Vélemény: A tőzsde a senki földjén van. Készüljön fel a befizetésre, amikor megérkezik a fordulat

A nagyobb kép érdekében íme egy része annak az első negyedéves levélnek, amelyet áprilisban küldtem a fedezeti alapok befektetőinek, mielőtt a részvények teljesen lemerültek:

„A remek befektetési lehetőségnek látszó részvények listája lassan bővül, és arra számítok, hogy a romok között több olyan részvényt is találunk majd, amelyek 10-100-szorosára emelkedhetnek a következő években. Olyan időkben járunk, amikor nagy vagyonok épülnek. "

Most beszéljünk az itt és mostról. Amikor felülről lefelé elemzem a piacot, az S&P 500-at tekintve
SPX,
-1.02%,
a dolgok még mindig borzasztóan néznek ki. Az elemzők továbbra is úgy vélik, hogy az S&P 500 részvényenként körülbelül 220 dollárra növeli a nyereséget 2022-re. Vegyen le ebből 10–30%-ot egyes vállalatok várható bevételeinek csökkentésére, mivel az árrések szűkülnek (magasabbak a költségek) és csökken a kereslet, és Ön 180-ben a bevétele kb. XNUMX dollár vagy úgy.

A piacok az elmúlt néhány évtizedben 18-20 plusz többszörösen kereskedtek ezen bevételeken, miközben az infláció alacsony volt, és ami még fontosabb a többszöröse, a kamatlábak rendkívül alacsonyak voltak.

A kamatlábak emelkedésével az amerikai kincstári értékpapírok és egyéb adósságok versenyképesebbé válnak, így az emberek hajlandók alacsonyabb többszörösét fizetni a részvényekért. Tegyük fel tehát, hogy ezeknek a bevételeknek a 15-16-szorosára kell számítanunk (és ez akár nagyvonalú is lehet, ha a kamatlábak itt maradnak, vagy akár magasabbak is lesznek). Matekból vegyen 15-16-szor 180-at, ami 3200-3380 pontnak felel meg az S&P 500-nál. Jelenleg 3790-on forog, ami azt jelenti, hogy az S&P 500 további 15%-kal lejjebb mehet, és még mindig körülbelül valós értéken tekinthető.

Aztán megint …

• Amikor alulról felfelé elemzem az általam kedvelt egyes részvényeket, tetszik az akció. Használjunk két nevet, amelyeket nemrég kezdtem el felépíteni: Adobe
  ADBE,
  + 0.35%
  és a ShockWave Medical
  SWAV,
  -2.11%.
  A Shockwave egyáltalán nem olyan, mint az ADBE, de érdekes összehasonlítás. A Shockwave olyan új biotechnológiával rendelkezik, amely új piacokat fog behatolni, és nagyrészt a kormánynak az egészségügyi cégekre vonatkozó nevetségesen kedvező szabályaiból fizetik meg, amelyek lehetővé teszik számukra, hogy 85%-os bruttó haszonkulcsot érjenek el. Az ADBE szoftverrel rendelkezik az elsődleges üzleti tevékenységéhez, amely szinte semmilyen járulékos költséggel nem jár, ha új fizető ügyfelet von be. Ez a cég is 85%-os bruttó haszonkulccsal működik, anélkül, hogy a kormány meghatározta volna az árakat. Mindenesetre a Shockwave 40%-kal vagy még nagyobb mértékben fog növekedni a következő néhány évben, ahogy behatol az új kórházi rendszerekbe, és valószínűleg több orvos veszi át technológia Az Adobe továbbra is növekedni fog a magas egyszámjegyű vagy alacsony kétszámjegyű számokban – nevezzük 10%-nak. A Shockwave öt éven belül olcsó lesz. Közben most elég drága. Az ADBE most olcsó és olcsóbb lesz, de lassan.

