Vélemény: Ez a zenész visszavonult, miután 170 millió dollárt keresett a tőzsdén. Most megosztja titkait.

Az Avedisian története remek olvasmány, de profi pénzmenedzserként észrevettem, hogy szinte senki sem foglalkozott azzal, ami engem a legjobban érdekelt: Hogy a fenébe halmozott fel egy nyugdíjas klarinétművész, akinek nem volt hivatalos befektetési képzettsége, közel 200 millió dollárt egy zenész fizetésére?

Szóval felhívtam. Bár Avedisian szinte minden vagyonát odaadta, örömmel osztotta meg velem, hogyan sikerült neki.

Avedisian a Boston külvárosában lévő otthonából beszélt velem telefonon, egy kényelmes, kétszintes téglagyarmati épületben, amely közel sem egy kúria. (Megnéztem a Google Maps-en.) Tiszta beszédű és visszafogott, igazi New England-i.

A most 85 éves és rossz egészségi állapotban lévő Avedisian már nem fektet be. Az idei piaci volatilitás ellenére azonban azt mondta, hogy a jövőt illetően minden eddiginél jobban bizakodó, és irigyelte azokat, akik csak most kezdenek befektetni.

„Csodálatos időszak ez az induláshoz” – mondta. „Nézd meg, mit csinálunk az energiával, az éghajlattal és mindennel. A cuccok csak úgy felrobbannak. Azta! Ez mesés.”

Miután kétszer beszéltem vele, arra a következtetésre jutottam, hogy mindannyian sok leckét vonhatunk le ettől az embertől. Néhányuk nyilvánvaló és jól ismert. Mások, köztük titkos turbófeltöltő szuperereje, nem.

A következőkben az Avedisian szabályoknak hívom, ami annak a lepárlása, hogy Edward Avedisian, egy közönséges, amatőr befektető elvetette a gazdagság magvát, majd learatta mások számára.

1. Takarítson meg pénzt, és legyen egyszerű

Aki közel 200 millió dollárt keres egy középosztálybeli fizetésből, az figyelemre méltó, de Avedisian teljesítménye még lenyűgözőbb, tekintve, hogy csak a 40-es éveiben kezdett el befektetni. Amikor azonban az 1980-as években elkezdte, egyszerűnek tartotta.

Egy szokás volt nélkülözhetetlen a sikeréhez, mondja Avedisian: lecsupaszított életet élt. Avedisian 55 éves koráig nem házasodott meg, és soha nem viselt adósságot. Mivel nem követelte a pénzét, mindent piacra dobott, amit lehetett. (Csak azt mondta nekem, hogy az 55,000-as évek közepén körülbelül évi 1980 XNUMX dollárt keresett; a hírekből ítélve a fizetése több mint kétszeresére nőtt, mire nyugdíjba ment.)

„Számomra minimális volt a kockázat” – mondta. „Nem voltak kötelességeim, és ez lehetővé tette, hogy mindent visszaszántsak. Ez nem valami, ha van feleséged, gyereked és házad.”

Így megszabadulva Avedisian ragaszkodott egy egyszerű rutinhoz. Elolvasott két üzleti újságot, a The Wall Street Journalt és az Investor's Business Daily-t, és repülőútjain, miközben a Boston Pops-szal turnézott, vállalati dokumentumokat olvasott. Kedvenc olvasmányai az IPO prospektusok voltak, amelyekben a tőzsdére lépő cég felvázolja saját erősségeit és gyengeségeit, részletezi, hogy vezetői mekkora részvényekkel rendelkeznek, és hogy vevők vagy eladók-e.

„Aki ezeket nem tanulja, az bolond” – mondta nekem. „Megtudhatod, mit csinál a cég, ki vezeti, és főleg, hogy ki akar bejutni és ki akar kimenni. Soha nem szerettem azokat a cégeket, ahol a részvényesek árultak. A pénzemet akarod, de a dombok felé tartasz? Minden ilyen részlet benne van abban a dokumentumban.”

Az Avedisian nem hajlandó részleteket közölni a konkrét részesedésekről, csak annyit mond, hogy „nagy cégekről, ismert nevekről van szó”. Ironikus módon, bár jótékonysági tevékenységének nagy részét ennek szentelte, soha nem fektetett be sokat az egészségügybe – „nem tudok róla sokat” – mondta. És ellentétben sok hétköznapi amerikaival, akik meggazdagodtak a piacon, Warren Buffett Berkshire Hathawayje
BRK.B,
-1.73%
Soha nem volt jelentős holding, bár „én volt néhány, és jól jártam vele” – mondta.

