A Phillips 66 pénzforgalma növeli az osztalékhozam biztonságát

Összegzés a márciusi válogatásokból

Árhozam alapján a legbiztonságosabb osztalékhozam modellportfólió (+2.5%) 500%-kal felülmúlta az S&P 0.3-at (+2.2%) 23. március 2022. és 19. április 2022. között. Teljes hozam alapján a Model Portfolio ( +2.7%-kal felülmúlta az S&P 500-at (+0.3%), 2.4%-kal ugyanebben az időben. A legjobban teljesítő nagy kapitalizációjú részvények 13%-kal, a legjobban teljesítő kisméretű részvények 6%-kal emelkedtek. Összességében a 15 legbiztonságosabb osztalékhozamú részvényből 20 teljesítette jobban a megfelelő referenciaértéket (S&P 500 és Russell 2000) 23. március 2022. és 19. április 2022. között.

Ez a modellportfólió csak azokat a részvényeket foglalja magában, amelyek vonzó vagy nagyon vonzó minősítést kapnak, pozitív szabad cash flow-val és gazdasági jövedelemmel rendelkeznek, és 3% -ot meghaladó osztalékhozamot kínálnak. Az erős szabad cash flow-kkal rendelkező vállalatok magasabb minőségi és biztonságosabb hozamot nyújtanak, mivel tudom, hogy vannak készpénzük az osztalék támogatására. Úgy gondolom, hogy ez a portfólió egyedileg jól átvilágított részvénycsoportot biztosít, amely elősegítheti az ügyfelek teljesítményét.

Kiemelt részvény áprilisban: Phillips 66
PSX

A Phillips 66 (PSX) az áprilisi legbiztonságosabb osztalékhozam modellportfólió kiemelt részvénye. A Phillips 66-ot 2020 júliusában tettem Long Idea-ra. Azóta a részvény 24%-ot emelkedett, szemben az S&P 28 500%-os növekedésével.

A Phillips 66 9 óta évente 2016%-kal növelte az adózás utáni nettó üzemi nyereséget (NOPAT). A Phillips 66 NOPAT rátája a 4.8-os 2016%-ról 5.5%-ra nőtt 2021-re, miközben a befektetett tőke 1.8-ról 2.0-ra javult ugyanebben az időben. . A növekvő NOPAT-marzsok és a befektetett tőke megtérülése a 8-os 2016%-ról 11-re 2021%-ra növelte a vállalat befektetett tőke megtérülését (ROIC). A 2020-as járvány okozta visszaesés ellenére a vállalat gazdasági bevétele a 1.0-os 2016 milliárd dollárról 3.2 milliárd dollárra nőtt. 2021-ben, az 1. ábra szerint.

1. ábra: Phillips 66 gazdasági jövedelme 2016 óta

Az ingyenes pénzforgalom támogatja a rendszeres osztalékfizetést

A Phillips 66 2012 óta minden évben fizet osztalékot, és a szokásos osztalékot a 2.73-es 2017 USD/részvényről 3.62-re 2021 USD/részvényre emelte. A jelenlegi negyedéves osztalék évesítve 4.5%-os osztalékhozamot biztosít.

2019 óta a Phillips 66 összesített FCF-je könnyedén meghaladja a szokásos osztalékfizetést. 2017 és 2021 között a Phillips 66 11.7 milliárd dollárt (a jelenlegi piaci kapitalizáció 33%-át) termelt FCF-ben, miközben 7.6 milliárd dollár osztalékot fizetett, a 2. ábra szerint.

Ha a 2022-es gazdasági lassulás súlyosbodna, és a vállalat FCF-je negatívra fordulna, mint 2020-ban, a vállalat 3.1 milliárd dolláros készpénze és készpénz-egyenértékesei további védelmet nyújtanak az osztaléknak. Referenciaként a cég 1.6 milliárd dollár osztalékot fizetett 2021-ben.

2. ábra: Phillips 66-osok FCF kontra rendszeres osztalék 2017 óta

Az erős FCF-vel rendelkező vállalatok jobb minőségű osztalékhozamot biztosítanak, mivel a cégnek van készpénze az osztalék kifizetésére. Az alacsony vagy negatív FCF-vel rendelkező vállalatok osztalékában nem lehet annyira megbízni, mert előfordulhat, hogy a vállalat nem tudja fenntartani az osztalékfizetést.

A Phillips 66 alulértékelt

Jelenlegi 83 dollár/részvény árfolyamán a Phillips 66 könyv szerinti ár/gazdasági érték (PEBV) mutatója 0.4. Ez az arány azt jelenti, hogy a piac arra számít, hogy a Phillips 66 NOPAT-értéke tartósan 60%-kal csökken. Ez a várakozás túlságosan pesszimistának tűnik, tekintve, hogy a Phillips 66 az elmúlt öt évben évente 9%-kal növelte a NOPAT-ot.

Még ha a Phillips 66 NOPAT marzsa 4%-ra esik is (a 2021-es NOPAT 5.5% alá, és a vállalat NOPAT árfolyama 1%-kal csökken is a következő évtizedben évente), a részvény ma részvényenként 135 dollárt ér, ami 63%-os emelkedés. Tekintse meg a fordított DCF forgatókönyv mögött meghúzódó matematikát. Ha a vállalat a NOPAT-ot jobban a történelmi növekedési ütemeknek megfelelően növekszik, a részvények még nagyobb emelkedést mutatnak.

Kritikus részletek megtalálhatók a pénzügyi vállalkozásokban, a My Firm Robo-Analyst technológiája révén

Az alábbiakban a Phillips 66 10-K-jában a Robo-Analyst megállapításai alapján végrehajtott módosítások részletei találhatók:

Eredménykimutatás: 6.0 milliárd dolláros kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása 4.8 milliárd dollárnyi nem működési kiadás (a bevétel 4%-a) eltávolítása volt.

Mérleg: 26.7 milliárd dolláros kiigazítást végeztem a befektetett tőke kiszámításához, 13.6 milliárd dolláros nettó növekedéssel. A legfigyelemreméltóbb korrekció a halasztott adókövetelések 10.9 milliárd dollárja (a bejelentett nettó eszközök 26%-a).

Értékelés: 26.1 milliárd dollárnyi kiigazítást végeztem, aminek nettó hatása a részvényesi érték 25.8 milliárd dolláros csökkenése volt. A teljes adósságon kívül a részvényesi érték egyik legjelentősebb módosítása 5.4 milliárd dollár nettó halasztott adókötelezettség volt, amely magában foglalja a fent említett halasztott adóköveteléseket. Ez a korrekció a Phillips 15 piaci értékének 66%-át teszi ki.

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II és Matt Shuler nem részesülnek kompenzációban azért, hogy bármilyen meghatározott állományról, stílusról vagy témáról írjon.