Vélemény: A tőzsde minden valószínűség szerint új bikafázisba lépett – tehát ezt az öt részvényt szeretné birtokolni

Azt állítom, hogy egy új bikapiac korai szakaszában járunk, ami azt jelenti, hogy meg kell vásárolnia minden jelentős gyengeséget, mint amit most látunk. Nem akarok elutasító lenni a szkeptikusokkal szemben. Szükségünk van rájuk. Végül is minden bikapiac kulcsfontosságú eleme az „aggodalom fala”.

Mindig nagy csoportokra van szükség, akik emiatt-azért aggódnak, és megjósolják a piaci és gazdasági bukást, hogy egy bikapiac fennmaradjon. Íme, miért: Ha egyszer mindenki bullish, nincs többé ember fordulat bullish és növeli a készleteket.

Persze lehet, hogy én vagyok az, aki téved. De itt van az öt okom, amiért egy új bikapiaci fázisban vagyunk, és öt részvény, amelyek valószínűleg felülmúlják az adott időszakban.

1. ok: A magas infláció valóban átmeneti

A piaci medvék azt mondják, hogy az infláció továbbra is magas marad, ami miatt a Fed annyira kamatemelésre kényszeríti, hogy az súlyos recessziót okoz. Tévedni fognak. De láthatod, hogyan követnék el ezt a hibát.

Először is, az előrejelzés alapvető hibája az a szokás, hogy feltételezzük, hogy a jelenlegi feltételek továbbra is fennállnak. Másodszor, eltart egy ideig, amíg az upstream infláció csökkenése behatol a fogyasztói termékek áraiba és a fő inflációs adatokba, például a fogyasztói árindexbe (CPI). Mielőtt rátérnénk arra, hogy mennyi ideig tart, vegyük figyelembe az upstream inflációval kapcsolatos összes igazán jó hírt, amelyeket egyszerűen figyelmen kívül hagynak, mert még nem érte el a fő inflációt.

* Az S&P Goldman Sachs mezőgazdasági és energiatermékek nyersanyagárai indexei a közelmúltban 18-20%-kal csökkentek a májusi és júniusi csúcsokhoz képest.

* A fuvardíjak egyharmadával csökkentek a legutóbbi csúcsokhoz képest.

* A New York-i, philadelphiai és richmondi Federal Reserve kerületi bankok legfrissebb üzleti felmérései szerint a vállalatok fizetett és elért árak egyértelműen csúcsot értek az év elején. Azt is mutatták, hogy a szállítási idők és a kitöltetlen rendelések erősen zsugorodnak. Ez azt mutatja, hogy az ellátási lánc problémái – az infláció nagy forrása – enyhülnek.

* Az új autók gyártása júliusban a 2020 végi szintre emelkedett, ami nagyobb nyomást fog gyakorolni a használt autók áraira, amelyek már most is csökkenőben vannak – augusztus első felében 3.6%-kal.

folytathatnám. De a lényeg az, hogy ez kevés jelent meg a fő inflációs indexekben. Tehát a medvék továbbra sem győződnek meg és mackók.

A következő nagy inflációs jelentés az augusztusi fogyasztói árindex lesz, amelyet szeptember 13-án adnak ki. Ez a csökkenő upstream infláció korlátozott hatását fogja mutatni. A Goldman Sachs egy közelmúltbeli tanulmánya szerint az upstream költségeknek két-hat negyedévbe telik, hogy befolyásolják a fő árakat. Még nem tartunk ott. De alacsonyabb inflációs számokat fogunk kapni, amelyek megnyugtatják a medvéket, és meggyőzik őket, hogy jobban emelkedjenek és vásárolják meg részvényeinket.   

2. ok: A fogyasztói bizalom fellendül

Mindannyian tudjuk, hogy GDP-növekedésünk nagy részét – kétharmadát vagy még többet – a fogyasztók hajtják. Jelenleg nagyon alacsony a fogyasztói hangulat – a közelmúltban a második világháború utáni mélyponton. Ez furcsának tűnik, tekintve, hogy a munkaerőpiac olyan erős. A fogyasztók azonban alaposan figyelik az árakat, és amikor azt látják, hogy jelentősen emelkednek, negatívba fordulnak.

Hasonlóképpen, ahogy az infláció enyhül, a fogyasztói hangulat élénkülni fog. Ez pozitívabbá teszi a fogyasztói hangulatot, szabadjára engedve az állati kedvet és a költekezést.

A részvények válaszolni fognak. A Fed szigorítására fordított figyelem ellenére a fogyasztói bizalom nagyobb hatással van a tőzsdére. Szoros összefüggés van a bizalom emelkedése és a tőzsdei nyereség között. Ez a mutató, amit figyelni kell. A fogyasztóknak is van helyük hitelt felvenni, a növekvő hitelállomány ellenére. Az adósságszolgálati költségek és a háztartások tőkeáttétele még mindig jóval a történelmi átlag alatt marad.

3. ok: A recesszió nem valószínű

Megkerülöm az erősen átpolitizált és ostoba vitát arról, hogy „mi a recesszió”, mivel a meghatározás évek óta világos. A Nemzeti Gazdaságkutató Iroda (NBER) dönt, és a GDP-n túl számos tényezőt, köztük a foglalkoztatási erősséget is figyelembe vesz.

