztek a benchmark teljesítménye SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), lefelé zárta az évet, ami hátráltatta a PIMCO néhány passzívabban kezelt kötvényalapját. Ennek a visszahúzódásnak az oka ma már ismerős: a magasabb kamatok és az inflációtól való félelem miatt az első szintű befektetők megnyirbálták kötvénypozícióikat.

Azokban az alapokban azonban, ahol a PIMCO vezetése szelektív tudott lenni, hosszú ideig jó minőségű kötvényeket, míg gyengébb minőségű kibocsátásokat keresett, erős hozamot produkáltak. Ebbe beletartozik a PDI is, amely akkoriban még a tőzsdét is verte, ahogy a fenti ábrán is láthatjuk, és most még sok évnyi erős teljesítményt tudhat maga mögött.

Hogyan kedvez az infláció a PIMCO kötvénystratégiájának

Tekintettel arra, hogy a kötvényárak a hozamok emelkedésével csökkennek, sok lakossági befektető egyszerűen elmenekül az eszközosztályból, amikor a Fed kamatot emel.

A PIMCO kifinomultabb. Mivel az emelkedő kamatlábak miatt a hosszú lejáratú kötvények tovább esnek, mint a rövid lejáratú kötvények, a hosszú lejáratú kötvények shortolási stratégiája és a rövid lejáratú kötvények közvetlen vásárlása hatalmas nyereséget eredményezhet, amikor a kamatláb emelkedik. sok rossz árazású kötvényeket találni a 127 billió dolláros kötvénypiacon. A PDI nagyszerű munkát végzett, hogy megtalálta őket, és ezáltal hatalmas bevételi forrást biztosított a befektetőknek.

Ha úgy gondolja, hogy a PDI hozama fenntarthatatlannak tűnik, akkor teljesen megértem; még 2015-ben, amikor a PDI-vel kapcsolatban voltam, sokan ugyanezt mondták. De nem csak a PDI kifizetései vannak nem levágták, valójában felkelt mivel.

Természetesen élvezhető a rendszeres kifizetések emelése is, de vegye figyelembe azokat a különleges osztalékokat, amelyeket akkor fizettek ki, amikor a Fed alacsonyan tartotta a kamatlábakat a 2010-es évek elején.

A PDI nem profitált közvetlenül a Fed alacsony kamataiból (ami csökkentette az alap befektetéseinek hozamát, ami miatt nem voltak vonzóak az első szintű befektetők számára); nyereséges volt, mert a kevésbé kifinomult befektetők elmenekültek a kötvénypiacról, és rengeteg nyereséges lehetőséget biztosítottak az olyan alapoknak, mint a PDI. És profitáltak.

A PDI „rejtett” kedvezménye

Van még egy szempont, amit nem szabad figyelmen kívül hagynunk: az alap vonzó értékelése: jelen állás szerint a PDI a nettó eszközértékhez (vagy a portfóliójában lévő kötvények értékéhez) képest 6.7%-os prémiummal kereskedik. Ez nem tűnik túl nagy üzletnek, amíg nem vesz figyelembe két dolgot:

1. A PIMCO név erőssége miatt, amelyet évek óta tartó erős teljesítmény támogat, a vállalat alapjai szinte mindig prémiummal kereskednek, gyakran jó kétszámjegyűek, és…
2. A PDI 6.7%-os prémiuma valójában valami álcázott árengedmény, amely jóval az alap 10.3%-os átlagos prémiuma alá esik az elmúlt öt évben.

Ez további lehetőséget ad nekünk az árnövekedésre, a PDI gazdag 13.4%-os osztalékával együtt.

Michael Foster a Vezető Kutatóelemző Ellenkező kilátások. További nagyszerű jövedelem ötletekhez kattintson ide a legújabb jelentés “Elpusztíthatatlan jövedelem: 5 akciós alap állandó 10.2%-os osztalékkal."

Közzététel: nincs