Mivel a CME FedWatch Tool több mint 99%-os valószínűséget mutatott a 25 bázispontos emelésre az év első ülésén, az FOMC pontosan a vártnak megfelelően teljesített, és a szövetségi alapok kamatlábát 4.50–4.75%-ra emelte.
Ez a lépés az elmúlt 15 év legmagasabb szintjére emeli a kamatlábakat, miután a felgyorsult szigorításokat, köztük négy egymást követő 75 bázispontos emelést 2022-ben.
Gyors híreket, gyors tippeket és piaci elemzéseket keres?
Iratkozzon fel még ma az Invezz hírlevelére.
Powell kormányzó igyekezett megőrizni sólyaszerű hangnemét, megjegyezve,,
…sokkal több bizonyítékra lesz szükségünk ahhoz, hogy megbizonyosodjunk arról, hogy az infláció tartósan csökkenő pályán van… nagyon korai győzelmet hirdetni, vagy azt hinni, hogy ezt tényleg megvan.
Mivel az infláció még mindig négy évtizedes csúcs közelében van, a bizottság kijelentette, hogy a szigorítás folytatódni fog (hacsak a dezinfláció nem lesz még élesebb).
Úgy tűnik azonban, hogy ez az üzenet nem sok elfogadóra talált.
Éppen ellenkezőleg, a piacok tegnap pluszban zártak, az S&P 1.05%-ot erősödött.
A kötvényhozamok csökkentek, a zöldhasú 101-es mélypontra esett, az arany pedig átlépte az 1,970 dolláros szintet.
Bár a Fed iránya és nagysága széles körben várható volt, a 2022 decemberi egyetlen félszázalékos emelés utáni lefelé váltás lehet az első beismerés, hogy a monetáris környezet lazulása közel van.
"tempótól" a "mértékig"
„Rövidültek a monetáris politikai transzmisszió késései?” című kutatási cikk szerzői. a Federal Reserve Bank of Kansas City, írt,
Eredményeink azt sugallják, hogy az infláció lassulása csúcspontja körülbelül egy évvel a politika szigorítása után következhet be.
A Fed 1 első negyedévében szigorításba kezdett, ezért lehet, hogy a késések együttes hatása ránk is csaphat, és feltárhatja a gazdasági rendszer mögöttes törékenységét.
Nem meglepő módon az FOMC nyilatkozatában a politikai döntéshozók elismerték a késések körüli bizonytalanságot, megjegyezve,,
A céltartomány jövőbeni emelésének mértékének meghatározásakor a Bizottság figyelembe veszi a monetáris politika halmozott szigorítását…
Rick Rule, egy jól ismert nyersanyag-befektető, korábban a Sprott US Holdings elnök-vezérigazgatója, figyelmeztetett,
…lehet, hogy még nem éreztük a kamatemelés kemény ütését.
Lényeges, hogy a Fed megváltoztatta a „tempó” szó használatát, és a „mérték” szóra cserélte a fenti szövegben, ami egyértelmű jele annak, hogy a szakpolitikai bizonytalanság nőtt, és a jelenlegi szigorítási ciklus befuthatott.
A Fed decemberi ülésére reagálva Danielle DiMartino Booth, a Quill Intelligence vezérigazgatója és fő stratégája hasonló aggodalmait osztotta a „tömörített késleltetési effektussal” kapcsolatban, amelyhez kommentárt is találhat. itt.
Munkaerőpiaci (rossz) egészség
A munkaerőpiacon tapasztalt feszesség központi szerepet játszott az FOMC kamatemeléssel kapcsolatos narratívájában.
Mike Shedlock, egy jól ismert blogger, aki a Mishtalk mellett jár, több hónapja készíti a eset hogy a foglalkoztatottság gyengébb, mint az U3-as munkanélküliség, és a fő nem mezőgazdasági bérek azt sugallják.
De mit ad a kék vonal meredek esése?
Először is, a munkaerő részvételi aránya a GFC óta csökkenő tendenciát mutat.
A munkavállalók tömeges elvándorlása is történt a koronavírus-járvány kezdete óta, miközben a teljes munkaidős munkakörök közel félmillióval zuhantak 2022 utolsó felében.
Felmérések szerint a részmunkaidős alkalmazottak és a koncertmunkások – akik közül sokan inkább a teljes munkaidős munkát részesítik előnyben – a fő támasztják a foglalkoztatási adatokat.
E kulcstényezők némelyikét egy korábbi rész kibővítette cikkben a munkaerőpiac helyzetéről Invezz.
Alig két héttel ezelőtt a decemberi adatok azt mutatták, hogy 35,000 XNUMX ideiglenes munkavállalót engedtek el (magyarázó elérhető egy darab a foglalkoztatási költségindexen a hét elejétől), ami 2021 eleje óta a legélesebb csökkenést jelenti.
Bár a BLS tegnap közzétett jelentése szerint az álláshelyek száma emelkedett, az elbocsátások száma is emelkedett, 15%-kal nőtt éves szinten, különösen a kamatokra érzékeny szektorokban.
Féktelen az infláció?
Peter Schiff, az Euro-Pacific Capital vezető közgazdásza és globális stratégája úgy véli, hogy tekintettel a 2008 utáni példátlan ösztönzőkre, valamint a járvány közepette tett fiskális injekciókra, maguk a kamatemelések nem voltak olyan hatékonyak, mint azt állítják.
A hitelkártya-tartozás például a fölé emelkedett $ 16 billió Q32022-ben, miközben a megtakarítási ráta szinte történelmi mélypontra esett 2.3%.
Gyártás (megbeszélve itt) továbbra is halvány marad, ami tovább növeli a jegybank gondjainak listáját.
Más tényezők mellett, mint például a kiskereskedelmi eladások mélyrepülése, a hozamgörbe elhúzódó inverziója és a recessziós kockázatok növekedése, a Fed az év későbbi szakaszában kamatcsökkentésre kényszerülhet.
Tekintettel ezeknek a mutatóknak a gyengeségére, a munkaerőpiac túlzott ereje, és emelkedett auto, fogyasztói és jelzálog Az Egyesült Államok a vártnál sokkal mélyebb recesszió előtt állhat.
Ha az FOMC elfordulna, Schiff elvárja,
Az infláció sokkal rosszabb lesz… a dezinfláció átmeneti.
A bevallottan kis mintaszám alapján a dezinfláció jelenlegi köre rendkívül gyorsan és talán fenntarthatatlanul is beindult.
A hetvenes-nyolcvanas években az USA fogyasztói árinflációja két alkalommal is meghaladta a 8%-ot. Először is, 1973 és 1975 között 8% felett maradt 23 egymást követő hónapon keresztül. A második esetben, 1978 és 1982 között, ez 41 egymást követő hónapig tartott.
Ehhez képest 2022-ben az infláció 8 hónap alatt 7% alá süllyedt, és mára 6.5%-ra csökkent.
Outlook
Tekintettel az elismertnél gyengébb munkaügyi adatokra, a megtakarítási hiányra és a pénzügyi piacok Powell beszédét követő optimista reakciójára, a monetáris hatóságok valóban leállíthatták a szigorítási ciklust.
Ha igen, a csökkentés valószínűleg elkerülhetetlen lenne a második vagy harmadik negyedévre, ami azt jelenti, hogy az infláció újra fellángolhat (talán vadul).
Ahhoz, hogy átfogóbb képet kapjanak a munkaerő-piaci helyzetről, a befektetők szorosan figyelemmel fogják kísérni a holnapi állásjelentést.
Forrás: https://invezz.com/news/2023/02/02/peter-schiff-disinflation-is-transitory/