A technológia azonban jelentős portfóliókoncentrációt jelentett. Csodálattal beszél a korai bostoni technológiai cégekről, például a Lotusról, amely feltalálta a táblázatot, és a Microsoftról
MSFT,
-0.14%
és Bill Gates.

Az Avedisiannal való beszélgetés során világossá vált, hogy Buffetthez és minden más nagy befektetőhöz hasonlóan az Avedisian is korán megtanulta, hogy a befektetési siker kulcsa az, hogy néhány kritikus változóra összpontosítsanak az üzletben, és hogyan hozhatnak létre egy céget radikálisan jobb teljesítmény érdekében.

Gates például „zseni” volt, mert egyetlen csomagba csomagolta a Word, Excel és egyéb irodai hatékonyságnövelő eszközöket.

„Tegye könnyebbé az életet, gyűjtsön több pénzt” – így jellemezte az Avedisian a Microsoft üzleti stratégiáját, és ez igaz: 1986-os tőzsdei bevezetése óta, vagyis amikor az Avedisian elkezdett befektetni, a Microsoft 2,400-szorosára, azaz 24%-os összetett éves rátára emelkedett. , sokkal több, mint a piaci átlag ebben az időben.

Azzal, hogy elkötelezte magát, hogy egyes vállalatokat kutat, azt az utat választotta, amelyet a legtöbb nagy befektető Buffetttől John Templetonon át Peter Lynchig választott. Ahelyett, hogy pusztán a piaci átlagokat indexalapokon keresztül venné, az Avedisian megpróbált azonosítani néhány nagyszerű vállalkozást, amelyeket évtizedekig meg tud vásárolni és megtartani. Amikor meggyőződést szerzett egy üzletről, koncentrálta fogadásait; mondta, hogy egy időben általában egy tucatnál kevesebb cége volt.

Míg a pénz megtakarítása és minden dollár elköltése egyértelműen fontos, számomra ez a The Avedisian Rules sarkalatos szabálya: néhány nagyszerű vállalkozás birtoklása, amelyek generációkon keresztül növekedhetnek, nagy vagyont generál. Az összeállítás varázsa gondoskodik erről.

2. Maradjon nyugodt, maradjon befektetés, és tartsa be a saját tanácsát

Sokan, általában koktélpartikon, azt mondják, hogy tökéletesen időzítették a piacot. „Ó, 2022 elején kiszálltam” – mondják –, vagy „all-in mentem, amikor 2009-ben a piac mélypontját érte”. Ezek csodálatos állítások, és okosnak tűnnek az emberekben, legalábbis addig, amíg egy olyan okos aleck, mint én, aki tudja, milyen nehéz időzíteni a piacot, meg nem kéri a közvetítői nyilatkozatait. Utána valahogy elhalványul a beszélgetés.

Avedisian nem állít ilyeneket, mert soha nem próbálta időzíteni a piacot. „Csak hagytam, hogy járjon” – mondta. "A piac mindig visszatér."

Avedisian azonban aktívan kezelte portfólióját; nem volt egy „egy döntés részvény” típusú fickó. Ehelyett több pénzt szánt olyan cégeknek, amelyek jól mennek, és eladja azokat, amelyek akadoznak. Más szóval, odafigyelt egy vállalkozás versenyelőnyére, és arra, hogy gyarapodik-e vagy fogy, és lelkesen egyetért a Peter Lynch mantrával: „öntözze meg virágait és nyírja le a gazát”.

Kérdeztem, ismerte Lynch-et, egy másik bostoni befektetőt? Nem, de az Avedisiannak volt egy informális befektetői hálózata a kötvények összehasonlítására. „Voltak alkalmi barátaim, akikkel a befektetésről beszélgettem az évek során” – mesélte Avedisian. „Pénzmenedzserek voltak Boston környékén. De végül az én döntésem volt.”

A kertészkedés metaforájával folytatva Avedisian azt mondta, hogy a befektetés magányos tevékenység. Az együttműködés és mások tanácsának kikérése rendben van, mondta, de "végső soron ez a te udvarod, és neked kell eldöntened, mit fogsz csinálni."

