Vélemény: Warren Buffett befektetési képessége örökké megmarad, miután a kutatók feltörték befektetési kódját

Ennek az algoritmusnak a létezése legalább két okból fontos. A legnyilvánvalóbb talán az, hogy Buffett, aki augusztusban lesz 92 éves, nem fog örökké részvényeket válogatni. Szemléletének követőinek sürgősen tudniuk kell, mit tegyenek, ha már nem csinálja.

Olvasás: Warren Buffett és Berkshire Hathaway ismét felülmúlja a tőzsdét

A tavalyi éves Berkshire-i találkozón Buffett jelezte, hogy Greg Abelt, a cég jelenleg alelnökét választotta utódjának. Egy 2013-as videóüzenetben Buffett azt mondta, Abel „első osztályú emberi lény. … Sok okos ember van ezen a világon, de néhányan nagyon ostoba dolgokat csinálnak. Okos fickó, aki soha nem csinál hülyeséget.”

Amennyiben bízik abban, hogy Abel vezetése alatt a vállalat részvénykiválasztása ugyanolyan jó lesz, mint Buffett vezetése alatt, akkor Buffett lemondására az a válasz, hogy egyszerűen csak tartsa az irányt.

De van egy másik ok is, amiért fontos tudni, hogy Buffett részvényválogató megközelítése megismételhető: a Berkshire Hathaway olyan hatalmas, hogy sem őt, sem Abelt nem zavarja, még ha figyelembe vesszük a kisebb cégeket sem, amelyek egyébként felkeltették volna a figyelmüket.

Lásd még: Berkshire-nek és Buffettnek öt szava van azokhoz az eladókhoz, akik a pénzüket akarják: „Vedd vagy hagyd”

Bár ezekben a kisebb kapitalizációjú részvényekben jellemzően nagyobb a potenciál, mint a legnagyobb kapitalizációjú részvényeké, méretük megakadályozza, hogy egy kerekítési hibánál sokkal jobban hozzájáruljanak a Berkshire Hathaway eredményéhez.

Ez a második ok azt sugallja, hogy az elkövetkező években nem csak olyan jól teljesíthet, mint a Berkshire Hathaway, de talán még jobban is – függetlenül attól, hogy Buffett meddig marad a cég vezérigazgatója.

Azok a kutatók, akik „megtörték Buffett kódját”, mind erős tudományos minősítéssel, az AQR Capital Management igazgatói: Andrea Frazzini, David Kabiller és Lasse Pedersen. Az erről az algoritmusról szóló tanulmányuk 2018-ban jelent meg a Financial Analysts Journalban, „címmel”Buffett Alfája.” (A Berkshire Hathaway a tanulmányra vonatkozó megjegyzéskérésére nem válaszoltak azonnal.)

A kutatók által levezetett algoritmus sajátosságai összetettek, és az érdeklődő olvasóknak a tanulmányban kell elolvasniuk a teljes leírást. Általánosságban elmondható, hogy az algoritmus az úgynevezett „olcsó, biztonságos részvényekre” összpontosít – amelyek alacsony ár/könyv szerinti érték aránnyal rendelkeznek, átlag alatti volatilitást mutatnak, és olyan cégektől származnak, amelyek nyeresége a feletti mértékben nőtt. átlagos ütemben, és amelyek keresetük jelentős részét osztalékként fizetik ki.

A puding bizonyítéka természetesen az evésben rejlik. A kutatók tanulmánya először 2013 végén kezdett el terjedni tudományos körökben, és írtam a rovatában 2013 decemberében. Konkrétan megemlítettem egy AQR befektetési alapot, amely talán a legjobban követi a kutatók algoritmusát – az AQR Large Cap Defensive Style Fund.
AUEIX,
+ 2.28%.
Azóta nagyon szorosan megegyezik Buffett teljesítményével, éves szinten 13.1%-kal nőtt, szemben a Berkshire Hathaway 13.5%-ával.
BRK.B,
+ 0.51%.

Annak szemléltetésére, hogy milyen típusú részvények felelnek meg az algoritmusnak, a következők az S&P 1500 indexen belüli részvények, amelyek megfelelnek az algoritmus számos specifikus kritériumának: Mindegyik átlag alatti ár/könyvtárral rendelkezik, átlag alatti béta, átlagon felüli jövedelmezőség, jövedelmezőségének ötéves átlagot meghaladó növekedési üteme és átlagon felüli osztalékfizetési arány. (Minden adat a FactSet jóvoltából.)

Az alábbiakban ábécé sorrendben soroljuk fel azt a 16 részvényt, amely túlélte ezt a széljárást:

Mark Hulbert rendszeres munkatársa a MarketWatch-nak. Hulbert Ratings-je nyomon követi azokat az befektetési hírleveleket, amelyek átalánydíjat fizetnek az ellenőrzés céljából. A címen érhető el [e-mail védett].