Eddig úgy tűnik, a befektetőket jobban megnyugtatja a Pfizer megközelítése. A Pfizer részvényei 11.3%-ot erősödtek az elmúlt 12 hónapban
modern
a részvények 62.2%-ot estek. Az
S&P 500
ez idő alatt 5.2%-kal csökkent.
A Pfizer stratégiája körültekintőbbnek tűnhet. De ha a Moderna működik, a megtérülés jelentős lehet.
Mindkét vállalat a Covid-19 oltásból származó bevételek csökkenésével néz szembe. Elemzők arra számítanak, hogy 19 és 2022 között nagyjából felére csökken a Covid-2023 vakcina értékesítése mindkét vállalatnál. A kereslet máris csökkenni látszik: kedden a Covid-19 vakcinagyártó
novavax
(NVAX) drámaian csökkentette 2022-es bevételét tanácsadás.
A Covid-19 elleni oltóanyag-eladások visszaesése mellett azonban a Pfizerre és a Modernára eltérő nyomás nehezedik.
A Modernának még bizonyítania kell a 2010-es alapítása óta megfogalmazott tézist: hogy mRNS-platformja gyorsan képes előállítani egy sor gyógyszert. A platform eddig csak egyetlen gyógyszert gyártott; a történelem egyik legkelendőbb gyógyszere, az biztos, de a jövője bizonytalan.
A Pfizer eközben a káros sorozat az évtized végén lejáró szabadalmakról. A vállalat évek óta azon dolgozik, hogy megnyugtassa a befektetőket, hogy továbbra is növelni tudja a bevételeit az exkluzivitás fenyegető veszteségei ellenére is; ezek az aggodalmak viszonylag földhözragadták az állományt, még akkor is, amikor a Covid-19 vakcina eladásai 2021-ben az egekbe szöktek.
A megnyugtatás kulcsa a Pfizer M&A stratégiája, amelynek célja, hogy 25 milliárd dollárral növelje 2030-as bevételét.
A Pfizer egy 525 millió dolláros, júniusban megkötött megállapodással kezdődően számol e cél elérésével szerez a ReViral nevű magán biotechnológia. A célba beleszámítanak egy 11.6 milliárd $ üzletet szerezni
Biohaven Pharmaceutical Holding
(BHVN), amely a migrén elleni gyógyszert Nurtec ODT-t készíti, és a
Global Blood Therapeutics
(
GBT
) üzlet.
A Pfizer becslése szerint ez a három felvásárlás együttesen 10.5 milliárd dolláros éves árbevételt hozhat, ami további 14.5 milliárd dollárt hagy a cél eléréséhez. Az egyszerű aritmetika azt sugallja, hogy még 24.2 milliárd dollárt költhet el, mielőtt a vásárlási kör befejeződik.
A Pfizer már a ReViral-ügylet előtt is a Covid-19 váratlan bevételét költötte, először a rákos biotechnológia, a Trillium Therapeutics 2.2 milliárd dolláros felvásárlására, amely 2021 novemberében fejeződött be, majd az Arena Pharmaceuticals 6.7 milliárd dolláros felvásárlására.
A Pfizernek még április 23.9-ig sikerült felhalmoznia 3 milliárd dollárnyi készpénzt és rövid távú befektetéseket. Az év első felében 4.5 milliárd dollár osztalékot fizetett ki, és 2 milliárd dollárnyi részvényt vásárolt vissza. Ugyanebben az időszakban 5.1 milliárd dollárt költött belső kutatásra és fejlesztésre.
A Pfizer minden egyesülési és felvásárlási ügye közepette a Moderna a kezére ült. „A befektetők nem akarják, hogy valami őrült dolgot csináljunk” – mondta Stéphane Bancel, a Moderna vezérigazgatója Barron múlt hét.
A Moderna a múlt héten közölte, hogy június végén 18.1 milliárd dollár készpénzzel és pénzeszköz-egyenértékesekkel rendelkezett. A második negyedévben 1.3 milliárd dollárt költött részvény-visszavásárlásokra, új, 3 milliárd dolláros részvény-visszavásárlási programot indított, és egy korábban engedélyezett programból 1 milliárd dollárnyi részvényvisszavásárlási kapacitása maradt. Eközben a cég azt állítja, hogy az év első felében 1.3 milliárd dollárt költött kutatásra és fejlesztésre.
„Azt akarják, hogy értéket teremtsünk” – mondta Bancel Barron. „Nagyon örülünk, amikor azt mondjuk nekik, hogy nézzenek, készpénzt adunk vissza a részvényeseknek, mert az utolsó negyedévben nem találtunk semmit. Nem akarunk nagy ügyet csinálni a nagy ügy érdekében.”
Bancel azt mondja, hogy szeretné, ha a vállalat továbbra is a kiterjedt folyamatra összpontosítana, amely jelenleg négy programot tartalmaz a 3. fázisú és további három 2. fázisú kísérletekben. „Miért akarnánk a játéknak ebben a szakaszában valami mást csinálni, ami csillogónak tűnik, ha olyan közel vagyunk potenciálisan csodálatos eszközeinkhez” – mondta Bancel Barron.
Bancel csővezetékébe vetett bizalmát a cég folyamatban lévő próbáinak még alá kell támasztania, de ezen a nyáron a befektetők bizonyos jeleket mutattak annak, hogy osztoznak Banel hitében. Bár a részvény még mindig jóval a tavalyi csúcsok alatt forog, június eleje óta 22%-ot emelkedett.
Írjon Josh Nathan-Kazisnak a címen [e-mail védett]
