Vélemény: Nagy a valószínűsége annak, hogy a részvények medvepiacának vége, mivel a befektetők feladták a reményt

A kapituláció akkor következik be, amikor a befektetők a kétségbeesés miatt feladják, ez a medvepiaci bánat utolsó érzelmi szakasza. Enélkül nagy az esély arra, hogy minden rally csak egy csapás. Amikor utoljára két hónappal ezelőtt szenteltem egy rovatot a tőzsdei hangulat ellentmondásos elemzésének, a kapituláció még nem történt meg.

Ez megváltozott.

Az áttekintéshez a kapitulációs mutató leírja a cégem által kiszámított két hangulatindexet. Az első az átlagos ajánlott részvénykitettségi szintet tükrözi a rövid távú időzítők körében, akik a széles piacra összpontosítanak, amit olyan referenciamutatók képviselnek, mint például az S&P 500.
SPX,
-0.12%
és a Dow Jones ipari átlag
DJIA,
+ 0.10%.
A második a Nasdaq piacot fedi le
COMP,
-0.18%.
(Az indexek a Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index és a Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index.)

A kapitulációs mutató azon kereskedési napok százalékos arányán alapul az utolsó hónapban, amelyekben e két index mindegyike a 2000 óta fennálló múltbeli eloszlása ​​alsó decilisében található. A múlt számos jelentős piaci mélypontján ez a mutató 80% fölé emelkedett. . Október utolsó felében a mutató 90.5%-ra emelkedett.

Nem kell rohanni, hogy ugorjon a bullish bandwagon

Egy másik biztató jel – ellentétes szempontból – az a visszafogottság, amelyet a piaci időmérők tanúsítottak a DJIA két hónappal ezelőtti mélypontja óta 20%-ot meghaladó emelkedése mellett. A medvepiaci rally egyik árulkodó ellentmondó jele a buzgóság, hogy ráugorjunk a bullish bandwagonra. Ezzel szemben az új bikapiac kezdetén uralkodó hangulat makacs szkepticizmus.

Ennek a makacsságnak számottevő bizonyítéka van. Tekintsük a Hulbert Stock Newsletter Sentiment Indexet (HSNSI). A DJIA több mint 20%-os emelkedése ellenére a HSNSI csak szerényen emelkedett. Jelenleg a 35^th százalékos történelmi eloszlásának, amint az az oszlop alján található diagramon látható. Ez azt jelenti, hogy az elmúlt két évtizedben a napi HSNSI-értékek 65%-a magasabb volt a jelenleginél.

Általában azt várnánk, hogy egy 20%-os plusz emelkedés sokkal több piaci időzítő emelkedését okozza. Figyelemre méltó, hogy nem. A kontextus biztosításához vegye figyelembe a piaci időzítő hangulatát az arany arénában az arany nyomán
GC00,
-0.21%
közel 200 dollárral ugrott az elmúlt hónaphoz képest. Bár százalékban kifejezve az arany rally alig fele a DJIA-nak, a Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index az elmúlt évek egyik legmagasabb szintjére emelkedett. Amint az alábbi táblázatból is látható, jelenleg a 94-en áll^th két évtizedes eloszlásának százalékpontja.

Az ellentmondásos elemzések szerint ezért valószínűleg az aranynál nagyobb részvények lépnek be egy új bikapiacra.

Mi a helyzet a piaci időzítőkkel más színtereken?

Az alábbi diagram összefoglalja annak a négy hangulati indexnek a jelenlegi állapotát, amelyeket cégem a piaci időzítők átlagos kitettségi szintjéről alkotott meg. A fent említett három mellett a negyedik index a Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index, amely a piaci időmérők amerikai kötvénypiaci átlagos kitettségét tükrözi.

Mark Hulbert rendszeres munkatársa a MarketWatch-nak. Hulbert Ratings-je nyomon követi azokat az befektetési hírleveleket, amelyek átalánydíjat fizetnek az ellenőrzés céljából. A címen érhető el [e-mail védett].