Ez az Avedisian szabályok másik fontos része: Légy önellátó. Avedisian elmondta, hogy a befektetés sok tekintetben ellentétes a mindennapi munkájával, amely magában foglalta a nagy együttesben való fellépést másokkal. Másrészt szerinte a befektetés mestersége azonos a zenéléssel. Mindkettő kreativitást és értelmezést igényel, és míg az egyik elsősorban magányos, a másik pedig együttműködő, mindkettő az egyénen múlik.

 „A zenében ez közted és a kottaállványod között van” – mondta. "Ugyanez a helyzet az üzleti világban a részvényekkel."

3. Néhány dolog, amit nem érdemes otthon kipróbálni

Takarítson meg pénzt, támaszkodjon önmagára, maradjon higgadt és maradjon befektetett – ezek a leckék képezik az Avedisian Rules magját, és elegendőnek kell lenniük mindenki számára, aki a vagyonát a tőzsdén keresztül szeretné gyarapítani. Az Avedisian azonban két agresszív technikát is alkalmazott, hogy több százalékponttal gyümölcsözze a hozamát.

Meglehetősen korán az Avedisian fedezetet használt fel – a részvényeit fedezetként használó brókerektől kölcsönzött pénzt –, hogy még több pénzt vigyen be a piacra. Amikor kezdeti próbálkozásai sikeresek voltak, többet kölcsönzött. Valamikor 13 brókerszámlája volt, főként azért, hogy maximalizálhassa az IPO-részvények allokációját, de azért is, hogy összehasonlíthassa a köztük lévő árréseket.

"Minél több vagyonom volt, annál több kölcsönt vehettem fel, és annál alacsonyabb kamatot kellett fizetnem" - mondta.

A megalapozott befektetési stratégiát joggal hasonlították a hógolyó lefelé gördítéséhez. Ahogy a hógolyó a hóra rakódik, egyre nagyobb lesz, és önmagára épít, miközben tovább ereszkedik. Egy kis hógolyó a domb tetején lassan gyűjti a havat, de útja vége felé a hógolyó egyre nagyobb tömegű lesz, és exponenciálisan nő, ahogy a hó gyűlik a hóra. Ez a jelenség önmagában is elég erős, de kölcsönpénz felhasználásával az Avedisian gyakorlatilag a hógolyó mellett futott, és közben plusz kölcsön pelyheket adott hozzá.

Mindaddig, amíg a hozama meghaladta a kölcsönzött pénz kamatait, a hógolyója továbbra is gyorsabban nő, mint ahogyan önmagában nőtt volna. Ennek a stratégiának a kiegészítésére az Avedisian az opciók tanulója és vásárlója is lett, egy másik tőkeáttételi forma, amely túlméretezett kitettséget biztosít a befektetőnek az opció alapjául szolgáló részvények mozgásával szemben.

Az interjú során Avedisian nem egyszer rámutatott, hogy nem ajánlja ezeket a stratégiákat. Bárki, akinek családja eltarthat, és jelzáloghitelje van a szolgálatnak, valójában kerülnie kell őket. Csak a megtakarítók engedhetik meg maguknak, hogy vállalják azt a kockázatot, amit ő vállalt.

„Még egyszer mondom, nem voltak kötelességeim” – mondta. – Elveszthettem volna az ingemet.

4. Találj magasabb célt

Az Avedisian körülbelül 40 évig fektetett be. Amint azt bárki tanúsíthatja, aki hosszú időn keresztül próbált pénzt keresni a tőzsdén, nehéz megtartani az irányt. A csúcsok magasak, a mélypontok alacsonyak, és az unalmas köztes idők úgy érezhetik magukat, mint egy szélcsendes hajó, amely az óceánba szállt.

Az Avedisiant két dolog tartotta fenn, mondta. Először is szórakoztató volt – a kihívás lekötötte. Másodszor, ami talán még fontosabb, hogy nem saját magának fektetett be. Másokra gondolt.

Ennek a szellemnek nagy része abból fakadt, ahogyan a szülei nevelték.

„A szüleim bevándorlók voltak – mondta –, és mindig kisegítették a következő srácot a hajóról. Ők voltak a hőseim.

„Azon a napon, amikor az öcsém megszületett, apám öt napig nem jelent meg a kórházban. Mindenki azt suttogta, hol az apa, hol az apa? Amikor végre megjelent, megkérdezték, hol volt. Elment segíteni egy másik bevándorló családon, akik válságban voltak. – Valakinek szüksége volt rám – mondta.

Feltettem a nyilvánvaló kérdést: Anyád ideges volt?

– Nem – mondta nevetve. "Megértette. Ő is ugyanezt tette volna.”

