(Bloomberg) – Úgy tűnik, hogy minden tét nem vonatkozik arra, hogy a világ legnagyobb kötvénypiacán milyen magas hozamok emelkedhetnek.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Míg ezen a héten csak a két éves mutató ért el új többéves csúcsot – pénteken az októberi munkaerő-piaci adatok a vártnál erősebbek voltak –, a kincstári piacon elkerülhetetlennek tűnik a több vérontás.
Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke szerdán megismételte, miután a jegybank idei hatodik irányadó kamatemelése 3.75-4 százalékos tartományba esik, hogy mindaddig nincs vége, amíg az infláció magas marad. A swap-kereskedők 5%-nál magasabb csúcsárfolyammal válaszoltak.
"Az adatoknak nagyon rosszaknak kell lenniük ahhoz, hogy a Fed elmozdítsa jelenlegi pályájukról" - mondta George Goncalves, a MUFG amerikai makrostratégiáért felelős vezetője. Tehát „a kötvénypiac kockázat/nyereség profilja és torzulása a további gyengeség felé tolódott el.”
Egyelőre a befektetők meg vannak győződve arról, hogy a Fed azon az úton halad, amely végül térdre kényszeríti a gazdaságot. Ez nyilvánvaló a kétéves és a hosszabb lejáratú kincstári hozamok közötti különbségben.
A kétéves hozam ezen a héten 10 bázisponttal haladta meg a 62 éves államkincstári hozamot, ami a legmélyebb inverzió az 1980-as évek eleje óta, amikor Paul Volcker, a Fed akkori elnöke könyörtelenül emelte a kamatokat a hiperinfláció megfékezésére. A görbe inverziói 12-18 hónapos korábbi gazdasági visszaesésekre vonatkoznak.
Az inverzió akár 100 bázispontra is növekedhet, ha a piac 5.5%-os végső kamatlábat kezd el árazni a jövőbeni inflációra reagálva - mondta Ira Jersey, a Bloomberg Intelligence amerikai kamatláb-stratégája.
A kétéves ezen a héten 4.80% közelében tetőzött, míg a 10 éves még nem haladta meg a 4.34%-ot a jelenlegi ciklusban, és 4.16%-on fejezte be a hetet.
Valószínűleg minden hozam meghaladja az 5%-ot, mivel a Fed továbbra is szigorítja a pénzügyi feltételeket – mondta Ben Emons, a Medley Global Advisors globális makrostratégája.
„Most az irányadó kamat végső céljáról van szó” – mondta Michael Gapen, a Bank of America Corp. amerikai közgazdasági részlegének vezetője, akinek a terminálszintre vonatkozó előrejelzése 5-5.25% között mozog. „Az a kockázat, hogy végül többet kell tenniük, mint azt mindannyian gondolnánk, és tovább tart, hogy kordában tartsák az inflációt.”
A pénzpiaci kereskedők továbbra is megosztottak abban, hogy a Fed következő, decemberi ülése az ötödik egymást követő háromnegyed pontos kamatemelést vagy egy kisebb félpontos lépést eredményez. Powell ezen a héten megismételte, hogy az emelkedés üteme valamikor valószínűleg lelassul, valószínűleg decemberben. De mivel az októberi és novemberi inflációs adatokat időközben közzé kell tenni, még túl korai lenne megmondani.
Az októberi fogyasztói árak csütörtökön várhatóan lassulást mutatnak. Az élelmiszerek és az energia nélkül számított 6.6%-os éves összevetésben az árak szeptemberben 1982 óta a legnagyobb mértékűek voltak, és ezzel először sikerült 5% fölé emelni a Fed irányadó kamatának várt csúcsát.
Az inflációs adatoknak dominálniuk kell egy ünnepnapokkal rövidített hetet, amelyen a hozamokra felfelé irányuló nyomás nehezedhet a kincstári adósságértékesítések újraindítása miatt, beleértve a 10 és 30 éves új kibocsátásokat is. Az új 3 éves kötvényt is tartalmazó aukciók egy év alatt az elsők, amelyek mérete nem csökkent a legutóbbi hasonlókhoz képest.
A Bloomberg US Treasury index közel 15%-ot veszített idén. A 2022-ben is megdöntött részvények mellett a részvények és a jó minőségű kötvények között népszerű 60/40 arányban befektetők mintegy 20%-ot veszítettek a Bloomberg indexe szerint.
A remény azonban örökkévaló. A TD Securities Friday stratégái a 10 éves kincstárjegyek vásárlásának megkezdését javasolták, mivel a hozamok csökkenésére számítanak, mivel a fogyasztók kimerítik megtakarításaikat és visszafogják a kiadásaikat, miközben a Fed magasan tartja a kamatlábakat.
"A fix kamatozásúak vagyunk" - mondta Gene Tannuzzo, a Columbia Threadneedle Investments fix kamatozású üzletágának globális vezetője. „Fontos alaphelyzetbe állítás történt az eszközosztályban, különösen, ha a hozamok magasabb szinten maradhatnak. A sok szigorítás be van árazva.”
Mit nézzünk
gazdasági naptár
Nov. 8.: NFIB kisvállalkozási optimizmus
november 9.: MBA jelzáloghitel-kérelmek; nagykereskedelmi készletek
november 10.: CPI; heti munkanélküli segélykérelmek
november 11.: Michigan állam hangulata és inflációs várakozásai
Fed naptár:
november 7.: Susan Collins, a Bostoni Fed elnöke; Cleveland Fed elnöke, Loretta Mester; Thomas Barkin, a richmondi Fed elnöke
november 9.: John Williams New York-i Fed-elnök; Barkin
november 10.: Christopher Waller Fed kormányzója; Lorie Logan, a dallasi Fed elnöke; Mester; Kansas City Fed elnöke, Esther George
Aukciós naptár:
Nov. 7.: 13-, 26 hetes számlák
Nov. 8.: 3 éves jegyzetek
november 9.: 10 éves jegyzetek; 17 hetes számlák
november 10.: 30 éves kötvények; 4-, 8 hetes számlák
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/peak-bond-yields-appeared-close-200000771.html