• Hasonlóképpen, ha a rövid távú gazdaságot nézem minden kihívásával, beleértve a magasabb kamatlábakat, az inflációt, a Szilícium-völgy depresszióját, az orosz-ukrán háborút, az ellátási lánc válságait, az ingatlanokat és más túlértékelt eszközöket, a kilátások borzasztóak. 

• Ugyanakkor a hosszú távú befektetőknek a következőket kell figyelembe venniük: A nagyvállalatok az elmúlt néhány évben azzal töltötték, hogy kitalálják, hogyan tegyék rugalmasabbá és redundánsabbá az ellátási láncaikat azáltal, hogy gyártásuk legalább egy részét további ázsiai és kelet-európai országokba helyezik át. és Közép-/Dél-Amerika – és természetesen az ellátási lánc nagy részének visszahonosítása az Egyesült Államokba

• A kamatlábak pedig évtizedek óta először közelítenek a természetes szinthez – ez egészséges!

• Az infláció mértéke pedig valószínűleg már elérte a csúcsot, még ha maga az infláció sem idén, sem jövőre valószínűleg nem megy vissza 2%-ra. De végül megtörténhet, mivel az új és továbbfejlesztett ellátási láncok megszüntetik a globális hiányt, és a készletek egészséges szintre térnek vissza, mivel az árakat csökkentik, hogy megtisztítsák a meglévő többletkészleteket számos ágazatban.

• És sok cég, mint az Alphabet
  GOOG,
  + 0.02%

  GOOGL,
  -0.01%,
  Meta platformok
  META,
  + 0.06%
  és az Adobe végre racionalizálja alkalmazotti bázisát, és valószínűleg szélesebb működési haszonkulcsot fognak látni üzletük számos ágazatában, ahogy a túllépési szakasz véget ért.

• És a kripto végre kimossa magát.

• És éppen a múlt héten, amikor követtük a forgatókönyvünket és részvényeket vásároltunk, mindenhol félelem volt, és a medvék azzal kérkedtek, hogy milyen zseniálisak voltak, és a bikák engedelmeskedtek nekik.

Jelen írás idején a legnagyobb pozícióink a következők: GOOG, Intel
INTC,
-1.66%,
META, Qualcomm
QCOM,
+ 0.31%,
USA Rocket Lab
RKLB,
+ 0.22%,
Rockwell Automation
ROK,
-0.68%,
Tesla
TSLA,
-1.11%
és az Uber Technologies
Uber,
+ 1.88%.

Hosszú idő óta először fedeztem szinte az összes rövid pozíciónkat, mivel a piacok a negyedév végére összeomlottak, és a terveknek megfelelően további hosszú kitettséget nyitottam meg a pánikszerű akcióban.

Megfontoltan megfontolok, hogy az elkövetkező napokban és hetekben további rövidnadrágokat és/vagy sövényeket rakjak ki. Arra számítok, hogy az egyes részvények ilyen nagy vonalakban leállítják a kereskedést, és a következő ciklusban fontosabb lesz a részvények hosszú és rövid oldali kiválasztása.

Légy óvatos odakint. Néhány részvény elérte a mélypontot, néhány pedig nagyon közel jár a mélyponthoz. Néhány év múlva visszatekintünk, és örülünk, hogy kihasználtuk a széles körű eladási lehetőséget. De már tapasztaltuk ezt a hatalmas visszapattanást a közelmúlt mélypontjairól, és fel kell készülnünk a nagyobb volatilitásra és talán több lefelé irányuló torzításra, mivel ez a legkisebb ellenállás útja a szélesebb piacokon. Legyen készen arra, hogy továbbra is vásároljon a mártogatósoknál, különösen akkor, ha olyan szélsőségesek lesznek, mint a múlt héten. 

Cody Willard a MarketWatch rovatvezetője és szerkesztője Revolution Investing hírlevél. Willard vagy befektetési cége birtokolhat vagy tervezhet birtokolni az ebben az oszlopban említett értékpapírokat.