Míg Avedisian közelmúltbeli 100 millió dolláros ajándéka a Bostoni Egyetemnek nagy hírt kapott, az igazság az, hogy kevesebb mint egy évtizeddel azután kezdte odaadni a pénzét, hogy elkezdte befektetni. A Rhode Island-i Egyetemnek, az Örményországi Amerikai Egyetemnek és különféle örmény ügyeknek adták.

Első ajándéka az volt, hogy gyermekiskolát adományozott Jerevánban, Örményország fővárosában. Amikor 30 évvel ezelőtt elkezdődött, 75 diák járt oda ingyen. Ma már 700 van – az összeállítás egy másik, gazdagabb formája. Az Avedisian azt mondta, hamarosan 900 szabad hely lesz.

Nem meglepő, hogy eddig egyetlen ajándékához sem kapcsolták Edward Avedisian nevét. Mindazonáltal csatolták hozzátartozói nevét. A jereváni iskola szüleiről, Khorenről és Shooshanigról kapta a nevét. Az 5 millió dollárt, amelyet az URI gyógyszerésziskolájának adott, bátyját, Paramazt tisztelte, aki a főiskolán végzett. A szintén URI-nál működő Zvart Avedisian Onanian School of Nursing a nővére után kapta a nevét, és egyfajta megtérülést jelentett; az 1950-es években, amikor Edwardnak eljött az ideje, hogy egyetemre menjen, nővére gyorsabb, olcsóbb ápolói diplomát szerzett, így a család támogatni tudta bátyja tanulmányait.

Ami a közelmúltbeli BU orvosi egyetemi ajándékot illeti, abból 50 millió dollárt ösztöndíjakra fordítanak. A másik 50 millió dollárt professzori állások támogatására és új programok finanszírozására fordítják. Ám ezzel az utolsó ajándékkal Avedisian megszegte saját szabályát: megengedte, hogy az iskolát átnevezze az iskolának Aram V. Chobanian és Edward Avedisian Orvostudományi Iskola.

Miért a szívváltás? Miután évekig keményen dolgozott a vagyonáért, Avedisian egója végre érvényesült?

– Nem – mondta ismét nevetve. „Nem a saját nevemet akartam rajta, hanem Aram nevét. Ő volt a bátyám barátja, aki nagyszerű kardiológus lett, majd a Bostoni Egyetem elnöke. Hatalmas előrelépést tett a magas vérnyomás tanulmányozásában, és én mindig felnéztem rá.

„De amikor elmentem Aramba, és elmondtam neki, hogy róla akarom elnevezni az iskolát, azt mondta: „Nem, a neved legyen rajta”. Azt mondtam: "Az emberek nem ismernek, én csak az a fickó vagyok, aki aláírja a csekkeket." Oda-vissza mentünk, amíg a gyerekei nem találtak jó megoldást. A gyerekek azt mondták Aramnak: "Ha a te neved szerepel rajta, ragaszkodj ahhoz, hogy Edward neve is szerepeljen rajta."

– Hogyan utasítja el ezt a megoldást? – mondta Avedisian. „Képmutató lennék, ha nem fogadnám el. Itt azt kérem tőle, hogy fogadja el, hogy elnevezi, de nem fogadom el, hogy helyettem adja el? Megbocsáthatatlan lett volna, ha visszautasítom.”

Avedisian tehát ugyanúgy befejezte befektetését és emberbaráti karrierjét, ahogyan elkezdte: kecsesen és visszafogottan. Bár kissé kényelmetlenül érzi magát az épületen feltüntetett nevével kapcsolatban, örül, hogy a bátyja barátjával kötött kompromisszum új egészségügyi szakemberek generációihoz vezet, akik úgy hagyják el az iskolát, ahogyan Avedisian egész életét élte: anyagi kötelezettségek nélkül.

 „Jó módja annak, hogy leírjuk a következtetést, hogy segítsünk a gyerekeknek orvosok lenni, különösen a háziorvosoknak, ahol óriási a hiány” – mondta. „Minden gyereknek amúgy is túl sok adóssága van.

„Segítened kell az embereken, amikor szükségük van rá” – mondta Avedisian. „Mit mondott a neve? Carnegie – „Összetörten akarok meghalni”. Én ugyanaz vagyok."

Adam Seessel a New York-i Gravity Capital Management alapítója és befektetési igazgatója, valamint a „Hol van a pénz: Értékes befektetés a digitális korban."