Nem valószínű, hogy az NBER megállapítja, hogy recesszió történt egy egyszerű okból: a foglalkoztatás túl erős. 2022 első hét hónapjában minden hónapban 3.3 millió fővel nőtt a bérszámfejtés, júliusban rekord 152.5 millióra. Általában nincs recessziónk, amikor ilyen erős a munkaerőpiac. A kiskereskedelmi forgalom 2.4%-kal nőtt három hónapos éves alapon júliusban, ami a recesszió hiányának újabb jele.

Természetesen az erős foglalkoztatás kétélű fegyver. Amikor a munkanélküliségi szint ilyen alacsony – 3.5% körüli – recesszió következhet. A munkaerőpiac annyira feszes, hogy a vállalatok nem találnak több munkaerőt a növekedéshez. Ezúttal azonban a munkaerő-piaci részvételi arány visszafogott marad. Ha többen visszatérnek dolgozni, időt nyernénk ezzel a bővítéssel.

Még ha nem is, nagy képen azt látjuk, hogy hiányoznak azok a túlzások, amelyek általában rossz recessziókhoz járulnak hozzá – mint például az 1990-es évek végi technológiai buborék vagy a 2005–2007-es ingatlanhitelezési buborék. Tehát még ha recessziót is kapunk, az enyhe lehet. Ami azt a két egymást követő GDP-csökkenést illeti, amelyről a politikusok beszélnek – a zsűri még mindig nem foglalkozik ezzel. Ezek az adatok jelentősen felfelé módosíthatók. Ez már megtörténik.

4. ok: A Covid szökésben van

A Covid ravasz volt, így senki sem tudja, hogy valóban visszavonul-e. De legalábbis egyelőre nincs olyan új Covid-változat, amely átvehetné a BA.5-öt. Sok ember természetes immunitást épített ki, mert megkapta a Covidot, minden új változat nehezen nyerhet teret.

Többet megtudunk, ha októberben és novemberben beköszönt a hideg idő. De ha ez a jó szerencse kitart, az a gazdaság számára buktató lesz. Ez azt jelenti, hogy többen utaznak majd, növelve a szállás- és éttermi kiadásokat.

A világgazdaság szempontjából még fontosabb, hogy a remisszió azt jelenti, hogy Kína határozottabban felszámolja a bezárásokat, és az év második felében újrakezdődik a fellendülés. Ez támogatná a globális növekedést. Igen, a júliusi adatok azt mutatták, hogy Kína gazdasága gyenge. De a People's Bank of China nemrégiben váratlanul, jelképes mértékben csökkentette az irányadó kamatokat. A megfordulás azt jelzi, hogy nyitottak vagyunk további kamatcsökkentésekre. Eközben Li Keqiang kínai miniszterelnök a közelmúltban sürgette a tartományokat a költségvetési kiadások növelésére.

5. ok: A hangulat mélypontra került

A befektetői hangulat június közepén extrém mélypontot ért el – ez a fajta mélypont a meghatározó piaci mélypontok környékén. A hangulatot nehéz nyomon követni – részben azért, mert saját magát is figyelnie kell. De az egyik mérőszám, amelyet praktikus parancsikonként használok, az az Investors Intelligence Bull/Bear Ratio.

0.6-ra esett a júniusi piaci mélypont közelében. Ez egy kapituláció, ami azt sugallja, hogy a befektetők bedobták a törülközőt és feladták – ahogy általában a piaci mélypontokon teszik. A júniusi érték a legalacsonyabb volt 2009 márciusa óta, a legutóbbi medvepiacon. A bika medve aránya 0.56-ot ért el a 10. március 2009-i héten, és a tőzsde azon a héten, március 11-én érte el mélypontját.

A jó hír az, hogy a bika/medve arány továbbra is alacsony, 1.52. Bármi, ami 2 alatt van, azt mutatja, hogy a piac nagyon megvásárolható, attól függően, hogy hogyan használom ezt a mérőeszközt.

Az alsó sorban

Figyelembe véve az inflációval, a Fed-del és a recesszióval kapcsolatos állandó félelmeket, nem meglepő, hogy a befektetők továbbra is ennyire pesszimisták. Ahelyett, hogy csatlakozna a tőzsdék csökkenésével járó bearish tömeghez, gondolja ezt a klasszikus megvásárolható „aggodalomfalnak”, amelyen minden bikapiacnak meg kell másznia.

Ebben a környezetben érdemes részvényeket vásárolni – kezdve azokkal a nevekkel, amelyek védőárokkal rendelkeznek, de olcsónak tűnnek, mivel a Morningstar Directnél négy vagy öt csillagos minősítéssel rendelkeznek (ötből).

Az Alphabet levert FAANG-jai
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
és Meta
META,
+ 3.38%
mindegyik megfelel a számnak, akárcsak JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
és a Nike
NKE,
+ 1.62%.
A részvénykiválasztás ezen megközelítéséről bővebben lásd ezt az oszlopot enyém.

A közeljövőben szeptemberben gyengeséget láthatunk. Történelmileg ez a legrosszabb hónap a részvények számára. Ez az a hónap is, amikor a Fed fokozza mennyiségi szigorítását. Tehát, mint mindig, a legjobb, ha a részvényvásárlásokat szakaszosan tervezi.

Michael Brush a MarketWatch oszlopos tagja. A megjelenés idején a GOOGL, az AMZN, a META és az NKE tulajdonosa volt. Brush a GOOGL-t, az AMZN-t, a META-t, a JPM-et és az NKE-t javasolta részvényhírlevelében, Ecset a készletek. Kövesd őt a Twitteren @mbrushstocks.