(Bloomberg) – Aggódsz? Igen. A befektetők azonban a pánik néhány jelét mutatták a tőzsdei dübörgés közepette, amely 3 billió dollárt törölt el, az alapok áramlásától az opciós kereskedésig minden.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Az egyik jel az idegek féken tartanak: mivel az S&P 500 több mint 3%-ot esett pénteken, a Cboe volatilitási indexe, az opciós költségek VIX-nek is nevezett mérőszáma 25 közelében ragadt, ami alacsonyabb, mint az idei év hat másik esetben. így eladták.
A tőzsdén kereskedett alapok befektetői, akiket elkeserítettek Jerome Powell Federal Reserve elnökének a Jackson Hole-ban tett haragos megjegyzései, gyorsan kihúzták a pénzt a részvényekből. Ennek ellenére 1.2 milliárd dollárral a kivonások összege nagyjából a fele volt a júniusi piac mélypontja körül tapasztalt napi kiáramlásnak.
A professzionális befektetők közötti könnyű pozicionálás segített kordában tartani az érzelmeket. A befektetési alapok védekező pozícióban vannak, a pénzt készpénzben parkolják, míg a fedezeti alapok csökkentik a kitettséget, megelőzve az olyan piaci katalizátorokat, mint például Powell beszéde, valamint a foglalkoztatással és az inflációval kapcsolatos fenyegető adatok. A teljes kapituláció hiánya annak a jele, hogy a vérengzésnek még nincs vége, különösen akkor, ha a szabályokon alapuló alapok és nyugdíjak várhatóan a következő napokban megterhelik a részvényeket.
„A fedezeti ügyletekkel kereskedett piac pénzzé vált, nem pedig a csökkenés során hozzáadott” – mondta Danny Kirsch, a Piper Sandler & Co. opciós részlegének vezetője. „A pozicionálás már eleve rövid, ami azt jelenti, hogy nincs szükség további hátrányokra. Vagy a befektetők azt remélik, hogy ezt az eladást megfékezik.”
A részvények kéthetes esést nyújtottak, az S&P 500 0.7%-ot veszített hétfőn. A kereskedők továbbra is megemésztették a világ vezető jegybankáitól származó huncut megjegyzéseket, miszerint az infláció itt marad, és erőteljes fellépésükre lesz szükség ahhoz, hogy kordában tartsák. A VIX 0.65-öt adott 26.21-re.
„A VIX 30 alatti pénteki zárása azt mondja, hogy ez a hét valamivel rosszabb is lehet” – mondta Nicholas Colas, a DataTrek Research társalapítója. "Egy újabb +3 százalékos esés nem lenne meglepő, és azt javasoljuk, hogy keressen egy VIX-zárást a 30-as években, mielőtt új long pozíciókat hozna létre."
Óvatos volt a hangulat Powell pénteki beszédében, miután a június közepe óta tartó két hónapos emelkedés arra kényszerítette a short eladókat, hogy feloldják a fogadásokat. A héttől csütörtökig tartó időszakban a Goldman Sachs Group Inc. által követett fedezeti alapok a short pozíciók növelésével voltak elfoglalva, különösen olyan makrofogadások révén, mint az ETF-ek vagy a határidős index-ügyletek. A makrotermékek értékesítése nyolc hét óta a legnagyobb volt.
A Morgan Stanleynél a fedezeti alapok ügyfelei megőrizték pozíciójukat. Csütörtökön a long-short alapok tőkeáttétele 43%-on állt, ami a két héttel ezelőtti 48%-hoz képest, az elmúlt öt évben pedig 88%-nál alacsonyabb volt.
A cég kereskedési részlege figyelmeztetett a számítógép-vezérelt kereskedők és az olyan alapok további eladási nyomására, amelyeknek a hónap végén újra egyensúlyba kell hozniuk eszközeik allokációját. A szisztematikus makrostratégiák, amelyek a múlt héten a becslések szerint 8 milliárd dollárnyi részvényt vásároltak, ezen a héten az eladók felé fordulnak, és a volatilitás növekedésével 10-15 milliárd dollárnyi részvényt tehetnek ki – mutatja a csapat modellje. Eközben a nyugdíj- és vagyonelosztók valószínűleg 10 milliárd dollárnyi részvényt adnak el.
A barátságos Fed-ben reménykedő befektetők durva ébredést kaptak, hogy a forró infláció megfékezésére koncentráló jegybank már nem a piac nagy szövetségese. Az árak csökkentéséhez „valószínűleg a trend alatti növekedés tartós időszakára és a munkanélküliség növekedésére lesz szükség” – mondta Powell pénteken a Kansas City Fed éves politikai fórumán.
A hatalmas értékelési korrekció ellenére a részvények még mindig távol állnak attól, hogy nyilvánvaló alkuk legyenek. Júniusban a mélyponton az S&P 500 18-szoros nyereséggel forgott, ami többszöröse meghaladta az 11-es évek óta az előző 1950 medveciklusban tapasztalt mélyponti értékeléseket. Másképp fogalmazva, ha innen visszapattannak a részvények, ez a medvepiaci alsó a rekord legdrágább lett volna.
Jason Trennert és Ryan Grabinski, a Strategas Securities stratégája szerint, mivel a magasabb kamatlábak nyomást gyakorolnak a részvények értékelésére, miközben a leminősítési ciklus folyamatban van, további piaci zavarok várhatók.
„A gazdaság és a piacok számára a legnagyobb kockázatot az jelentheti, hogy a Fed-nek többet kell szigorítania, mint amennyit a piacok előre látnak” – írták közleményükben. „A piaci mélypontok általában alacsonyabb bevételi többszörösökhöz, magasabb VIX-hez és a magas hozamkülönbségek kitöréséhez kapcsolódnak. Ezt még nem láttam."
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/panic-button-nowhere-sight-memory-201850011.html